曹中銘:沉著對待A股上市公司並購重組的火爆

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【內容擇要】假如說客歲是中國本錢市場的並購重組“元年”的話,那末本年則可謂是“火爆年”。在高層出臺《關於進一步優化企業吞並重組市場情況的看法》的助力下,在羈系部分對並購重組審批大幅“松綁”的配景下,上市公司並購重組出現出風起雲湧的格式。近期滬深兩市停牌的上市公司動輒跨越200傢,個中絕大多半都是由於並購重組。

統計數據表現,客歲我國並購市場湧現瞭發作式增加,整年完成生意業務1232起,觸及金額約5700億,雙雙沖破汗青記載。而依照本年的態勢,再破記載並不是沒有大概。作為本錢市場永久的主題,並購重組有益於上市公司做大做強,改良傢當構造與完成傢當進級與轉型,但在並購重組非常火爆的背後,卻也湧現一些其實不協調的征象。

其一是市場猖狂投契炒作並購重組個股。並購重組可否使上市公司湧現洗手不幹的變更取決於多方面的身分,但其股價卻每每會“烏雞變鳳凰”。如2014年以來勝利重組或正在實行的公司中,年內股價漲幅跨越100%的就有50傢,像世紀華通漲幅更是跨越200%。恰是因為並購重組滋長的財產效應,致使投資者對重組觀點股趨附者眾,也激發瞭市場的猖狂投契行動。

其二是跨界並購風行,其中隱蔽著的風險日趨增大。上市公司或為追求新的利潤增加點,或為瞭“趕時興”,或為瞭多元化謀劃而實行的跨界並購重組接踵而來。如這兩年文明文娛與傳媒影視行業紅火,浩瀚上市公司便紛紜采用並購重組的方法涉足個中。但是,分歧的企業,分歧的行業,其謀劃理念、謀劃思緒等倒是分歧的。上市公司跨界並購後,是不是能將這些做好,固然還須打一個問號。

其三是應用並購重組實行好處運送。並購重組進程中對相幹標的資產的高溢價征象已引發市場的高度存眷,當“豆腐”也能賣出“肉價”時,背後是不是存在好處運送征象使人存疑。如為瞭進軍遊戲行業,德力股分擬溢價9倍以9.3億元收買原IPO折戟公司武神世紀,也引發市場的質疑。而據統計,上半年並購重組溢價率跨越10倍的公司多達20傢,掌趣科技、愛使股分等榜上著名。

其四是並購重組假如勝利則大快人心,假如掉敗則會致使投資者湧現喪失。上市公司停牌實行資產重組,其實不意味側重組就會勝利。相反,跟著欲重組的上市公司越多,掉敗的案例也開端增加。一旦上市公司宣告重組掉敗,其股價短時間內每每會大幅下跌,投資者的喪失是不問可知的。

A股上市公司並購重組如斯火爆明顯並不是甚麼一般征象,而題目的癥結在於並購重組沒門坎。隻要上市公司故意願,不管其質地若何都可實行。這不但挑釁現行的退市軌制,使很多僵屍公司可以或許持續橫行於市場上,也會致使市場資本的錯配與“劣幣驅趕良幣”征象的一再上演。是以,對上市公司的並購重組設置必定的門坎,將劣質公司擋在重組的大門以外顯得很有需要。

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