2016天使投資這個行業將要產生甚麼？

【內容提綱】我們看到2015年那幾傢敏捷推到10億美金最明星創業公司，實在是在最焦點圈投資人的本錢遊戲。豈論市場情況若何，真恰好的創業者仍舊會動身去創業的。好吧，我們所要做的事，隻能是擦亮本身的眼睛，堅持自力思慮的才能，隨時預備再脫手。

一年一度的江蘇籍互聯網老鄉會上，我奉好貸網CEO李明順之命掌管瞭一個Pannel環節。
加入Pannel這個環節的CEO，一個已融到瞭D輪成為獨角獸，一個已完成新三板掛牌，一個到B輪，一個A輪，另有三個都拿瞭最少一兩輪有名投資機構的投資。
Pannel環節的標題原來是“2015年的收成和戴德”，聊著聊著內容釀成瞭“若何在創業的同時做一隻天使基金”。臺上原來以投資為主業的隻要我一個，但險些全部的公司CEO，全部的創業者，都盤算在2016年打理創業公司的同時再做一隻基金。

不管公司階段若何，他們為何都想做一隻天使投資的基金呢?大概說他們的第一挑選沒有是來找我，做我們真順基金的LP呢?而是必定要本身幹呢?我很輕易的無恥的這麼想。不外一想到連鳳姐都宣告進入這個行業瞭，就沒有甚麼奇異的瞭。天使投資的主業務務是給人傢送錢啊，你追著給沒有本錢創業的年青人一筆幾百萬，哭著喊著做PR的目標是為瞭給人送錢，送錢給人有甚麼難的?天使投資這個行業，門坎真的特殊的低，低到全部的下崗掉業職員，特指像我如許的，都能夠在咭片上號稱本身是天使投資人。

固然作為一個創業者，別的一個難言之隱是，創業實在沒有輕易贏利，許多賬面融資很多多少輪的公司CEO，外面上CEO都頂著勝利者的光環。但本錢構造上多輪融資以後，創業團隊實在已變回瞭小股東瞭。公司賬上是堆瞭很多錢，但股分沒有IPO或並購變現之前要想小我致富，總不克不及貪污吧?就算是公司老邁，實在也隻能過著苦哈哈的過著貧寒日子(有同感的CEO們請務必轉發此文哈)。
更不消說那些固然一起拿到B，C輪，但公司還在找新偏向的公司CEO們瞭。

有個持續創業者，一起都拿著有名基金給的錢到C輪，公司終極找瞭個沒有溫沒有火的偏向保持營業能夠掛新三板。CEO對資方有所交卸以後，主業務務就沒有上心瞭，開端批量做起種子投資孵化器。CEO在和本錢歷久博弈中具有瞭媲美FA的人脈，加上比一樣平常VC更懂營業，很多公司都是使人難以置信的估值很低出來的。你還別說，真比主業贏利來的快。

比來還見瞭石友麥剛，除話舊，麥總告知我他也許有6，7個月沒有投天使階段的項目瞭。 我攤瞭攤手，我們也許也有4個月沒好好投瞭，大部門時光用來做投後。
比來這四個月我們真的隻脫手瞭2次。作為一個創業期的初期天使基金，實在我們照樣很勤懇的在市場上看項目標，湧現這個情形，要末是我們的尺度進步瞭，要末是市場裡項目質量降低瞭?
我就教麥總分享瞭來由，麥總說瞭句典范的，“我在外洋歇息的時刻，他人認為我躲過瞭許多機遇，但我錯過的大概隻是風險。”

在天使投資這個賭桌上，投照樣臨時沒有投，實在都是為瞭各自對成果賣力。麥老是有名的天使投資圈的活化石，勝利竅門是一向有投的公司做的沒有錯，天使投的錢能夠溢價退出，隻要如許投資人材具有持續賭錢下註的資歷。在天使投資這個門坎貌似很低的行業裡，許多人認識沒有到，能活下來，實在真的是沒有輕易的。

而我們這些老兵，越投越有畏敬之心。我們實在配合意想到的是，在這個過熱的天使投資市場裡，風險已在大於機遇。愈來愈多的PE，VC向前走本身投天使，愈來愈多各行各業的勝利者跨界進入天使投資，互聯網創業發展起來的創業者們，更多開端一邊創業一邊投天使，乃至本身做天使基金的時刻，天使投資的盈餘期大概已曩昔瞭
。

