從“獨角獸”到“獨角屍”：從估值神壇上殞落

【內容擇要】它們無疑曾被本錢追捧，現在卻身價殞落泰半，有的遭受屢次倒手，有的已使高位接盤的機構浮虧。即使是昔時身在個中的投資人，對付過往跌蕩放誕，或致批駁，或談深思。

“天主若要讓其消亡，必先讓其猖狂。”這句話用於本錢催化的江湖當中，好像更浮現的極盡描摹。

筆者本日匯合一批企業，它們無疑曾被本錢追捧，現在卻身價殞落泰半，有的遭受屢次倒手，有的已使高位接盤的機構浮虧。即使是昔時身在個中的投資人，對付過往跌蕩放誕，或致批駁，或談深思。

薛蠻子言8848：是其時的“愚蠢蒙昧、不願保持”讓其亂世落敗。雷軍談及凡是客，從“最勝利的投資”到“我這輩子最不利的事就是投凡是客”，立場已然180度反轉。

時勢更替、事過境遷。

本日的豌豆莢、1號店，曾的凡是客、鐺鐺網，閱歷本錢高漲降低，它們到底代價多少，時光扯開面紗、給出謎底。

NO.1 豌豆莢或將2億美圓被阿裡巴巴全資收買

身價變更：從兩年前15億美圓縮水到2億美圓

新聞稱，完成此次收買後，豌豆莢將並入阿裡巴巴挪動團體，向俞永福報告請示。但阿裡巴巴對此沒有予置評，豌豆莢方面暫未回應。

究竟上，早在2014年，阿裡就曾向豌豆莢拋出橄欖枝，此時，豌豆莢方才停止B輪融資，估值約10億美圓，阿裡由此出價15億美圓。相較於此前2013年百度19億美圓收買91無線（百度助手前身），在市場口碑度更好的豌豆莢得到的價錢其實不喜人。不外也有剖析稱，昔時被報導出的豌豆莢內部治理凌亂、治理層分歧的新聞是影響其身價的緣故原由之一。

不外至此，豌豆莢被收買的新聞一向未斷，後又連續傳出被騰訊收買、被遐想旗下奇妙工廠收買的新聞。固然其開創團隊屢次對表面態，豌豆莢會歷久堅持自力，未想過被收買，但其面對的是，屢次轉型沒有順、貿易形式沒有清楚、資金壓力較大等實際，大概收買是如今看來的最好歸宿。隻是往日榮光下的豌豆莢在短短兩年時光內，身價從15億美圓殞落至2億美圓，不由讓人感慨，瞬息萬變的挪動互聯網，真的是成也蕭何敗也蕭何。

據媒體報導，王俊煜本人回想豌豆莢轉型的閱歷時也表現其一絲無法：“2012年轉移得手機端開端，產物立異的銳利水平已降低，而我們其時處於團隊快速擴大、共襄盛舉的階段，在治理上其實不控制，許可勉勵各類沒有現實產出的‘立異’項目。外面欣欣茂發，實則雜草叢生。更糟的是，因為營業數據一向在很快速的增加當中，縱然我們明確個中的危急，也一向沒法轉達給團隊。假如再來一次，那基本沒有甚麼寧靜時代。”

投資聲威：

建立於2009年，是李開復立異工廠的重點孵化項目之一。

2010年1月得到立異工廠天使投資。

2012年得到DCM領投、立異工場跟投的A輪融資，融資總額為8000萬美圓。

2014年完成總額為1.2億美圓的B輪融資，領投契構為軟銀，DCM和立異工廠跟投。隨後，豌豆莢還宣告在B輪融資中得到高盛的追加投資，但還沒有頒佈詳細金額。

NO.2 凡是客：雷軍眼中曾的最勝利投資和現在的最不利的事

身價變更：從估值30億美圓到十幾億元債權、近20億元庫存

當日前陳年炮轟周傑倫“百年後，人人確定還都記得穆旦，周傑倫確定就是渣滓瞭”的時刻，人人贊嘆的竟是，“凡是客還在世”，沒錯，曾發明瞭諸多我行我素凡是客體的誰人凡是客依舊在世，隻是……

