劉明豫:天使投資人看中創業者的配景和氣力

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【內容擇要】 “第五屆清華大學中國創業者練習營”於2011年11月8日-10日在上海舉辦。下圖為泰山天使投資總監劉明豫。

以下為演講實錄:

劉明豫:列位同窗早上好,此次異常愉快可以或許遭到練習營主理方約請加入此次運動,很愉快見到人人。本日我演講的標題是天使投資與創業。實在勝利的公司老是有許多許多類似的勝利身分,然則沒有勝利的身分就是各有各的題目和缺點。本日我也會和人人分享一些勝利的案例和一些沒有勝利的案例,在本日我演講背面一段時光,我會留出一段時光跟人人做一個互動,由於我老是認為可以或許提出好題目原比我給出一個好的謎底更有技巧含量。

起首我來先做一個毛遂自薦,我來自泰山天使創業基金,我是其時參加泰山的第一個投資治理職員,我們的做法大概跟許多小我天使投資人有一點紛歧樣,許多人就特殊在矽谷這些天使投資人他們做投資都是一些傻等的方法,就是我本日投許多項目,然後等著大概幾年今後有幾個勝利那就長短常好的成果,然則對付我們來說,我們為何一年隻投5、7個項目,由於我們認為與其去撒種沒有如去精耕細作。以是固然在我們基金短短建立這麼幾年,拉手網(微博)跟喪事網我們都是他們的第一個投資人,別的的我就先沒有說瞭。關於我們這個基金的投資事跡,我們如今投瞭差未幾20個項目閣下,我們今朝的回報也許是9倍,甚麼意義呢?就是當初3年從前假如你放1塊錢到我們基金,如今這1塊錢就會釀成9塊錢,以是我認為照樣沒有錯的。我們如今完成瞭4個項目全體大概部門的推出,我認為我天天的事情就是和創業者在打交道,天天跟創業者一路事情的話,我的感到就是很幸運的,由於我老是被他們身上那種能量豪情和遠見所深深的感觸感染,我也信任在坐列位創業者天天喚醒你們的沒有是鬧鐘而是妄想。在這裡我想提一個題目,在坐列位有若幹拿過天使投資的?很鋒利有這麼多。有若幹人曉得天使投資和VC投資的差別呢,我想請一個同窗往返答一下,簡略一點。

同窗:天使投資重要就是在一個公司還沒有支出和構成市場之前,就是一個相對異常異常初期的投資。VC投資就是一個公司具有必定范圍以後,然後前期的資金進入贊助這個公司快速發展,這是我的懂得。

劉明豫:說的異常好,實在根本上也是這麼一個意義。人人一樣平常說到PE,就是私募股權投資,私募股權投資它實在就包括瞭PE,包括瞭VC,包含瞭天使投資。在這個處所我插一個小故事,許多時刻跟許多沒有去拿過天使大概VC的創業者談天,我說你們曉得甚麼是VC嗎?許多人說沒有會是維他命吧,我說沒有是維他命。說到維他命有一個小故事,就是在有名的紅杉它的開創合股人講過一句話,說VC愛好甚麼樣的立異呢?我們愛好的立異是一種止痛藥,而沒有是維他命,這就表現當你做立異是無關緊要的呢照樣一個必需的,這就表現瞭你的合作的上風。

我們如今詳細講一下甚麼是天使投資,包含這兩個小圖是我本身畫的。實在假如我們把一個企業的發展算作一個樹的發展,當它在種子有機遇成為參天大數,那本錢就是起到水的感化,水可載舟,亦可覆舟,太多的水大概樹苗就會淹逝世,太少的水就沒有方法獲得發展。在天使這個階段重要是在種子起到A輪這個階段。在人人最早創業的時刻誰人時刻你沒方法找機構化天使基金,那誰是你的天使,那傢內裡給一點錢,同夥給一點錢,另有一些人信任你的點子就給瞭一點錢,然則他們的錢隻是無濟於事。那末在你最須要錢的時刻就是表現天使的階段,我們就把它稱為逝世亡谷的階段。在最低層的時刻我們能夠看到每一年有沒有數企業開端發展,跟著它發展的階段,這些企業是逐步在削減,由於老是優越劣汰,真正可以或許做到IPO的企業末瞭是百裡挑一。然則人人會發明根本上你企業越成熟,你遭到本錢追逐的機率就越大,越到快IPO的階段,這個時刻本錢簇擁而至,然則在企業最須要錢最須要階段的時刻倒是起碼有人參與的,這也是為何天使基金存在的代價。

