湯忠一：金融危急下的VC沒有會永久按兵沒有動

【內容擇要】一旦LP投資人能清晰地預算出本身產業的喪失水平後，市場的“谷底”暴露後，投資人就會加快投資的力度，掀起又一次新的投資海潮。

筆者：當下的華爾街金融危急，您對投資市場遠景的斷定是悲觀的照樣消極的？

湯忠一：此次的金融危急實在對中國的VC而言是一次投資機遇。

依據我本身的履歷，本日我們所碰到的情形，與2001年環球互聯網經濟泡沫瓦解後致使的投資市場萎縮的情形是有些相似的。其時，因為投資互聯網傢當發生的投資泡沫瓦解，很多投資機構的投資措施立刻放緩，一些投資機構湧現瞭對市場的驚恐心態，人人沒有敢投資瞭。

然則到四五年以後，回過火來看這一進程。我發明，那些在投資市場低迷的時刻，堅持瞭沉著，謝絕瞭驚恐，仍然堅持投資措施的VC投資者，每每在這一時代找到瞭一些優良項目，賜與其資金的輸入，比及市場規復活氣的時刻，這些項目也就勝利瞭。

我們在2001年的時刻，就捉住這類機會投資瞭幾個項目，今朝這些項目都做得很好。以是，我以為，風險投資在市場低迷的時刻，沒有要驚恐，而要堅持明智，找到投資的基點，掌握投資的商機，沒有要丟失落投資機遇。

投資市場蘇醒須要12到24個月的周期進程

筆者：那末，美國金融風暴對付投資中國高新技巧項目標VC而言，會有哪些影響？好比VC的融資渠道是不是會遭到影響？

湯忠一：VC基金的召募相對從前是會變得艱苦一些，一些外洋LP(有限合股人)的投資資產因為金融風暴而縮水。因為本錢市場的影響，外洋投資人的股權溢價與資產估值都遭到瞭影響，這些緣故原由形成瞭對VC項目標投資降低。一句話，人人都窮瞭。

但我小我以為，這些征象都是臨時性的征象，VC不克不及永久隻是按兵沒有動，由於投資人賜與VC與PE的義務就是投資項目、發明代價。今朝碰到的情形是：外洋LP投資人對投資市場什麼時候到達“谷底”還沒有清晰的猜測，以是還處在一種不雅望的態勢。一旦外洋LP投資人能清晰地預算出本身產業的喪失水平後，市場的“谷底”暴露後，投資人就會加快投資的力度，掀起又一次新的投資海潮。而在這一段時光中，外洋LP投資人正在探索這個對本身產業估值的進程，這與被動地期待市場反彈有必定的差別。我以為，這個進程須要12到24個月的周期。

而VC在外洋的融資渠道是十幾年來構成的牢固形式。沒有會由於市場情況的轉變而去隨意馬虎轉變。

危急之下VC變得更成熟瞭，更明智瞭，更其實瞭

筆者：在今朝的投資市場趨向下，VC對創業企業的挑選是不是也有響應變更，對VC投資中國高新技巧項目標計謀與結構有何影響？

湯忠一：實在，對付VC而言，對投資項目標挑選永久隻要一個請求：不論是在“熊市”照樣在“牛市”，這些項目都要可以或許贏利。我們須要找到那些最有幻想、最有創意、最有豪情、最講品德的創業者與創業團隊。對每個VC投資人來講，都想找到下一個GOOGLE，下一個百度。這些投資要素對VC來講都是永久的，是沒有會轉變的。

那末在投資市場低迷的情形下，VC的投資偏向沒有會隨意馬虎轉變，那VC會改變的處所在那裡呢？我們在針對投資項目標治理上會有改變，在詳細的項目治理細節中會有響應調劑。因為在今朝的前提下，VC與PE投資市場的合作沒有會像“牛市”的時刻那樣劇烈，而項目標投資本錢反而會下降。以是我們對投資項目標現金流的治理會進一步增強，我們會去贊助投資企業去存眷對現金流的治理。

而從全部業內的層面來看，與本錢市場“牛市”時代比擬，VC投資機構將變得加倍其實，加倍切近企業。VC對項目標治理沒有再見流於外面，而會去深刻現實。除存眷項目標自己的潛力，我們會更重視之前我們其實不存眷的企業治理權。