凡是客曾有多光輝，最少80一代再清晰不外，即使是隨意印幾個字的老頭衫，隻如果凡是客出賣的，年青人都由於認為挺拔獨行有范兒而買單。如許的光輝在其身價上也有顯著表現，凡是客最高估值達30億美圓，聽說頂峰時候，這傢公司一天的入職職員都到達500人。2010年，它有1.3萬名員工，作為一傢互聯網企業這麼多人也是醉瞭；它還曾具有30多條產物線，賣出3000多萬件衣服，營收破20億元，同比增加300%。別的一個使人咋舌的記載是，它在9年時光裡，融資輪數達7輪。

惋惜的是，在2010年大好局面下，凡是客決議大躍進，將發賣目的從60億元調劑到100億元，但是偉大的擴大沖毀瞭凡是客的治理系統，使得凡是客庫存達14.45億元，吃虧近6億元，發賣目的僅完成瞭38億元，臨盆線、資金鏈、積存庫存等身分重重壓在凡是客身上。

更具戲劇性的是，傳怪傑物王功權在讀完陳年的自傳體小說《回去來》後哭瞭，但這份激動，卻讓他立刻叫停瞭鼎暉對凡是客的投資籌劃。由於，王疑惑，一個盼望不同凡響、盼望接收挑釁的陳年，是不是能率領一個企業連續妥當且及其大概死板理性的前行？理性的人很難把買賣做大。

對抗瞭兩年後，凡是客背負瞭高達十幾億元的債權和近20億元的庫存，2014年凡是客團隊剩下沒有到300人，2015年陳年寫下懊悔書。2016年4月，陳年發微博稱債權及庫存題目已辦理。

這類相持不下，讓投資人雷軍的話鋒上也能夠看出，先是稱凡是客是最勝利的投資，後又稱，“我這輩子最不利的事就是投凡是客。”

投資聲威：

2007年7月，陳年開辦凡是客，啟動資金700萬元，出資工資陳年、雷軍等。

2007年10月，A輪融資1000萬美圓，投資方為聯創策源、IDG等。

2008年1月，B輪融資1000萬美圓，投資方為軟銀賽富。

2008年7月，C輪融資3000萬美圓，投資方為啟明創投、IDG等。

2010年5月，D輪融資5000萬美圓，投資方為山君基金。

2010年12月，E輪融資1億美圓，投資方為聯創策源、IDG等投資，此時估值達10億美圓。

2011年7月，F輪融資2.3億美圓，投資方為中信傢當基金、嘉裡團體和淡馬錫，此時估值30億-32億美圓。

2014年2月，G輪融資1億美圓估值，雷軍領投，IDG、聯創策源、賽富、啟明、淡馬錫、中信、和通等跟投（據曝估值為5億-6.7億美圓）。

大略統計，凡是客7輪融資總計獲約超6億美圓的融資。

NO.3 1號店：遭受三次“情變”倒手 京東接盤

身價變更：“打包價”約百億國民幣

三次易主後，1號店的運氣好像臨時落定。京東與沃爾瑪殺青互助協定，而1號店是個中主要的一環，隻管今朝價錢並未泄漏，但大略預算1號店的打包價約百億國民幣。

2008年3月，於剛和劉峻嶺開辦1號店，1號店最後啟動資金數萬萬元，均為開創人於剛和劉峻嶺的自有資金，2010年5月，深圳安然8000萬元購得1號店80%股權，這傢與1號店營業完整無交集的大股東，在入股之初，就被以為沒有會在將來的電商本錢合作中賣力的投入燒錢。並且其時，1號店有著第一網上超市的光環，也僅得到瞭1億元的估值。

2011年，沃爾瑪入股1號店17.7%股分。2012年8月，中國商務部同意沃爾瑪對1號店的控股增至51.3%。2015年7月，沃爾瑪宣告收買1號店餘下股權的新聞，完整掌握瞭1號店。

故意思的是，就在沃爾瑪宣告周全掌握1號店之前兩個月，2015年5月，沃爾瑪環球CEO董梅倫表態中國，1號店開創人於剛曾陪同其閣下，董還在公共場所表現，“對1號店的投資覺得滿足。”但僅兩個月後，沃爾瑪即在上海宣告對兩位開創人當場解聘，然後全資控股1號店。

隻是沃爾瑪周全掌握1號店以來，並沒有讓1號店的市場份額有所進步，在倉儲物流的投入自建等方面，依舊用守舊的姿勢謀劃，2011年至2015年的四年間，1號店天下堆棧沒有到30萬平方米，而來自美國的亞馬遜在中國的堆棧都已達90萬平方米，京東則高達150萬平方米。倉儲的大批租用，也影響瞭1號店供給鏈的主動化程度。

