營收下滑市值蒸發3000億：蘋果的股票還值得買嗎？

【內容擇要】對付投資人來講，基於將來蘋果股價上升的幾率與多重大概性，蘋果股價也有其周期性紀律，加上蘋果今朝處於汗青低位的這個時光節點，今朝大概會是一個建倉買入蘋果股票的好機會。

蘋果公司2016財年第二財季事跡已被業內廣泛唱衰。財報表現，蘋果本年第二財季營收為505.57億美圓，同比下滑13%。這是自2003年以來，蘋果公司營收初次湧現下滑，更是iPhone銷量初次降低。但最要命的是，蘋果股價狂跌，前段時光五個事情日市值縮水650億美圓，靠近3000億國民幣。即蘋果股價已較2015年4月28日創出的52周高點134.54美圓下跌瞭21%以上，股價已步入熊市。蘋果一貫是華爾街喜愛的投資工具，當前來看，蘋果股價持續狂跌，蘋果投資者對付是不是該持續持有蘋果股票的信心已開端搖動，那末，蘋果的股票如今還值得買入嗎？

蘋果隻要沒有是敗給合作敵手 股價的上升就有大概

蘋果將來的股價影響身分重要看保持蘋果將來增加的根本面大概性更多會出現下行照樣上行趨向。蘋果此次銷量下滑，某種水平是由於客歲第一季度險些是iPhone有史以來首季度銷量最岑嶺。蘋果本年第二財季iPhone出貨量不敷5000萬部，遠低於上年同期的6100萬部。在智妙手機市場墮入飽和之際，要與本身的頂峰期去比銷量，這險些決議著蘋果在這一季必定會見臨唱衰的運氣。究竟上，這一財季蘋果iPhone的銷量，險些能夠秒殺海內許多手機廠商整年的銷量。但在本錢市場眼中，蘋果敗給瞭頂峰期的本身。

本錢市場最怕兩雄相爭的局勢，這會致使兩邊企業的股價會因合作敵手的產物與收益在比較中出現偉大顛簸狀況。但如今大概未來較長的一段時代來看，在操縱體系缺掉的Android手機廠商陣營險些都沒有與蘋果在統一陣營合作，蘋果依舊占領全部智妙手機市場90%以上的利潤，即今朝臨時還沒有與蘋果對抗的敵手。合作敵手是本身，這事就好辦，將來的新品可以或許打敗今朝產物，股價上升就有大概。投資者對蘋果將來的預期重要照樣看其產物相對前代的立異性。但相對這款iPhoneSE來講，
iPhone7的贏面相稱大，即其股價根本面的走勢下半年出現上行趨向概率就大。

別的要看蘋果的將來紅利才能 是不是能結構新營業給本錢市場新的設想空間

別的，股價的漲勢還要看蘋果的紅利才能。我們看到，蘋果即使在今朝低潮時代的紅利才能，臨時照樣能夠秒殺一眾矽谷巨子。日前稀有據表現，2015年矽谷150傢最大上市科技公司的利潤總和為1330億美圓，而蘋果的利潤為537億美圓，占到瞭個中的40%。在營收方面，蘋果排名首位，2015年營收為2340億美圓。排名第二並且市值客歲在飆漲的谷歌在2015年營收僅為740億美圓，差瞭3倍沒有止。

但當前的紅利才能沒有代表未來，以是還要看蘋果的將來紅利才能，這大概須要蘋果開辟新營業，結構新營業要費錢，但我們看到，今朝蘋果賬面上仍然有2329億美圓的活動資金。有業內子士盤算過，蘋果還能夠買下4個特斯拉，以是蘋果有充足的錢來投資結構新的范疇。這一點，庫克還應當進修一下喬佈斯，喬佈斯處置股價的辦法就是撙節利潤舉行立異產物研發。但今朝也不克不及否定蘋果沒有舉行新的產物研發，好比本年1月蘋果CEO庫克在財報集會上就表現：VR沒有是一個小眾產物。它很酷，運用很風趣。這泄漏出蘋果進軍VR的野心，別的也有關於蘋果的VR專利遭到瞭暴光，除此以外，蘋果還在主動的雇用VR范疇人材，並在收買傢當鏈上相幹VR廠商。VR是當前本錢追逐與熱捧的新觀點，蘋果假如在年內推出相幹VR產物，這也大概是推進股價上漲的驅動力。在增加墮入停止的情形下，新的收買與新的產物結構或帶來新的增加點，這大概將成為拉動蘋果股價上漲的主要驅動力。

從蘋果比年來的市值表示與股價紀律看，蘋果深受iPhone超等周期的影響。

而從蘋果比年來的市值表示與股價紀律看，蘋果也深受iPhone超等周期的影響。即一輪低潮以後激發下一輪熱潮，S系列一樣平常是蘋果的低潮，緊隨著則是一輪股價上漲熱潮。好比iPhone
3G宣佈後，其時蘋果下跌瞭約7%。2011年iPhone
4宣佈後，蘋果股價一度上漲10%。厥後，蘋果宣佈的iPhone 5s與前代區隔性沒有顯著，致使其股價連續下跌，而2013年6月，蘋果召開WWDC宣佈會又勝利克制股價下滑勢頭。到瞭2016年1月初，蘋果股價又開端下跌，初次跌破100美圓。直到iPhone6宣佈以後，蘋果市值則快速增加，2015年蘋果股價曾沖高到134.54美圓，市值沖破7500億美圓。今朝又轉入下滑軌道。