如今我們來看一下天使投資和VC的差別,我認為有一些小案例能夠跟人人分享一下,起首我們能夠看天使投資人他更看中甚麼?他更看中的是創業者的配景和氣力。創業者你的DNA是甚麼樣的,每一個人在創業的時刻你要問你本身,你是否是合適創業,我認為這一點異常主要。由於對付許多創業者來說他大概是至公司的高管,然後風俗五星級旅店,然則你在創業的時刻大概就沒有如許的前提,許多人大概沒有方法順應這個,以是說至公司職業司理人大概沒有是特殊合適創業。我們之前看過一個項目,這個開創人從前是做軟件的,是一其中華區的頭,厥後發明一個機遇,他其時就想我本身也得做一個企業,然後他就開端做,也開端拿瞭一些天使投資,末瞭做瞭2年這個公司做沒有下去瞭,厥後他就給我們說他就基本不該該創業,大概基本不該該選這個行業,他隻不外是趕瞭一個時興和一個風潮。

天使投資人對團隊成員互補性的請求沒有那末強,由於在最早的時刻你弗成能請求它是一個很完全的團隊在內裡。別的的話是不是有勝利的創業史?這個也長短常主要的,實在甚麼是有履歷的創業者?就是最好是有一些勝利履歷,由於如許的話你相對來講接下來勝利的機遇會比擬高。我認為創業者包含我也有提到CEO的性情襟懷胸襟和本質,這一點我認為也長短常主要的。在股權這一塊我認為對CEO來說你必定要異常的漂亮,你要勇於把你的股權分享給癥結的職員。說到估值的話,實在估值許多創業者認為我從前也創過業,我有勝利履歷,我這個價也要很高,實在這個是紕謬的設法主意,你把價錢要高瞭那這個時刻無疑就進步投資人進入的門坎。這個時刻解釋甚麼題目?沒有一個企業傢會在本身企業勝利的那一天說我其時給這個投資人的價錢給高瞭,我們隻會看到那種企業傢,就是沒有勝利的企業傢會煩惱說早曉得其時我讓他們就廉價一點出去瞭,就幫我企業發展瞭,以是這一點我認為也是給人人的一個小發起,沒有要由於估值的題目去損失瞭一個好的天使投資人。

然後企業傢快速發展的這個才能和潛力,這一點也長短常主要的,由於有一天大概你的貿易形式請求你在一個月大概二個月把團隊從幾十小我滾到幾百小我,這個時刻對你在短時光的發作力,短發展力的請求就會異常高。關於對市場機會的掌握,市場機會對付一個公司來說大概就那末幾個月,大概你錯過就沒有戲瞭。加快下一輪融資,這個對付天使投資人也是請求異常高。

接下來我會重點講一下創業前的思慮,要沒有要創業?你是否是真的預備好瞭創業?你要去問本身這麼一個題目。對付投資人來說,我從前聽過一句話,投資人看甚麼?我們第一是看人,第二是看人,第三照樣看人,以是為何我們說的大傢人。這個處所舉兩個例子,一個外洋一個海內的。由於我比來也在讀喬佈斯傳,假如沒有喬佈斯沒有這個貿易首腦,就沒有會把這個小我電腦釀成人人能夠有的產物,以是說是喬佈斯真正把一個技巧給產物化,真正把這個產物推向市場。說到海內攜程的這個團隊,其時被譽為交大四人組,他們創建1999年,也是把一個公司從零做到有,把支出從零做到幾萬萬,他賡續證實本身真的有這個市場的開辟才能,也很有遠見。人人能夠看你有好的CEO,你有好的CTO,你有好的COO,再加上你有一個好的本錢運作的妙手,那你說可以或許這個團隊能沒有拿到風險投資嗎,確定沒有會的。在一個團隊內裡許多創業者會問我一個題目,在創業早期我的這個股分應當怎樣分呢?是否是人人均分,給發起的話我沒有發起這個股分均分,在一個團隊內裡必定要有一小我是點頭的。說到CEO的職責,我認為人人記著兩點就好,帶來好的、錢帶來好的人,要的好的CEO必定要賡續吸收幫他企業賡續發展的這部門人去參加它的企業。

