郭施亮：定向降準隻為股市發明長久的喘氣機遇

【內容擇要】據悉，央行年內第二次定向降準16日起正式見效，定向降準規模包含部門股分制銀行。個中，招商銀行、平易近生銀行、興業銀行、寧波銀行等上市銀行連續確認同步獲準下調存款預備金率0.5個百分點。

須要留意的是，自本年4月份以來，治理層漸漸采用定向降準的政策。

2014年4月22日下晝15時，央行宣告，2014年4月25日起下調縣域鄉村貿易銀行國民幣存款預備金率2個百分點，下調縣域鄉村互助銀行國民幣存款預備金率0.5個百分點。

隨後在6月9日，央行發文，決議從2014年6月16日起，對相符謹慎謀劃請求且“三農”和小微企業存款到達必定比例的貿易銀行下調國民幣存款預備金率0.5個百分點。同時對財政公司、金融租賃公司和汽車金融公司也下調國民幣存款預備金率0.5個百分點。

現實上，從比來兩次的定向降準舉動剖析，定向降準對市場的生理影響力度較為顯著，市場也是以湧現階段性的企穩行情。

依據近期公佈的經濟數據剖析，我國多項經濟目標湧現瞭必定幅度的上升。以全社會用電量數據為例，1-5月，天下全社會用電量累計21638億千瓦時，同比增加5.2%。個中，在方才曩昔的5月份，我國全社會用電量4492億千瓦時，同比增加5.3%，完成年內的初次上升。明顯，跟著經濟運轉先行目標的慢慢上升，我國的經濟根本面也有瞭優越的預期。至此，股市作為經濟的晴雨表，經濟根本面的優越預期也為股市的階段性企穩奠基瞭基本。

但是，在部門經濟數據出現上升之際，我國實體經濟的實在狀態其實不悲觀。稀有據指出，今朝我國銀行對小企業存款利率的上浮幅度一樣平常在30%至50%，部門地域處置小企業和小我謀劃性存款的署理中介公司利率高達20%以上。

正如前期周行長所言，當前我國出現出兩多兩少的近況。即中小企業多，融資渠道少；平易近間資金多，投資渠道少。面臨社會無風險利率的大幅晉升，實體經濟范疇的融資本錢居高沒有下。因而，在實體經濟融資情況趨於惡化的大情況下，企業的生計空間也愈來愈狹小。

鑒於上述題目，定向降準的意義就顯得異常主要。針對近兩次的定向降準政策，筆者郭施亮以為，重要存在以下幾個特色。

其1、前後兩次定向降準，外面降準力度趨於增大，但觸及規模並沒有充足擴展。從外面上剖析，4月下旬出臺的定向降準政策重要針對縣域鄉村貿易銀行。而6
月公佈的定向降準政策，則將規模擴至貿易銀行、財政公司、金融租賃公司、汽車金融公司和股分制銀行。但是，從實在情形剖析，現實觸及的規模並沒有充足擴展。昨日晚間，央行也做出瞭廓清通知佈告。就近期通知佈告的內容剖析，定向降準對投資者生理刺激的感化趨強。

其2、央行制訂泉幣政策轉變瞭曩昔用力過猛的姿勢，現以趨於循規蹈矩的方法公佈政策。曩昔十多年，我國廣義泉幣增速保持偏高的程度。2009年，我國廣義泉幣增速還一度爬升至29%。十多年間，我國廣義泉幣團體增速根本堅持在15%以上。值得一提的是，曩昔，當海內面對較大的經濟下行壓力時，治理層卻以過猛的手腕刺激經濟。終極，經濟獲得瞭長久的上升，卻換來瞭歷久的經濟惡果。現在，治理層漸漸意想到其時制訂政策的弊病，漸漸采用循規蹈矩的方法來改良經濟的運轉走勢。

其3、開釋活動性的力度依舊有限。固然此次定向降準的力度好像有所加強，然則團體開釋活動性的范圍依舊有限。據部門機構測算，依照多傢銀行獲準降準的范圍剖析，第二次降準的范圍或不敷千億元。是以，在開釋活動性有限的大配景下，難以對股市樓市組成較大的影響。

其4、挑選的時點題目。針對第二次定向降準，治理層挑選在6月份履行，或有所表示。客歲同期，我國銀行間市場湧現瞭罕有的“錢荒”效應。時代，在“錢荒”的壓力下，股市直線跳水，創出1849點新低。明顯，有瞭客歲的履歷教導，本年治理層卻有備而來，也為減緩銀行業的資金饑渴癥供給瞭贊助。能夠預期，縱然今朝銀行面對年中“大考”，然則客歲的“錢荒”效應或將沒法重現。

筆者郭施亮以為，近期的股市略為企穩，重要得益於“微刺激”下的市場情況。不外，就中歷久的股市而言，其潛伏的基本性題目依舊沒有獲得公道辦理。何況，針對接連的定向降準政策，重要為減緩銀行業的資金饑渴癥供給政策性的支撐。明顯，接連的定向降準隻能為股市發明長久的喘氣機遇，並沒有助於股市歷久降低趨向的改變。