此前美林美銀剖析師沃姆希·莫漢對付iPhone超等周期的剖析以為，蘋果的上一個出貨量岑嶺期是2014年12月份（iPhone6發賣的淡季），下一個岑嶺期則大概要比及2016年9月份iPhone 7宣佈後才會湧現。筆者曾指出，蘋果須要一個差別化沒有顯著的過渡性的產物（iPhoneSE）制作一輪低潮，進而博得更長的時光窗口舉行連續性立異進而激發下一輪熱潮，從今朝蘋果對付iPhone 7從功效、芯片、材質到專利的投入，蘋果為iPhone 7將來的引爆效應正在做好各方面的預備。

但即使是蘋果，也一直難敵當前環球智妙手機市場增速放緩團體情況影響與花費者進級iPhone時光變長的周期性的紀律。不外，今朝業內剖析師對蘋果的預期賡續下降，這大概對蘋果是功德。預期低，iPhone 7假如充足亮眼，將拉動均勻售價與毛利率增加，而均勻售價與毛利率也會反應到股價上。從這個角度看，蘋果股價鄙人半年反彈上升的大概性會比擬大。

蘋果正將支出轉移到為客戶端辦事與軟件營收上 這將為本錢市場帶來新的預期

加上我們曉得，蘋果正在故意識將支出轉移到為客戶端辦事上，高盛此前指出，假如今朝應用iPhone一個用戶所帶來的ARPU是每個月42美圓，假定他應用全部的蘋果裝備，那末帶來ARPU會到達每個月153美圓。不外ARPU能不克不及到達這個數還很難說，但從久遠看，蘋果的用戶基數正在愈來愈大，在硬件和辦事上的增加潛力也將愈來愈大。今朝，硬件支出下滑的蘋果從軟件生態體系得到更多利潤有瞭更多動力，好比，蘋果沒有久前組建瞭一支機密團隊來摸索AppStore的改造計劃，包含向獲得凸起表現的運用開辟者收取用度。日前iOS
App
Store中國區的支出初次跨越日本，排名環球第二，乃至將來在一兩年內增加跨越美國的大概性也很大，有剖析師預言稱，用戶花在APP和其他蘋果辦事上的錢將來幾年將會翻一番。是以，蘋果將支出轉移到為客戶端辦事與軟件營收上，硬件以外的營收增加，將為本錢市場帶來新的預期，股價與市值增加也會有新的大概。

本錢提振股價有谷歌前例可鑒 但推進感化依舊有限

在事跡墮入低谷的情形下，在iPhone 7宣佈之前，蘋果董事會今朝的手腕就是經由過程本錢提振股價。在低迷財報頒佈後，蘋果宣告將季度股息晉升10%，至每股57美分，同時將股票回購范圍上調至1750億美圓。但究竟上回購對股價的推進感化實在異常有限，但也並不是完整無效，客歲谷歌就經由過程創立名為Alphabet的全新公司，轉變公司架構，然後經由過程回購股票或付出股息吸收瞭新的投資者，推進股票上漲。蘋果這些本錢層面的操縱與構造架構上的調劑是不是奏效另有疑問，它必需在吸收投資者的同時，也最好拿出除手機以外的立異性產物。

但我們應當從久遠看，蘋果股價確每每深受宣佈會和新產物的影響，蘋果新品在美國的生意業務市場也愈來愈趨於理性，固然從1980年到如今，蘋果公司股票收益漲瞭260倍，將來暴跌狂跌都沒有太大概，要從蘋果股價漲跌紀律中獵取暴利也險些弗成能瞭。但相對來講，收益與吃虧都邑穩固在必定區間規模內。

蘋果當前的股價近況相符巴菲特投資定律

我們曉得，曩昔的幾個季度，蘋果股價險些處於一起下跌當中，停止今朝，根本上已到達瞭一個汗青低位，巴菲特曾談到的股票投資定律傍邊，個中有這麼幾條：1、偉大的投資機遇來自優良公司被沒有平常的情況所困，這時候會致使這些公司的股票被毛病的低估。2、當一些大企業臨時湧現危急或股市下跌，湧現有益可圖的生意業務價錢時，應當絕不遲疑的買進它們的股票。3、假如我對預估企業將來現金流量沒有實足的掌握，我就沒有會去評價一傢公司的代價。這一條也就是說，一傢企業的現金流充分某種水平上就可以表現其企業的代價與康健的營業程度。很明顯，巴菲特的股票買入投資定律反應到蘋果今朝的近況上險些都建立。

隻管蘋果當前的股價近況相符巴菲特投資定律，但依舊有沒有肯定性身分。早年面的剖析能夠曉得，蘋果將來從合作敵手、營收與新紅利起源的開辟、新品研發、iPhone的周期性身分和蘋果股票回購等本錢操縱都大概拉升股價上升，但這類推測大概依舊有些悲觀，由於今朝iPhone出貨量的下滑隻是短時間低迷，照樣歷久的風向，臨時其實不晴明，iPhone 7可否成為爆款還存有疑問。但究竟上，這個疑問照樣要看iPhone 7宣佈以後，假如iPhone 7其實不是人們所承認與等待的新品，用戶也沒有買賬，誰人時刻才是蘋果最貧苦的時刻，但如今還沒有是。對付投資人來講，基於將來蘋果股價上升的幾率與多重大概性，蘋果股價也有其周期性紀律，加上蘋果今朝處於汗青低位的這個時光節點，今朝大概會是一個建倉買入蘋果股票的好機會。

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