我們再接下來講好的市場,甚麼是好的市場?我們說到一個市場充足的好它表現在三方面,起首是市場范圍的題目。實在簡略來說就是說小池養沒有出大魚,在一個大的市場內裡它的容忍度會比擬高,由於你在企業小的時刻你會犯一些毛病,然則市場比擬大的時刻它會許可你犯一些小毛病。說到快速發展的話,快速發展的這個市場代表甚麼?代表在初期的時刻你的合作沒有會那末劇烈,由於在誰人時刻需求是大於供應的。進入的機會,簡略來講就是搶先一步成前鋒,搶先三步成先烈。1999年的時刻誰人時刻互聯網方才鼓起,然則這兩個公司都在做電子書,這兩個公司都是拿瞭跨越5000萬的投資,同時這兩個公司都有很好的團隊,末瞭它掉敗瞭,實在就是由於他們進入的時光點,由於在誰人時刻互聯網還沒有那末成熟,你的物流本錢,全部付出系統都還沒有太成熟,你在誰人時刻做電子商務大概就異常艱苦。

我本身感到也是,電子商務也是經由淘寶花瞭很長時光去造就一個市場,它真正發作的點是2008年,以是這個時光也是相比較較長的。我們誰人時刻做佳品網也是2009年做的,我們是怎樣想這件工作的呢?我們認為電子商務經由快要10年的成長,並且有瞭4億的網平易近,那末他們買的產物便可以從開端到幾十塊錢到幾百塊錢如許的過分,以是在誰人時刻我們進入瞭,厥後證實這個點也是沒有錯的時光點。然後就是說立異的貿易形式,我給人人舉個例子就是團購這個形式,我信任對付團購來說不論是年青人照樣老年人都長短常熟習,人人從前傳統設法主意就是我們人人一路去買器械天然而然會有一個大的扣頭,那我能夠拿到更好的產物更廉價的價錢。在一個都會你去推行,你推行10個團大概就沒有戲,然則你推行一個團你集合全部人的眼球,那末天然而然它的量就會逐步上去。同時我想說實在在中國的話,貿易立異是優於技巧立異的,由於中國相對來講IP掩護是比擬弱的,常識產權相對來講掩護比擬弱,然則貿易形式的立異會讓你相對以一個比擬低的本錢去創業。

接下來我想說的就是對付創業企業在創業初期他的一些治理,創業精力實在是一種治理,也是一種治理的藝術,創業沒有是一股豪情,你在創業的時刻你很好去治理你的創業精力。起首第一點就是萬萬沒有要去想說我要一開端供給給用戶一個完善的產物,這個天下上原來就沒有完善產物如許一說,產物應當就是快速上線然後實時的調劑,這一點長短常主要的。第二個就是蠻橫發展,我認為在中國事合作異常劇烈,在這個蠻橫發展有三點長短常癥結。第一點就是計謀的指定,我認為準確偏向比盡力更主要。許多人會說其時有這麼多團隊做團購為何你們選拉手,拉手我們是客歲4月份做的,其時它實在沒有是第一位的,我們認為這個企業傢有很好發展的潛力,同時我們其時引入瞭歐洲的第二大團購開創人跟我們一路最早的天使投資人,引入他有甚麼樣感化呢?由於我們認為在歐洲一些快速發展的履歷能夠在中國被進修到,在中國你隻要先做范圍你能力夠有機遇成為這個市場的領跑者。說到計謀別的一傢我們投的公司喪事網也是一個很好的案例,它是建立2007年,我們進入之前它已運營瞭2年,我們其時參與今後我們說這個形式怎樣能調一調帶來一個快速發展。起首婚慶行業是我們一個異常愛好的行業,其時也占瞭GDP的1%到2%,我們其時就剖析每一年中國有一萬萬人娶親,他們第一件事想到甚麼,他們費錢最多是甚麼?末瞭我們就是想是婚宴預訂,我們想能不克不及用攜程去完成這個,我們其時用瞭如許的形式,末瞭我們的錢出來今後幫他做瞭貿易形式考證,發明它可以或許完成一個快速擴大,計謀制訂對一個企業成長長短常癥結的。

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