北極光鄧鋒：每一個項目都有5-10倍回報，勝利率較高的醫療行業，輕資產的投資機遇在哪兒？

【內容擇要】科技立異、花費進級、醫療與IT的聯合是醫療行業成長的三大驅動力，也催生瞭NGS、份子檢測、癌癥、立異藥、養老、病愈、腦科學、分級診療、醫療裝備、挪動醫療等范疇的投資機遇，別的醫療行業的並購機遇也比擬多。

2016年4月27日，“2016中國醫療康健傢當投資峰會”在上外洋灘茂悅旅店舉辦。中國每一年近80億人次的門診量，催生出一個3萬億的醫療辦事市場；跟著醫療改造慢慢涉入深水區，醫療康健市場開釋更多盈餘；挪動醫療、醫療辦事、生物技巧、精準醫療等細分范疇衍生出無數投資機會，這一市場在2020年將增加到6萬億。

在峰會上，北極光創投開創人、董事總司理鄧鋒揭櫫瞭關於“下一個十年，大康健行業的投資機遇？”的出色演講，他提到：

1.中國生齒基數大，醫療花費占GDP的比例將會大幅進步、有花費才能的老齡人群正加快到來、本國企業收買中國醫療企業的意欲賡續增強，中國的醫療行業投資今朝已到達一個峰值，將來將會迎來大發作。

2.科技立異、花費進級、醫療與IT的聯合是醫療行業成長的三大驅動力，也催生瞭NGS、份子檢測、癌癥、立異藥、養老、病愈、腦科學、分級診療、醫療裝備、挪動醫療等范疇的投資機遇，別的醫療行業的並購機遇也比擬多。

3.北極光所投資的醫療康健范疇的項目，勝利率相對較高，固然沒有太輕易湧現幾十上百倍的回報，然則每一個公司都能帶來差未幾五到十倍的回報。

以下為演講實錄：

北極光最早是做TMT的，08、09年開端存眷醫療康健行業，重要是看輕資產相幹的。本日我重要分享醫療行業輕資產的投資機遇。

中國醫療行業的投資利好

起首，今朝的情形是，醫療康健范疇投資在2015年是確切大熱，15年新建立的許多基金都是醫療康健的專業投資基金。乃至我看到清科的最新的1、2、3月份的數據，建立基金最多的范疇照樣康健醫療范疇，這解釋熱度並沒有減下來。而跟互聯網比，康健醫療的投資在某些方面乃至都跨越瞭互聯網的投資，包含一些曩昔沒有太做醫療康健的基金如今做的也異常多。

不但僅是在中國，在環球也是如許。醫療康健大概說性命科學，包含在美國，大概從10年到11年、12年，這一段時光是比擬冷的，許多專業基金都逝世失落瞭，然則比來這一兩年又比擬火。跟曩昔的十年比的話，如今這一范疇的投資數到達瞭一個最高的程度，這是環球的大熱。

而對中國來講，有幾個很大的利好，一是生齒基數大，二是人均GDP、花費程度在賡續進步，三是曩昔的投資熱，逐漸向技巧遷徙。而這一輪醫療范疇的提高，中國在某一些點上，跟國際開始進程度差得其實不是很遠。天下上一些新技巧的采取，從試驗室到真正適用，須要很長時光，而我們國度相對來講大概會更快一些，這個是我們的上風，好比應用基因測序做辦事，中國就成長得異常快。

別的，醫療並購也很活潑，國際大型醫療公司許多是靠並購來成長的，包含新藥、新出的裝備儀器，沒上市就被買瞭，以是本國公司也要到中國來收買。外洋的公司來海內買互聯網公司的很少，但買醫療公司的照樣許多的；同時A股的一些公司由於市值的緣故原由，也會並購。並購的活潑也為投資供給瞭很好的機遇。

說到投資，我很怕說2015熱甚麼，2016熱甚麼，由於作為投資計謀，很難說熱甚麼投甚麼，特殊是醫療行業，投完五年撤退退卻出已相對較快，更多的大概會是十年，以是要做歷久戰役的預備。別的一個要看，最少要看五年、十年，乃至更長一點的成長偏向、成長趨向在那裡。以是這個標題是要講將來十年的成長趨向。

很難說將來那裡熱，但成長趨向代表瞭各方面都有機遇。說到成長機遇的話，就要看它的驅動力在那裡，我以為中國醫療康健成長的驅動力在於兩個數字。

第一，中國醫藥康健行業占GDP的百分比如今是6%，實在大概有許多人講說比6%還低，百分之4點幾，而中國願望到2020年可以或許到達到10%，別的，GDP每一年還在增長，每一年增長6%、7%。天下均勻的醫療康健行業占GDP的比是10%，美國本年是18%。到2020年，美國聽說還要進步到20%，也有人說24%閣下，而中國到2020年占10%，另有很大的空間能夠發展。再一點，實在這個行業是以工資中間的行業。再往前成長的話，跟生齒基數異常相幹的。中國有13億人，美國才3億多人，如許看的話，將來沒有缺成長的動力。

第二，中國生齒的老齡化。真正有付出才能的老齡人正在敏捷的到來，並且要留意，本來說找養老院挺輕易的，但如今在北京找一個好點的養老院，真的沒有輕易，並且養老院的價錢也在敏捷的上漲，這個照樣重資產。

實在我們從VC角度來說，更存眷輕資產。輕資產如今也開端湧現一些新形式。我也沒有敢說將來有甚麼新形式會一會兒推翻，然則我們看到一些新的點，大概成為將來養老的輕資產的形式湧現。我們把眼力放到五年到十年的話，絕對是大的成長機遇。說到哪一個行業好，我們更存眷這個行業為何好，這個行業驅動力在那裡。

