吳尚志：並不是全部基金都合適多元化

【內容擇要】在本年舉辦的2013清科年度股權論壇上，鼎暉投資開創人吳尚志以為多元化成長將是將來PE成長的趨向，但同時應堅持每一個投資偏向的專業性和自力性。

多元化與專業性相聯合

在吳尚志看來，大的並購基金在成長到必定范圍後，會湧現很多延長性的需求。今朝的鼎暉架構更多是以PE和並購為主，同時舉行延長性擴大。據他先容，今朝鼎暉的營業架構中除PE和並購外，還包含QFII賬戶治理、二級市場定增、房地產基金等。

多元化的成長其實不意味著基金專業性的下降。吳尚志先容，鼎暉的團隊中，PE和VC都有專業化的團隊舉行治理。地產基金則是從華潤地產間接招人。“每一個行業都須要必定積聚，以是我們異常重視對行業的專註度。每一個基金的設立都是用專業的人來治理”在今朝的幾塊營業中，鼎暉的團隊相互之間都邑設立防火墻以包管投資的自力性。

本年團體的市場情況欠好，在吳尚志看來越是艱苦的時刻越不克不及廢棄。他以融資為例，鼎暉今朝一共融資瞭五期美圓基金，第一期和第四期基金都比擬艱苦。在他看來，每一個資產范例的治理團隊，從初建到相對成熟開端紅利是五年，真正成為一個可連續的營業大概要十年，是以須要GP與LP優越的相同，隻要保持能力得到勝利。“假如可以或許在每一個行業保持給LP連續的優越回報率，那末必定能得到LP的認同，隻要會還錢的GP能力連續得到融資。”

募資應發掘潛伏富人群體

隻管社保投資PE的比例大概跟著金融改造深化有所進步，但吳尚志以為像美圓基金那樣社保基金成為支流LP的情形短時間還難以完成。“從環球的角度看，中國的基金假如沒有中國的投資人，久遠來看確定是沒有完善的，即使中國的本錢將來有流出趨向，但中國召募基金將來趨向弗成幸免地將會以外鄉LP為主。”吳尚志先容。

在他看來，辦事於外鄉LP必定要將視野放的更遠些。LP對付投資的需求在變更，是以GP的辦事也應有所變更。從環球投資角度看，牢固收益根本跟通貨收縮打平，二級市場的指數也克服沒有瞭通貨收縮。隻要房地產克服通脹和PE可以或許克服通脹，但風險更大。

在將來，另類資產、PE、VC、地產，二級市場都將成為投資種類中弗成或缺的偏向。GP要做的事就是在這些投資種類中找到合適本身的產物舉行專業化辦事。在這些辦事中，國有資產和富人群體的辦事都有待發掘。“機構設置的分歧，辦事分歧群體的需求也紛歧樣，須要多與LP相同”吳尚志信任，大資管時期確切給GP們帶來瞭新的機會，但每傢機構都應依據本身的才能舉行設置，紛歧定每傢都走多元化途徑。