啟賦本錢投資邏輯：傢當互聯網機遇還在，平臺類公司燒錢最好燒在B端

【內容擇要】投資要看中歷久的趨向，最少要今後看三年，而沒有是半年的風口。進入2016年，互聯網成為本錢窮冬的重災區，但啟賦本錢仍舊沒有改初志，啟賦本錢從創業之初認定的傢當互聯網偏向，到如今仍舊在連續。

本年上半年，啟賦本錢完成瞭30筆投資，投資瞭24傢新公司。在VC機構紛紜持幣不雅望、隻看沒有投確當下，啟賦本錢用現實行為表達瞭對“本錢窮冬”的意見。

從2013年景立開端，啟賦本錢提出瞭“傢當互聯網”的投資主題，其時挪動互聯網旭日東升，並在接下來的兩年裡成長得風起雲湧。而進入2016年，互聯網成為本錢窮冬的重災區，但啟賦本錢仍舊沒有改初志。啟賦本錢董事長傅哲寬以為，用互聯網和新技巧來改革全部傳統傢當的趨向依舊存在。

傅哲寬原是達晨創逢迎夥人，2013年去職單飛，其來由恰是看中瞭傢當互聯網的成長趨向。傅哲寬表現：“我為瞭出來創業，全部的獎金、代價2億元的股票都沒有要瞭，就是由於看到傳統和傢當互聯網融會的機遇。”

天使轉化率90%，投資要看三年

啟賦本錢建立於2013年，是踏著上一輪互聯網泡沫發展起來的重生代VC機構，卻沒有去追逐熾熱的O2O風口。傅哲寬表現，啟賦本錢投資面向C端市場的O2O公司隻要兩傢，今朝兩傢公司都還在世。

對付為何沒有投O2O，傅哲寬的說明是看沒有懂，“如今倒下的那些O2O公司我們都看過，並且都曾動過心，但就是沒有敢動手，如今一看我們躲過瞭那一劫。”

傅哲寬的投資邏輯是，投資要看中歷久的趨向，最少要今後看三年，而沒有是半年的風口。他說：“曩昔談做五年計劃，大概沒有太實際，由於如今變更太快瞭。但沒有管怎樣樣，三年一個周期照樣能夠看到的。”啟賦本錢從創業之初認定的傢當互聯網偏向，到如今仍舊在連續。

比方，本年異常熱點的VR傢當，啟賦本錢沒有投被以為是風口的VR內容行業。來由是，把傳統內容轉化為VR內容，在技巧上異常簡略。優酷、樂視等大平臺之以是還沒有大肆進入，是由於市場自己的發育水平還不敷，一旦機會成熟，大平臺蜂擁而上，VR內容的創業公司很難找到合作上風。

然則VR傢當將來成長的大趨向是沒有會錯的，啟賦本錢挑選的切入點是底層技巧，投資瞭一傢無線數據傳輸的公司。今朝的VR裝備廣泛采取有線銜接的方法，頭盔上必需拖著粗笨的數據線。而這傢公司用海量數據的緊縮和傳輸技巧辦理瞭VR內容無線傳輸的題目，其技巧目標活著界規模內處於搶先程度（大概是獨占技巧）。傅哲寬以為，這傢公司不消擔憂與巨子的合作，不管是樂視、優酷照樣騰訊，都須要如許的技巧產物為他們辦事。

啟賦本錢到今朝為止所投資的天使期項目中，拿到下一輪融資的項目占到百分之八九十。傅哲寬表現，啟賦本錢整體來講投資比擬妥當，在大趨向拐點沒無形成之前，啟賦本錢沒有會大范圍下註，固然會恰當地做一些結構，但焦點照樣放在看得比擬清晰的范疇。

傢當互聯網機遇還在

啟賦本錢主要的投資主題無疑是傢當互聯網，傅哲寬以為，在傳統傢當沒有完全進級之前，它的機遇將一向存鄙人去。

傅哲寬將傢當互聯網的投資邏輯總結為，用新技巧、新形式去改革經濟存量。也就是說，傳統傢當中采取新技巧、新形式的新興產能，將會把傳統產能、落伍產能替換失落，然後長出新興的大企業。在中國傳統傢當的存量異常偉大，所謂前沿立異與之比擬不外是九牛一毫。