科技立異驅動醫療康健行業成長

醫療行業背後的驅動力有如許幾個：

第一個，曩昔五到十年，環球性的科技反動帶來瞭許多科技立異，給康健醫療帶來許多新機遇。

客歲NGS很熱。1999年、2000年做一小我類基因組測試，要上千個科學傢消費十幾億美金做的，而如今一千多美金便可以做一個，這是偉大的提高；今後往下走是PCR，某些檢測會更好更快，大概一滴血二三非常鐘就測出來瞭。

癌癥也是一個例子。本日說癌癥初期診斷，還沒有是那末清楚，但究竟上其成長途徑是很清楚的，隻是提高速率的題目，這一塊長短常有成長遠景的范疇，有贏利的機遇。

份子檢測會更精準，並且技巧更先輩，別的，會更快速，就地便可以拿到成果，別的會小型化，能夠下沉到社區衛生中間。而分級診療、醫療辦事的改造都邑用到份子檢測，以是份子檢測的機遇長短常大的。

說到藥的投資機遇，實在藥是許多做風險投資的很糾結的，由於開辟藥的周期長短常異常長的，十年都是很一般的，並且開辟一個藥須要幾億美金，乃至上十億美金，而個中間經由臨床一二三期，大概沒有定哪期就逝世瞭。但在中國這個行業轉變的速率令我小我覺得驚奇。好比說立異藥，十二五中國隻要一個，但你們看十三五有若幹的立異藥？許多人都在做立異藥。由於科技的提高，開辟一個新藥花的錢都鄙人降，以是給我們風投投資藥帶來瞭一些機遇，特殊是立異藥的新藥。並且藥的利益是固然研發藥的時光很長，然則真正做出來的話，不消上市，公司便可以賣失落，這方面環球的並購也是很活潑的。我信任如今還看沒有到中國的立異藥的公司在那裡，再過五年我們評論辯論這個題目就很清楚瞭，中國必定會出來許多做立異藥的公司。這一塊，新藥的開辟的機遇也許多，特殊是抗體類的新藥，這是將來的大的成長偏向。

另有一些機遇，大概過幾年能力看得清楚一點，然則確切科技在成長。好比跟腦相幹的，腦的發育，乃至中風以後的病愈、腦科學的成長。我比來看到一篇文章，研討老年聰慧癥的希望也很大，這個兩三年以內，五到十年以後，也會湧現一些很好的機遇。

花費進級的拉動

醫療康健的第二個驅動力則是花費才能的進步，特殊是中產階層對付生涯質量、性命質量的看重帶來的花費進級。另有政策的推進，特殊是醫療辦事行業。

好比說分級診療，這個就是國度很賣力的推進，沒有要人人都擠到三甲病院。好比說大夫團體，這個大概客歲也是一個熱門，人人也看到林林總總的大夫團體的建立，第三方診斷的辦事等等，另有如今一些比擬火的專科的病院，這一些都是帶來的機遇。

另有醫療裝備、東西、耗材方面的進級和入口的替換。大概本日你去一些州裡病院，都有幾百萬的CT裝備瞭，各類百般中高等的裝備開端下沉，進到地級縣級乃至州裡級的醫療病院、診所，另有曩昔的大概像GE、西門子這類大的醫療儀器的話，逐步釀成國產儀器的替換，這也是很好的機遇。

別的，另有養老、病愈，湧現許多機遇。

IT和醫療范疇的聯合驅動

第三塊的動力，來自於IT和醫療范疇的聯合。這內裡我認為包含像互聯網醫療、聰明醫療等，和互聯網相幹的，具有歷久的投資贏利，然則沒有會某一塊本年忽然就熱，它是徐徐開釋，然則歷久都存在機遇的行業。

好比說互聯網醫療，前一段人人看到的大夫社區、患者社區，這些做純潔的線上碰著瞭一些挑釁。他們都在轉新的偏向。北極光以為，由於病院、大夫的資本是緊缺的資本，以是我們其時在投的時刻更存眷，大概捉住大夫、捉住病院這一塊，把病院的IT的體系，給大夫供給許多的挪動醫療的對象動手，再漸漸從院前、院中、院後漸漸切到病人這邊。

然則人人都在從分歧的偏向測驗考試。我們也做瞭生理辦事的互聯網平臺，醫療行業的電商我們也測驗考試過。人人在分歧范疇測驗考試說怎樣做互聯網醫療，但沒有要忘瞭，包含精準醫療、大數據，供給智能的精準的辦事。舉個簡略的例子，實在像經由過程NES，另有醫療影象，人人看到這麼好的醫療影象的裝備，怎樣跟智能的診斷聯合起來，再進一步，做到真實的精準醫療，這個是大的偏向。包含IT技巧，包含傳感器技巧，各類百般的傳感器技巧，聯合在一路的，運用在醫療行業的技巧。

北極光的醫療投資如今分紅幾個大的行業，醫療東西行業裡的和影象相幹的、和半導體相幹的、和X光射線相幹的等，醫療辦事裡社區醫療連鎖的、病愈辦事的，挪動醫療裡大數據的、社區電商的，總的來講，投瞭二十多傢公司，比擬讓我們欣喜的，醫療康健行業的投資成長異常沒有錯。固然沒有那末大的發作力，然則它是連續穩固的增加。站在VC的角度來看，五年到八年，它的回報率跟TMT行業比的話，應當照樣沒有差，作為一個行業回報率來說異常沒有錯。它的勝利率很高，每一個公司沒有太輕易湧現幾十上百倍的回報，然則每一個公司都能給你差未幾五到十倍的回報，總的來看異常沒有錯。

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