中經合劉勇:科技泡沫幻滅,跨境本錢迎來機遇

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【內容擇要】嗅覺敏感的本錢在創業者發生害怕之心前,便開端不雅望、謹嚴起來。數據表現,2015年與2014年同期比擬,不管是Pre-A輪照樣IPO階段,投資生意業務量總數降低幅度達50%。

美國:新一輪調劑期到來

在2009年3月,納斯達克前主席麥道夫被宣判入獄150年的那一天,以科技股為主的納斯達克指數創下瞭1265點汗青低位,經由靠近7年時光,於客歲年中漲到5231點高點。在這段牛市裡,每一年投資納斯達克股指的回報率約25%,優越的回報率吸收瞭寬大通俗花費者主動投入股市,要曉得股神巴菲特的年回報率隻是穩固在30%閣下,而比擬之下,矽谷VC的回報率則遠沒那末幻想,其在2012年的均勻回報率唯一5.3%。如許的股市狂歡在客歲10月開端失落頭,並一起下走到如今的4700點(3月初)閣下。

“由此解釋,我們等待已久的7、8年一次的本錢市場回調已開端瞭。”治理著多支風險投資基金的美國中經合團體合股人劉勇表現。

現實上,回想在2001年,安穩公司的開張成為上一輪科技泡沫的導火索;2008年雷曼兄弟停業,成為次貸危急發作的標記性事宜;而到瞭2016年,則是LinkedIn股價的狂跌和大批矽谷創業公司開端裁人;這些都在必定水平上證實瞭美國矽谷科技泡沫每7、8年的周期調劑。

(正值LinkedIn面對逆境之際, CEO Jeff Weiner表現將廢棄支付本身的2016年度股權嘉獎,轉而將這些股分讓給公司員工。)

汗青老是類似的,在上一輪泡沫幻滅期,2008、2009年市場調劑的成果就是上市公司股票大跌、非上市公司融資艱苦、公司估值連續降低等,接著大量創業公司關門大吉,矽谷大型科技公司開端裁人……現在這些情況正在矽谷實在上演。

站著絕壁邊的矽谷創業者、投資人

凜冬已至,當下很多曩昔幾年炙手可熱的科技明星、獨角獸正在渡過最艱苦的時代。

於2009年景立的Pure
Storage,每一年都在一直融資從A輪到F輪,直到2014年8月完成末瞭一輪,到達估值30億美圓,並在一年以後2015年10月上市。但在上市首日,其估值卻低於一年之前,隻要29億美圓,而這僅僅是開端。2015年11月,另外一傢明星公司Square,在10月上市時市值隻要29億美圓,與2014年末瞭一輪估值60億美圓比擬,市值在二級市場險些跌瞭一半。

能夠發明,“在VC/PE階段發生的估值泡沫,到瞭二級市場得沒有到市場承認。”劉勇表現,如許的間接成果就是創業公司估值降低。

市場的沒有景氣除估值降低外,還表現在裁人潮的湧動。進入2016年後,Yahoo、VMware、黑莓等老牌公司,和Tango、NetApp等始創公司紛紜開端裁人。市場研討機構DataFox的數據表現,僅在本年2月份,便最少有18傢科技企業或與科技相幹的企業舉行裁人,雅虎裁人將跨越1500人,NetApp裁人12%,Zenefits裁人250人……包含矽谷最有名的VC團體Andreessen
Horowitz(A16Z)均開端裁人。

“裁人已成為矽谷今朝最新的趨向。而矽谷曾的獨角獸們,在褪下華美的外套以後,有的上市以後市值下跌,有的乃至沒有上市機遇,同時面對下一輪估值調低。”作為一位歷久活潑在美國的投資人,劉勇如斯批評道現今矽谷的情勢。

另外一方面,嗅覺敏感的本錢在創業者發生害怕之心前,便開端不雅望、謹嚴起來。數據表現,2015年與2014年同期比擬,不管是Pre-A輪照樣IPO階段,投資生意業務量總數降低幅度達50%。別的一個癥結數據是,美國創業公司從種子輪能順遂進入A輪的比例,從2009年的最岑嶺45%,降低到不敷10%。這在必定水平上也解釋曩昔幾年天使投資存在偉大泡沫。

“有兩個緣故原由促進瞭泡沫的發生,一是包含來自中國等其他地域熱錢的湧入,市場資金富餘須要出口;一是諸如Kickstarter、Angellist等眾籌平臺的湧現,極大地方便瞭天使投資人探求創業項目,但由於能舉行後續輪投資的風險投資機構數目有限,在必定水平上形成天使輪項目浩瀚,但A輪接辦較少的情況。”劉勇剖析道,詳細每個投資個別,大概還由於投資人履歷不敷,構成羊群效應,使得很多天使投資人也站在瞭絕壁邊上。