啟賦本錢投資一傢做物流園區的企業，名字叫寰宇匯。物流園是零擔物流（小批量貨色共用一輛貨車裝運的物流方法）的生意業務市場，天下規模內這類市場統共的范圍到達4萬億元以上。但在沒有互聯網的時期，這一市場是分裂的，疏散在天下的公路主幹網上，總數異常宏大。寰宇匯的開創人在零擔物風行業幹瞭一生，之前運營的物流園區效益異常好。他經由過程代運營的方法，在天下拿下瞭60多傢物流園區，用互聯網平臺將它們都銜接起來，買通信息流、資金流和物流，把一個個小型的生意業務市場釀成瞭一個天下性的零擔生意業務市場。

傅哲寬剖析：“本來做實體物流園，做得再好，幾個園區一年也就一百多億元的生意業務額。而如今寰宇匯的每一個月的生意業務額到達瞭五六十億元。本年是創業的第三年，生意業務額估計能夠到達600多億元。”

而且，寰宇匯經由過程收取各項辦事費及傭金，本年的支出無望跨越20億元。別的，寰宇匯控制瞭貨色和生意業務數據，在供給鏈金融上也能夠大做文章，比方動產質押等。

隻管零擔物流市場將來進一步增加的空間沒有大，但斟酌到今朝天下統共4萬億元的范圍，寰宇匯隻要進一步發掘存量，就有偉大的發展空間。快遞物流一年的市場范圍不外兩千多億元，但催生瞭順豐如許的至公司，4萬億的零擔物流市場沒來由不克不及長出至公司。傅哲寬估計，再過一兩年，中國有代價的物流園極可能多數在寰宇匯手上，其他物流園區大概活沒有下去，“4萬多億的市場都向新型產能集合，你想一想這是一個甚麼觀點？”

傅哲寬以為，互聯網毫無疑問能夠晉升傳統傢當的運轉效力，把銜接變得很簡略、高效，不外傳統行業裡有這類頭腦的人很少，另有很大的機遇。今朝啟賦本錢投資的這類項目中，生意業務額過千億元的已有一傢，到瞭來歲大概會有兩三傢公司生意業務額過千億元。

平臺公司若何燒錢

啟賦本錢的另外一個投資邏輯是，投資平臺型的企業，傅哲寬估量，啟賦本錢投資的項目中，長出來的平臺已有十餘傢。

傅哲寬表現，啟賦本錢如今統共是15.3億元的資金盤子，每期基金投的項目中險些都長出瞭一些平臺型的公司。這些公司大成今後，能把的基金回報拉到5-10倍。“我們也投瞭許多垂直類的公司，由於平臺公司究竟是少數。但平臺公司必定要有，由於平臺能力長成巨大的公司。”

除零擔物流的生意業務平臺寰宇匯以外，啟賦本錢投資的挪動醫療平臺就診160、在線教導平臺跟誰學、新型電商淘實惠、考拉師長教師都已做到行業搶先。

前面提到的做VR數據無線傳輸的公司，固然看起來像一傢VR傢當鏈上的上遊供給商，但啟賦本錢對它的盼望也是做出平臺。將來，它大概依附其數據傳輸技巧上的上風，經由過程SOC（體系集成芯片）的方法，成長為VR內容分發平臺。

固然，平臺類的公司有一個特色，前期平日須要大范圍燒錢。傅哲寬的意見是，燒錢最好是燒在B端，經由過程B端拉動C端，走一條B2B2C的路。比方就診160，今朝有近1億的用戶，但都沒有是燒錢得到的，而是經由過程平臺上接入的3000多傢病院帶來的。

傅哲寬以為，在低頻長尾范疇C端燒錢後果沒有顯著，是個無底洞，但這些范疇的B端紛歧樣，後果清楚，能夠清晰地曉得燒瞭若幹錢，要燒到甚麼時刻，甚麼時刻能紅利。

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