一級市場怎樣啦？PE熱度仍舊 VC寒意顯著

【內容擇要】最新的統計數據表現，從A股市場二季度末開端的狂跌至三季度末，一級市場的投資熱度並未湧現真正大幅下降，特別是PE投資的熱度更是有增無減，不管是投資案例的數目和生意業務金額都革新瞭汗青記載。而創投市場的投資出現出小幅下滑的態勢。

近期，二級市場迎來瞭久背的持續反彈，且幅度超越很多人的預感，特別是創業板的激烈反彈已讓投資者頗感欣喜，一些研討機構乃至還拋出瞭“熊去牛來”的不雅點。一時光，二級市場的熱度被從新撲滅。

與二級市場慎密相幹但又有必定滯後性的一級市場，也遭遇到瞭“無妄之災”，陣陣寒意漫溢，一級市場窮冬光降的論調此起彼伏。但是，最新的統計數據表現，從A股市場二季度末開端的狂跌至三季度末，一級市場的投資熱度並未湧現真正大幅下降，特別是PE投資的熱度更是有增無減，不管是投資案例的數目和生意業務金額都革新瞭汗青記載。而創投市場的投資出現出小幅下滑的態勢。

但各種跡象註解，最壞的時候大概今朝還沒有到來。

“窮冬”來襲“今朝我們已根本上停滯瞭新增項目標投資，我們的投資司理一直照樣在表面看項目，也沒有對外說過真正停滯，隻是說對項目加倍抉剔。”這是8月下旬時，海內一傢頂級國民幣創投契構副總裁對記者坦言，這傢機構是近幾年來在海內互聯網創投范疇較為活潑的投資機構之一。

而令這傢機構的投資停息的緣故原由天然和二級市場的極度表示沒有無幹系。二級市場自5000點上方傾註而下，險些令全部投資圈都覺得瞭提心吊膽，而IPO的再度停息，也使得部門優良項目在海內A股市場上市的過程又變得難以預期。

各種跡象都表現出瞭投資機構在一級市場的謹嚴立場，這也使得近段時光正在舉行融資的公司遭到瞭間接的影響。

7月份時，美團的融資便間接遭到影響，有新聞稱美團此前曾估計E輪融資10億美金、估值150億美圓，但今後其融資傳出瞭其實不順遂的新聞，而終極在中介機構及投資人的拉攏下，美團和民眾點評網先輩行瞭歸並，今朝正從新開啟融資會談。在本年3月，購物分享及導購社區蘑菇街的D輪融資中，本來籌劃融資3億美圓，估值20億美圓，但據稱在五個月後估值降為16億美圓。

一名第三方財政參謀人士稱，蘑菇街啟動融資相對早一些，希望推動得更快，還算是比擬榮幸的，估值沒有甚麼縮水，僅比料想略有降低。而另外一傢行業合作敵手俏麗說，比蘑菇街晚啟動融資一到兩個月，其時的情形更難一些。而至今俏麗說新一輪融資的新聞也還沒有頒佈。

究竟上，近期投資機構、中介機構根本上都是發起有融資需求的公司今朝是以先拿到錢為第一優先挑選，速率第一，估值其次。

近期，一些在新一輪融資中受挫的公司也開端浮出。10月20日，鄰裡交際產物結鄰公社對用戶宣佈關照，稱“因為資金鏈湧現狀態，本項目克日起停滯辦事。”

PE熱度創記載

隻管本錢“窮冬”的預期根本上獲得瞭投資圈的廣泛承認，但究竟上，從最新的統計數據來看，一級市場的狀態在股災產生後至今並未如預期中那般激烈的下滑，乃至還在三季度有使人驚奇的表示。這大概意味著一級市場最壞的時候還沒有真正到來。

清科團體研討中間的中國私募股權市場數據統計成果表現，在第三季度中，PE范疇的投融資根本上沒有放緩，從活潑度來看，三季度環比仍舊湧現瞭增加。而從VC范疇的情形來看，遭到一級市場變更的打擊相對更加顯著，但也並未如預期中那般戛但是止，僅僅隻是小幅放緩罷瞭。

依據數據，2015年第三季度PE投資范疇共產生投資案例635起，同比增加114.5%，環比也湧現瞭增加，增幅為22.8%，不外環比增速略有放緩。就投資總額來看，表露金額的577起投資案例共觸及投資金額280.32億美圓，同比上升28.2%，環比上升86.8%。比較汗青數據，三季度不管是投資案例的數目照樣投資金額均革新瞭汗青記載，這使人頗感不測。“2015年第三季度PE行業投資環節與募資環節比擬，溫度沒有減反升，好像本年的冬季其實不冷。”清科研討中間房瞻稱。

而在相對初期的VC市場，則放緩的態勢相對較為顯著。2015年第三季度，中國創投市場共產生投資716起，較客歲同期的
627起上升14.2%，環比降低20.4%。個中表露金額的620起投資生意業務總計觸及金額60.14億美圓，較上年同期的58.61億美圓增加2.6%，環比微降0.7%。

不外，即使從數據來看，股災後創投范疇的投資環比湧現瞭下滑，但從今朝的節拍來看仍舊表現出瞭創投范疇投資活潑的態勢，而從現實懂得的情形來看，估值下調成瞭主旋律。

“如今並沒有到融沒有到錢的時刻，隻是對付許多投資機構而言，這也是壓價的好機會，如今有許多之前推動的項目都在從新調劑價錢，投資機構明白請求下降估值，但企業的心態變更其實不顯著。”上述第三方財政參謀人士稱。

真實的窮冬未至？

隻管從今朝統計的數字來看，一級市場的投資在三季度仍算活潑，但值得警覺的是，更多的細節和數據也表現出瞭窮冬接近的跡象。

三季度私募股權市場的投資活潑度固然創出瞭汗青新高，從詳細到月度數據來看，第三季度私募股權投資案例數和投資金額則是在逐月的遞加，寒意更趨顯著。

別的，2015年第三季度，創業投資市場募資情形出現南北極分化，基金數目環比大幅降低，而募資金額環比小幅上升。第三季度中外創投契構共新召募81隻可投資於中國大陸的基金，環比降低45.3%，不外，受部門基金募資金額較大，第三季度的募資基金數環比雖大幅降低，但募資金額變更沒有大。“從我們的感到來看，PE類項目希望的連續時光相對更久，之前在做的生意業務忽然停滯的大概性沒有大，以是影響照樣有必定的時滯性。別的，並購投資、新三板投資、上市公司定增等這些主題投資機遇仍舊比擬活潑，乃至會比大跌前有更好的投資機遇，這也是PE范疇並沒有停下來的另外一個緣故原由。但不能不說，如今讓人人最為頭疼的題目是好的資產、好的項目愈來愈少。”九鼎投資一名投資司理以為。

而亦有意見以為，如今的經濟周期變更比過往要快，不管是美國金融海嘯以後的經濟蘇醒，照樣海內經濟和A股市場最近大起大落的表示，都在印證經濟周期變更的時光正在收縮，而這也為本錢市場投資節拍的把控帶來瞭更多的挑釁。