2015年全平易近天使的高潮，最少讓得到天使投資的公司，從數目上翻瞭10倍以上。市場裡可以或許投A，B輪次的基金，應當在資金供應上固然也在增長，但沒稀有量級的變更。供求幹系變瞭，那末接下去的工作，無疑是很輕易推想的：天使輪的公司獵取後續融資的難度增長瞭10倍以上，2016年他們會由於沒有融到錢批量碰到貧苦，乃至於批量關門。而對付大部門天使投資基金來講，Portfolio公司融資艱苦，投資無方，治理壓力，退出費勁，大概是2016年的常態。

那末後續帶來的，會是天使投資基金一樣也面對偉大的挑釁。縱然是初期勝利的天使基金，也會有很大的比例不克不及夠復制本身曩昔的勝利。曩昔令人人勝利的市場情況曩昔瞭，自我調劑成為必定。我們看到險些全部真正聰慧的初期天使機構同業們，都在敏捷擴展資金范圍，令得他們看起來實在更像VC。有名的阿米巴基金，2011歲尾進入的市場，(看看這個時光點，嘿嘿)一期1.5億國民幣的范圍，回報聽說4年帳目跨越15倍，現金回報迄今也已跨越2倍。但二期挑選間接跳轉8億國民幣基金范圍，開端投BC輪，我想這是天使行業的一個縮影。
天使基金到瞭1億美金以上，總不克不及還隻投天使瞭吧?最少在後續輪次裡的合作，還沒有像天使階段那樣供需產生過急劇變更。

許多天使投資，和天使基金的勝利一方面源自各自的積聚和懂得，一方面實在是進入市場時光點的勝利。包含偶們真順基金，我們是在2014年7月進入市場的，恰好遇上瞭一個大牛市的尾巴，我們上半期天使投的許多公司，都借助2015年之前的一級市場大牛市，敏捷完成瞭A，B輪的融資，下半期許多根本面實在沒有差的公司，僅僅在融資上面對的挑釁已不克不及等量齊觀瞭。以是坦誠的講，在短時光內做到基金賬面高倍數的回報(哪怕臨時隻是賬面)，將來可否復制，是必定離沒有開天時的合營的。

中國的天使投資行業太短，我們隻能援用美國VC行業的數據為例。95-97年VC行業帳目回報也放瞭衛星，背面有2000年前的大批IPO和科技股泡沫。但縱然如許千載難逢的情形，隻要95和96年景立的基金，最好的5%也許一共隻要4個基金，終極得到瞭10倍以上的回報，排名前十的25%的基金隻要3-4倍回報，趕在泡沫期前下註的通俗基金的隻要2倍回報。假如你是2004年進入市場的，那末更慘，最好的基金也隻是在3-4倍回報，大部門基金在10年以後，也許隻能給LP們還本，而且根本沒有帶利錢的。假如這個揣摸在天使基金市場同樣成立的話，那末進入市場的時光點對付人人獵取的終極報告請示，也一樣會起到異常大的影響。

好吧，說瞭這麼多繁重的以後，我們依舊信任一個詞叫做"積聚"，有充足的積聚的機構，是必定會克服大部門同業的。實在啥工作都離沒有開“一萬小時軌則”，剛出去天使投資這個范疇的兄弟姐妹們，萬萬別信任速成，萬萬別看到他人速成瞭，就誤認為本身也會速成。我們看到2015年那幾傢敏捷推到10億美金最明星創業公司，實在是在最焦點圈投資人的本錢遊戲，也離沒有開他們背後創業者和投資人的積聚。和前面提的哥們麥剛一樣，這個市場隻要能一向在世，一向在積聚中深思和復盤，進修和發展並耐煩的積聚，一向在賭桌邊上有持續賭下去的資歷，我們就有機遇持續發明事業。好吧，在這個日見擁堵的天使投資行業裡，我們，先爭奪當一位及格的“老兵”。

回想2015年的天使投資，我們發明一級市場和二級市場聯動跨越我們預期，但實質實在就幾個癥結詞：公司焦點代價，供需幹系，及市場情感。牛市來瞭甚麼都邑漲，資金和市場情感會推進全部公司大幅上漲，沒有管你是好公司乃至是壞公司。在這個階段你投的多，籌馬就多，漲的就多。
熊市來瞭，人人都嚇破膽瞭，越跌敢買的機構就越少，異常多的公司會從哪來跌回到那裡去，被打回原型。 在這個階段，曩昔投的公司越多多，潛伏貧苦就越多。
隻要異常少的根本面優良的公司，能夠終極穿越牛熊成為歷久牛股。

豈論市場情況若何，真恰好的創業者仍舊會動身去創業的。好吧，我們所要做的事，隻能是擦亮本身的眼睛，堅持自力思慮的才能，隨時預備再脫手。