萬億險資大起底：LP投資PE最愛鼎暉、弘毅等紳士機構，直投偏好螞蟻金服、Uber等黃金標的

【內容擇要】隻管介入時光沒有長，今朝險資涉足私募股權的比例也異常低，但絕對金額已浮現，險資進入一級市場能夠撬動更多社會本錢進入立異創業范疇。而依據險資“妥當平安”原則和相幹羈系請求，將來險資的投資依舊會重要會合在大康健、大花費、大金融范疇。

2015年，在全部大經濟配景都低迷冷落的情形，保險行業反而成為桂林一枝，過得非常潤澤津潤。依據保監會數據，2015年保險業約完成利潤2823.6億元，同比增加38%，創下瞭汗青最高記載。最值得一提的是，2015年保險公司在本錢市場混得也是“風生水起”。

2015年，在二級市場上保險被以為是最有錢率性的“金主”，固然屢被稱為“蠻橫人”，但險資舉牌也組成瞭一道奇特景致線。據沒有完整統計，2015年共有10傢保險公司累計舉牌36傢上市公司股票，投資餘額為3651億元。個中，安邦不但舉牌金融街、金地團體、平易近生銀行、同仁堂……還與前海人壽一路舉牌萬科A，一時光將險資舉牌推向“風口浪尖”。

險資“財神爺”還活潑於一級市場，今朝險資投資股權空間近1.4萬億

究竟上，從二級市場到一級市場，除和險資投資作風沒有婚配的天使投資，險資的投資規模正在賡續松綁。停止2016年3月尾，中國保險業總資產達13.85萬億元。依照保監會此前劃定，保險機構10%的總資產可用於投資未上市企業股權、股權投資基金等相幹金融產物，也就是說將來有快要1.4萬億元的險資設置裝備擺設於未上市企業股權、股權投資基金類資產。

險資和PE之間的幹系已愈來愈密切。依據清科團體旗下私募通數據的沒有完整統計，停止2016年5月，已有77支基金得到險資投資，包含國發創投、鼎暉、弘毅、九鼎、中信傢當基金、TPG、KKR等國民幣和美圓PE和一些市場化VC、夾層基金，范圍或超2000億。

日前，保險投資網宣佈《2015年PE機構排名申報》，排名重要根據募資事宜、投資事宜、退失事件三個目標。終極統計成果表現：2015年位列前10名的PE機構分離是：姑蘇國發創業投資控股公司、鼎暉投資基金治理公司、姑蘇元禾控股公司、弘毅投資、中信傢當投資基金治理公司、昆吾九鼎投資治理公司、紅杉本錢中國基金、航天傢當投資基金治理公司、深圳基石創業投資治理公司、深圳市同創偉業創業投資公司。

險資的資金刻日與PE的歷久投資方法具有自然的符合性，是以對付PE機構來講，最幻想的LP（有限合股人）工具莫過於保險機構資金，將來3-5年保險資金或成為中國PE界最大的資金起源。

保險資金玩轉PE的三種入市門路，投資標的主看大康健、大花費、大金融

從2010年9月保監會宣佈《保險資金投資股權暫行方法》，到2016年3月宣佈《關於修正保險資金應用治理暫行方法的決議（收羅看法稿）》，保監會、國務院宣佈瞭一系列關於松綁險資應用的政策，詳情見下表。

私募股權基金具有5-7年的投資周期，活動性相對較低，這與保險資金的婚配度異常高，是以保險資金是僅次於養老基金的最合適投資於私募股權的機構投資者。從保險公司角度來看，中歷久股權投資項目具有較穩固的回報率，是投資組合中弗成缺乏的一部門。據中國保險首席信息官（CIO）查詢拜訪表現，股權投資是2016年保險公司重點存眷和情願增長投資志願的三大范疇之一。

保險這類大要量資金進入PE范疇的門路圖一向備受存眷。今朝險資介入PE市場的重要方法有三種：保險資管直投（股權收買）、以LP身份介入基金（直接投資）、保險系PE基金直投（險資設立PE）。對付分歧的主體，保險資金在投資偏向上所受的限定分歧，但對資金平安和收益妥當的請求卻一向堅持高度同等。

保險資管直投（股權收買）：以股權收買方法舉行投資的險企，大多成瞭投資標的的控股股東，聯合過往保險資金投資實例能夠發明，大康健、大花費、大金融、外洋投資已成保險資金股權投資的重點范疇，投資標的也都是成長妥當型。

好比螞蟻金服，兩輪融資後估值600億美圓：2015年7月，中國人壽、人保本錢、新華人壽、寧靖洋保險各出資9億元，分離占股0.5%；2016年4月，中國人壽等多傢保險機構介入瞭其B輪45億美圓的跟投。

好比Uber中國，兩輪融資後估值70億美圓：2015年1月，中國人壽、寧靖洋保險都介入瞭其20億美圓的B輪融資。另有中糧我買網，3輪融資後估值超10億美圓：泰康人壽（還投過華大基因醫學、優信）介入瞭其2.2億美圓的C輪融資。

以LP身份介入基金（直接投資）：從投資標的來看，險資更偏心與當局機構有關的基金產物，好比：2015年11月05日，中國安然團體與產業和信息化部、國度平安臨盆監視治理總局與國度開辟銀行、簽訂協定，組開國內首支平安傢當成長投資基金，范圍達1000億元，擬重點支撐平安范疇新技巧、新產物、新設備及新辦事業態的成長。

從互助機構看，險資更偏心與海內外一流的PE機構互助，分享其投資結果。險資LP在挑選GP（通俗合股人）時能夠說是“千裡挑一”，對其團體資產范圍、單隻基金范圍、退進項目、汗青事跡都有請求，個中對治理團隊專業性和從業履歷的請求更是到達“超高設置裝備擺設”。

險資LP投資PE基金的重要有兩個成長偏向：1、自動治理型基金，重要看好新興市場、有投資潛力的行業和代表將來花費形式和偏向的行業；2、專項基金，大概主攻混改、並購等風險輕易辨認的項目和和沒有動產、優先股、PPP相幹的夾層基金。

保險系PE基金直投（險資設立PE）：今朝為止，險資設立PE（保險機構作為GP自力提議設立股權投資基金）固然已破冰但案例其實不多，而且保監會間接給險資PE基金規定瞭必定的資金額度和投資規模，在所限規模內的投資會有比擬大的自立權。

公然數據表現，今朝已有兩傢：一傢為光大永明資產治理公司結合安華農業保險、長安義務保險、東吳人壽保險、昆侖康健保險、泰山產業保險等險企建立的合源本錢，建立於2015年3月，註冊本錢1億國民幣，已投資航班管傢、帝聯科技、道一信息、信中利等。一傢為陽光保險團體零丁提議的陽光融匯本錢，建立於2015年1月，註冊本錢5000萬元國民幣，已投資妙康健、九九久、尋球科技等。

有業內子士總結，隻管介入時光沒有長，今朝保險資金涉足私募股權的比例也異常低，然則絕對金額已浮現，險資進入一級市場能夠撬動更多的社會本錢進入立異創業范疇。而依據保險投資“妥當、平安”的原則，和相幹羈系請求，將來保險資金的投資依舊會重要會合在大康健、大花費、大金融等范疇。