中國:大批本錢需求投資出口

在矽谷科技行業正在閱歷痛癥期時,天下另外一邊的中國受著影響,但情況卻有些分歧。

從中國市場經濟來看,比年大情況其實不幻想,國度GDP漸漸降低(最新為6.8)。在經濟沒有景氣時,央行開端按期增發泉幣以調治市場,比方2009年撥放4萬億,本年1月則新增存款2.5萬億。在換匯掌握嚴厲、股市沒有振的情況下,大批本錢亟需探求投資出口,個中一個就是回流到房地產行業,表象就是近期房產急劇漲價;而另外一個本錢出口就是立異、創業范疇,大批資金開端湧入各地立異/創業基地、孵化器、加快器、眾創空間等范疇。

依據中國清科研討中間統計,風險機構在2015年投向新創企業的資金到達1293億元,僅次於約4000億元的美國,發展為天下第二大立異大國。

與此同時,國度也開端設立科技引誘基金、稅收優惠和勉勵攙扶天使投資的相幹政策。2015年1月召開的國務院常務集會中宣告建立國度新興傢當創業投資引誘基金,助力創業立異和傢當進級,目的范圍為400億元國民幣。同時,設立國度中小企業成長基金,由中心財務經由過程整合夥金出資150億元,吸收平易近營和國有企業、金融機構、處所當局等配合介入,構成總范圍為600億元的國度中小企業成長基金,以用市場化的方法,重點支撐種子期、始創期發展型中小企業成長。

正如美國科技市場成長周期的前段一樣,急劇擴展的本錢開端活潑起來,而本錢的多餘和一些處所的補助政策,使得大批亂七八糟的始創企業有機遇得到融資。有人會擔憂海內也湧現科技泡沫,究竟每一年傢當轉化的立異有限,並與全部社會構造互相關註,而非純真的本錢力氣能夠增進。

但一個好新聞是情形正在轉變,繼夏日經濟減速狀態更加凸起以後,風投契構的投資挑選法式加倍嚴厲,謀劃沒有善的創業企業也在被市場鐫汰。

“整體上看,海內的科技投資市場還是在良性康健的有序成長。”劉勇說道。

跨境本錢正在博得機遇

從上述各種市場旌旗燈號看來,美國科技泡沫正在幻滅,而與此同時,中國則進入科技市場資金急劇增加期。

但弗成否定的是,“在中國亟需的科技立異范疇,比方機械人、電動車、假造實際/加強實際、野生智能等,隻管中美兩地都有大批的創業公司,但整體上看,險些在每個上述范疇,美國立異公司的數目和技巧氣力均搶先於中國。”劉勇說道。

中國有大批資金而好項目有限,美國有大批優良創業公司而市場蕭瑟,若何沖破如許的不屈衡?在劉勇看來,一個潛力偉大的跨境投資機遇正在出生。

“如今的可行之道是:要末把中國資金引入到美國,要末讓更多優良的美國公司進入中國市場落地。”劉勇表現,今朝以美國中經合團體為代表的一些跨境科技創投基金正在安排這兩件工作。“一方面吸收海內投資機構將資金註入到我們在矽谷的創投主基金,另外一方面也將我們在美國所投科技項目,同享給我們海內的LP、互助同伴、處所互助園區等,讓他們有機遇將資金投入到技巧搶先、潛力偉大的美國創業公司裡。”

據悉,美國中經合團體每一個月均會支配1~2傢所投的美國高科技公司來到中國市場,如被比爾·蓋茨的老婆梅琳達·蓋茨的高度評價、被抉剔的蘋果看中的矽谷明星創業公司Wonder
Workshop,在2016年歲首年月開端來到中國。在美國中經合團體中國團隊的引誘下,Wonder
Workshop開端在北京、深圳、杭州等地與海內基金、孵化器和制作企業等打仗,並籌劃在海內註冊子公司,同時美國中經合團體中國團隊也賡續推動海內聯系關系國民幣基金的召募與合投,介入Wonder
Workshop後續融資籌劃。“我們正在完成中美的雙向活動,從中到美的資金流;從美到中的技巧立異流。”劉勇表現。

在跨境范疇已有20多年履歷的美國中經合團體,今朝在舊金山、北京、臺北均設有辦公室,所投初期創業公司跨越300傢,已有80多傢企業經由過程上市大概並購勝利退出。“我們贊助優良創業公司開辟中國市場,而且我們也合作海內投資方晉升投資效力,並將資本會合在上風項目上。”劉勇表現。

同時作為一傢跨地區的風險投資機構的合股人,他發起道,2016年中國投資人、創業公司大概能夠AR/VR、機械人、金融科技(如區塊鏈技巧)、生物技巧、新能源等五大范疇博得更多機遇。

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