創投眼中的2016股權投資：投資盛宴理性回歸

【內容擇要】在2016年中，中國經濟轉型、傢當調劑和二級市場的動亂將仍會為行業成長帶來挑釁，更須要深刻發掘垂直范疇投資機遇、理性掌握投資節拍和退出方法的立異。

在曩昔的一年中，隻管本錢市場波瀾澎湃，但中國股權投資市場仍舊出現出瞭一片欣欣茂發之勢，天使投資、創投、PE投資的投資活潑度都再立異高，股權投資市場在經由兩三年時光的調劑後，迎來瞭周全回暖，而TMT范疇、互聯網金融、醫療康健等范疇成瞭本錢追逐的熱門。

隨同著“民眾創業、萬眾立異”的創業高潮，IPO註冊制、新三板融資等多條理本錢市場扶植的推動，股權投資行業各種機構在募資、投資和退出方面表示出較高的活潑度。而大部門投資機構都對2016年行業成長信念度較高，股權投資仍被以為是黃金投資期，不外，投資機構們也意想到，在2016年中，中國經濟轉型、傢當調劑和二級市場的動亂將仍會為行業成長帶來挑釁，更須要深刻發掘垂直范疇投資機遇、理性掌握投資節拍和退出方法的立異。

最熱的“風口”

近幾年來，跟著中國經濟的轉型深刻，不管是初期天使投資，照樣發展期投資、Pre-IPO項目，互聯網范疇無疑都是最具風頭的，不外每年機構們重點存眷的范疇都在賡續變更。曩昔兩年中，互聯網金融便一向是股權投資裡最為活潑的范疇。現在年，浩瀚投資機構則對假造實際（VR）、文明文娛、體育、野生智能等范疇寄與瞭厚望。

本錢在“窮冬”的湧動，假造實際倒是風頭正盛。究竟上，自客歲開端，一場關於假造實際的傢當和本錢盛宴便已漸漸開啟，假造實際技巧和相幹傢當正沿著信息科技范疇傳統的途徑敏捷成長，不管是一級市場照樣二級市場，本錢對其的熱忱與存眷度賡續高漲。

VR指的是在盤算機上天生的、可交互的三維情況中供給沉醉感到的技巧，這並不是一項全新的技巧系統。隨同面向花費市場的硬件和內容的批量上市，2016年假造實際范疇或將迎來發作之年，而本錢無望連續湧入。“從當前的時光點來看，隻管假造實際傢當今朝另有許多的瓶頸，行業也照樣處於異常初期的階段，然則我們異常看好將來的遠景，比來幾年跟著本錢跟進和開辟者在技巧、算法、內容、產物等方面的賡續沖破，信任這個行業可以或許很快成長起來。”一名深創投相幹投資人士稱。

有相幹研討數據表現，2015年中國假造實際行業市場范圍為15.4億元，估計2016年將到達56.6億元，2020年市場范圍估計將跨越550億元。

這場以技巧立異而掀起的海潮，今朝仍須要技巧推動，不外介入個中的中國市場卻要直面與外洋技巧研發程度和產物體驗的差異，和花費市場的開辟與發掘、VR傢當鏈的完美和運用分發的成長等諸多挑釁。在客歲歲尾，諸多巨子如蘋果、谷歌等盡力推動假造實際平臺，多筆大額融資在假造實際范疇湧現等諸多新聞已讓假造實際的投資熱度持續升溫，有投資機構人士猜測，在初期投資范疇，假造實際無望成為2016年最刺眼的細節范疇。

固然，假造實際隻是被看好的范疇之一，究竟上，跟著投資機構比年來賡續往相對初期范疇結構，以假造實際為代表的更多科技感更強的新興行業都凸顯出瞭誘人的魅力，如無人機、主動駕駛、野生智能范疇都是初期投資機構們存眷的重點。

“對付沙漠投資來講，我們把大的偏向分為‘虛’和‘實’兩塊。從實的角度來講，我們會持續存眷傳統行業被改革而發生的投資機遇，重要緣故原由是在這些行業除存在大批未被知足的需求外，現存的被晉升效力的機遇還異常多；從虛的角度來講，是跟著大數據和IOT這些基本范疇的成長，像野生智能和深度進修，假造實際及加強實際等范疇將會湧現許多新的機遇，也是我們重點存眷的范疇。”沙漠投資徐晨稱。