2016年6月，6.18狂歡後，京東恰是宣告與沃爾瑪互助，並將具有1號商城重要資產。1號店將來運氣若何，還靜不雅其變。

1號店股權變革：

2008年，開創人於剛和其在戴爾的同事劉峻嶺創建瞭1號店，並得到2000萬元融資。

2010年5月，安然出資8000萬，收買1號店80%股權。

2011年5月安然將20%股權作價6500萬美圓出賣給沃爾瑪。2012年10月，沃爾瑪正式宣告控股1號店，持股比例約51%。2015年7月，沃爾瑪購入1號店殘剩股分，全資控股。

2016年6月，1號店股權從沃爾瑪轉至京東。

NO.4 鐺鐺網：先上市照樣專一做大再上市 投資人到底更愛誰？

身價變更：上市25.1億美圓市值縮水至4.85億美圓

鐺鐺買書，是一個時期的印記。但也因為驕人的事跡，開創人李國慶曾還對媒體表現，“我如今窮得隻剩錢”。沒有曉得如今轉頭看他是不是會懊悔講出如許的話。

鐺鐺網創建之初就得到本錢喜愛，59%的股分得到瞭IDG、盧森堡劍橋、軟銀等800萬美圓風險投資，2004年，鐺鐺網得到第二輪山君基金1100萬美圓的投資，2006年7月，DCM、華登國際和Alto
Global結合投資鐺鐺網2700萬美圓。

而在多年的謀劃中，鐺鐺網與投資機構之間也有過關於股權的紛爭。據此前媒體報導，2003年鐺鐺網發賣額曾破8000億元，進入收賬階段，同年6月，李國慶伉儷向股東提出嘉獎創業股分請求，將增值部門一半嘉獎給治理團隊，但因為股東們以為股分比例請求太高，而遭受股東們猛烈否決。

因為李國慶伉儷此前與股東的協定很多並未落實紙面，李國慶也曾屢次對表面示，“本錢構造是一個異常敏感的話題，我和股東們每到融資的時刻就打鬥，由於開端沒說清晰，究竟是本錢發明財產，照樣創業企業傢發明財產，沒有和他們具名畫押，很多多少口頭的許諾都沒有算數瞭。”

2009年，鐺鐺網初次紅利，其並沒有挑選再做大范圍而是抓緊上市，而上市後確當當網好像開端瞭少費錢、沒有冒險為主的成長作風。隨後在與京東的價錢戰中，鐺鐺挑選沒有戰，京東則用幾年十多億美圓融資燒出瞭倉儲物流等一個大平臺的基本舉措措施。隨後在圖書掉守後，鐺鐺網從自營B2C向綜合平臺邁進，但終極也未能構成本身的大生態系統，公司根本失落出一線電商陣營。

比年來，鐺鐺網估值縮水，高管險些全體去職。昔時挑選上市，沒有冒風險持續做大盤子，切實其實讓投資人的錢更穩妥地落袋為安，但好像鐺鐺網並未得到像敢冒險的京東那樣的更大的收益。停止7月1日，京東的市值約292.38億美圓，鐺鐺網則為4.85億美圓，鐺鐺網上市時市值為25.1億美圓。沒有知投資人復盤時，是不是會對此有所思慮。

投資聲威：

創建之初，59%的股分得到瞭IDG、盧森堡劍橋、軟銀等800萬美圓風險投資。

2004年，鐺鐺網得到第二輪山君基金1100萬美圓的投資。

2006年7月，DCM、華登國際和Alto Global結合投資鐺鐺網2700萬美圓。

NO.5 拉手網：千團大戰殞落的團購大佬

身價變更：曾估值11億美圓 IPO告敗後縮減至6億美圓

2010年3月，拉手網建立，往日它曾是中海內地最大的團購網站之一，2010年生意業務額靠近10億元。但閱歷瞭千團大戰的從新洗牌，拉手網無疑成為殞落的團購大佬之一。據悉，拉手網曾數次測驗考試IPO但都未果。

外有百度糯米、美團及民眾點評，內部自覺擴大、員工蕪雜，拉手網的生路被這表裡交錯的逆境堵得風雨不透。2014年，被江蘇三胞團體收買大概是它最好的前途。

投資聲威：

2010年4月得到天使投資泰山創投的註資，6月得到金沙江創投等投資機構的500萬美圓A輪股權融資和500萬美圓的財政乞貸。

2011年4月，拉手網得到1.11億美圓C輪融資，本輪融資由麥頓投資、歷峰團體和Remgro
limited、金沙江創投和其他兩傢基金配合投資。2011年市場岑嶺期拉手網的估值高達11億美圓。

2011年10月尾，拉手網啟動在美國的IPO，擬融資1億美圓。但打擊IPO告敗，公司估值也敏捷縮減到6億美圓閣下。

2014年10月江蘇平易近企三胞團體簽約收買拉手網，價錢未表露。

NO.6 8848：從“中國B2C領頭羊”到被投資人清理朋分

身價變更：從估值5億美圓到末瞭清理時賬上的2000萬美圓

8848於1991年創建，創建之初是連邦公司的電子商務部，營業形式為B2C，1999年自力，建立北京珠穆朗瑪電子商務收集辦事有限公司。

連邦的IDG董事林棟梁決議投資8848，而薛蠻子拉來趨向科技的張明正和雅虎CEO楊致遠，和軟銀孫公理一路入局。1999年8月，他們拿出100萬美圓從北京連邦手中購置8848一半的股權。

1999年10月，外洋投資和北京連邦分離再拿出100萬美圓和60萬美圓註入8848。

為瞭8848在納斯達克順遂上市，IDG結合其他投資者註冊瞭外洋8848.net公司，而8848.net出資200萬美圓介入瞭8848網站的營業重組。

2000年，IDG再投資數萬萬美圓，成為8848第一大股東。

後在準備上市進程中，據稱，8848已拿到瞭納斯達克的代碼，但在癥結時候，投資人相互就刊行價錢、刊行時光等達沒有成同等而棄捐，終極致使8848錯掉瞭納斯達克上市機遇。

不但如斯，1999年時，薛蠻子為8848引入新CEO，投資人孫公理偏好B2B，外界廣泛沒有看好B2C，因而8848在資方的攛掇下宣告營業轉型，測驗考試瞭很多B2B營業，但都沒有勝利。

隻管8848開創人在其宣告轉型前，保持將8848的B2C營業自力出來，建立瞭一傢叫My8848的公司，但厥後也因資方許諾資金不克不及全體到位，運營日漸艱苦而激發瞭財政狀態惡化的情形。

末瞭，老8848大范圍裁人、團隊閉幕，本錢層面的抵觸激化；而My8848的2個股東也開端紛爭。

終極的終局是，老8848的股東們將其賬上僅剩的2000萬美圓閣下朋分取走。曾的“中國電子商務領頭羊”由此殞落。

投資聲威：

1999年，IDG、軟銀孫公理、薛蠻子、楊致遠等100萬美圓購得8848一半股分。同年，外洋投資和北京連邦分離用100萬美圓和60萬美圓註入8848。

IDG結合其他投資者註冊瞭外洋8848.net公司，該公司出資200萬美圓介入瞭8848網站的營業重組。

2000年，IDG再投資數萬萬美圓，成為8848第一大股東。

NO.7 大傢網：交際平臺轉型投資互聯網金融自救

身價變更：74.82億美圓市值降至5.89億美圓

被稱為中國版Facebook的交際平臺大傢網，2011年估值55.3億美圓上岸紐交所，上市當日市值74.82億美圓，現在其市值隻要5.89億美圓。

大傢網的前身為垂直校園交際的“校園網”，因為陳一舟沒有知足於僅做垂直細分范疇，願望能拓展更多社會群體受眾，但卻遭受新興的微博微信的打擊，不管是從可燒的成本上照樣其內容臨盆方面，大傢網對付騰訊和新浪來講都已沒有存在甚麼上風。

大傢網一向鉆營轉型，但怎樣轉，成為大傢網今朝面對的最大挑釁。這兩年以來，大傢網也把眼光對準瞭P2P市場。大傢網轉型玩互聯網金融後，2016年6月，宣佈瞭停止3月31日的第一季度財報，凈吃虧為2320萬美圓，完成瞭持續五季度的吃虧。

CEO陳一舟曾試圖私有化使其退市，但因遭到股東的抗議而掉敗。股東請求陳一舟下課的呼聲也是一再傳出，一再投資互聯網金融的陳一舟可否應用本錢手腕自救，還要靜不雅其變。

投資聲威：

2008年4月，大傢網母公司
“千橡互動團體”得到4.3億美圓融資，個中，軟銀投資400億日元（約合3.84億美圓）持股40%，成為大傢網第一大股東。2011年大傢網上市後，軟銀持股比例變成34.2%。