沙漠投資的意見很是典范，假如非要把假造實際、野生智能、文明體育等科技感實足，又和花費者的精力文明需求聯合更加慎密的范疇歸為“虛”一類的話，那這一類范疇性感實足，設想力無窮，本錢熱忱高漲。

一樣值得一提的是，沾恩於中國住民花費賡續進級所帶來的機會，影視、文明、體育、教導類范疇也被廣泛以為將持續出現出活潑的投資態勢。

“我們也異常看好文明、體育相幹傢當，在根本的物資需求被知足今後，民眾須要更多的文明、體育內容來知足花費需求。體育傢當在政策盈餘和花費進級趨向的動員下，范圍快速增加，我們已看到，各類多元化的體育傢當構造開端湧現，將來體育辦事和賽事的比例會漸漸增長。”北極光創投一名人士以為，在上述這幾個本年異常熾熱的范疇中，除早中晚各階段的股權投資機構連續存眷外，更多傢當本錢也攜資金和資本上風紛紜殺入，更會進一步助推這些行業的投資熱忱。

而另外一方面，與“虛”所對應的“實”的一大類中，與傳統傢當相聯合的諸多垂直范疇也仍舊被連續看好，如SAAS、垂直電商、互聯網金融、花費進級范疇仍舊被以為會湧現一些細分的機遇，本年或將湧現一些重磅的投資案例。

市場理性回歸

對付股權投資來講，除“投”之外，“退”無疑是另外一個主要的維度，一直也間接影響著投資偏好和節拍。當下，投資機構們在探求優良投資項目標同時，也逐漸從2015年熾熱的投資盛宴中漸漸向理性回歸。

2015年年中的股市激烈調劑使得一級市場也接近冬季，本年歲首年月股市的巨幅下挫更是擾動瞭一級市場的投資節拍和估值，因為二級市場的顛簸帶來瞭投資機構在退出方面沒有肯定性大增，讓投資機構們的投資節拍加倍鄭重，而對投資項目貿易形式的挑選上也湧現瞭更多的變更。

究竟上，在經由也許三年的調劑後，自2015年開端，股權投資的活潑度顯著回暖，清科團體的數據表現，自2015年以來，中國股權投資出現高速增加態勢，投資案例數和投資金額雙雙創下汗青新高，投資案例數沖破7000個，觸及金額近800億美圓，VC/PE機構投資階段加倍趨於初期；募資金額初次沖破1000億美圓，以1117.52億美圓傲人的成就創下汗青新高，新募基金數陡增，較2014年整年上升瞭2倍之多。

不外，跟著本錢市場的變更，自2015年開端，中國股權投資市場投資也湧現瞭顯著的季候性特點，第四時度投資事宜數目和投資金額顯著降低，市場經由猖狂上漲後，投資機構和創業者也趨於理性。

在清科私募通構造的的機構查詢拜訪傍邊，有32.2%的機構挑選在2016年調劑投資計謀，而在這些企圖調劑的VC/PE機構中，23.8%的機構挑選擴大並購營業。有20.4%的機構挑選天使/初期投資，別的存眷風險本錢、發展本錢的機構也較多。VC/PE機構投資計謀調劑偏向解釋瞭在市場上機構營業多元化成長的趨向愈來愈顯著。

“本年下半年開端是否是已進入瞭投資的窮冬？在我看來，實在是屬於投契者的冬季，客歲下半年到本年上半年壓力比擬多，然則，這倒是代價投資者的春季。”景林股權投資基金治理合股人王浩以為。

固然
VC/PE行業的成長在2015年周全回暖，但與此同時，投資機構們也意想到，在2016年，中國經濟轉型、傢當調劑和二級市場的動亂仍為行業成長帶來挑釁，更須要理性掌握投資節拍和退出方法的立異。

1月29日，中華股權投資協會宣佈的《2015-2016年中國VC/PE行業成長與趨向調研申報》數據表現，有超八成受訪者（81.1%）對付2016年中國VC/PE行業成長信念度較高，但唯一沒有到一半的受訪者（46.6%）對將來一年中國經濟成長遠景充斥信念。別的，私募基金立案停息、註冊制還沒有落地等身分，將持續影響VC/PE行業在募資、投資和退出等環節的表示。投資項目風險的連續降低，也須要引發業界人士的小心。

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