其實不是全部人都合適股權投資 PE繁華背後存隱憂

【內容擇要】在這場私募股權投資的繁華盛宴下，其背後隱蔽的風險也弗成小覷。應恰當進步投資門坎，增強對投資者風險教導，防備全平易近PE高潮。

私募股權投資基金在海內大范圍、頻仍地舉行投資，不管從范圍照樣數目上都跨越瞭從前任什麼時候期。然則在這場私募股權投資的繁華盛宴下，其背後隱蔽的風險也弗成小覷。應恰當進步投資門坎，增強對投資者風險教導，防備全平易近PE高潮。

“投瞭近6年，本金都有大概拿沒有返來。”7月6日，一名在私募股權投資上“傷透心”的投資者李林表現。

在“負利率時期”，一面是投資者趨利和避險的需求凸起，另外一面則是市場上魚龍混淆、各種號稱高回報的私募股權基金（PE）頻仍反擊。面臨高收益高回報的“勾引”，在品牌機構“背書”下，很多高凈值投資者大手筆砸下數百萬元。

但是，馬上比及“收成期”時，“殘餘”的微利擊碎瞭李林“好夢”。“當初宣揚時給出的預期收益目的為‘年化投資收益20%以上’，而現在多個項目存在退出艱苦，個中吃虧最大的一個項目險些被腰斬”。

北京某私募公司賣力人表現，私募股權基金廣泛偏向於投資高科技傢當，這類產物附加值較大，紅利程度也較為可不雅。但究竟多半高科技傢當仍舊處於起步階段，業內大部門公司也屬於始創公司，是以投資風險也較大。這異常磨練私募股權基金治理者的決議計劃斷定才能。

投資火爆

比年來，私募股權投資漸漸火爆起來，這一趨向連續到瞭本年。清科研討中間供給的數據表現，2016年第一季度，PE市場仍舊連續瞭2015年的熱度，在宏不雅經濟增速放和緩二級市場從2015年下半年驚恐性下跌中蘇醒的大配景下，基金召募、投資和退出各環節的數據依舊堅持瞭妥當的成長態勢。

據統計，第一季度共有356隻私募股權投資基金召募終瞭。個中，已表露召募金額的269隻基金中，召募到位的金額共1466.33億元國民幣，均勻召募額為5.45億元，較2015年整年均勻召募范圍（3.57億元）顯著晉升。

記者留意到，本年以來，大額基金召募數目較為搶眼。數據表現，在2016年第一季度召募完成的基金中，一共有48隻基金募資跨越10億元，占全部表露金額的基金總數的17.8%，相稱於2015年整年大額基金數目（共153隻基金范圍跨越10億元）的1/3。而這48隻基金的召募總范圍也到達瞭971億元，占一季度召募總范圍的66.2%。這48隻基金中包含瞭多隻大型企業與專業機構結合建立的傢當基金，擬投傢當包含金融、商業、農業、汽車、能源、生物技巧等。

在一片紅火的成長態勢中，記者也聽到瞭一些“反面諧”的聲音。“今朝好像有一種全平易近玩股權的感到，連其實不清晰私募基金為什麼物，沒有知其召募資金投向的‘大爺大媽們’都在參加投資私募股權基金的范疇，這其實是太猖狂。”談及這一近況，上海某股分制銀行資深理財師無法地表現，有的投資者乃至將險些全體“產業”都投入個中。

究竟上，記者身旁就有如許的同夥。“本年初，我拿瞭100萬元與親戚一路介入投資瞭一個項目，聽說上市勝利後，錢便可以翻好幾倍。”浙江市平易近張密斯對記者表現，該基金的總本錢投入要十幾億元。

當記者問及項目投向、退出時光時，張密斯用瞭多個“也許”、“大概”等字眼，她坦言，實在其實不非常清晰，就是隨著親戚投的，“親戚之前投的一個項目在新三板勝利上市瞭，股價已從之前刊行價的幾塊錢漲到瞭如今的幾十元瞭”。

小心風險

須要誇大的是，私募股權投資並不是“穩賺沒有賠”，而預期收益也隻是“預期”而已。據李林先容，其購置的是某大型銀行代銷的一款私募股權產物——中航傢當基金，基金范圍在15億至25億元，存續期刻日為7年。“投資瞭近6年時光，卻發明離預期收益差太遠瞭”。

記者拿到瞭該基金2010年的推介宣揚資料，“年化投資收益20%以上！”的目的非分特別顯眼。

依據2015年度信息表露申報，該基金已投資項目為5個。不外，記者發明，停止2015年12月31日，5個項目中僅一個項目部門退出，退出收益為4445.94億元。扣除治理費後，2015年基金完成凈利潤1538.61萬元。

年度申報表現，別的4個項目“運氣多舛”。一個項目在2015年4月7日“借殼”上市計劃未獲經由過程，一個項目標主體公司於2014年12月22日進入瞭司法重整法式，一個項目事跡表示未達預期，另有一個項目則擬在2016年掛牌新三板。

令李林最揪心的，就是誰人進入司法重整法式的項目——天赫鈦業。2015年度申報表現，2014年9月，因為控股股東李俊文背規用企業為其小我高息欠債包管，導致該企業不能不申請進入司法重整法式。而重整計劃及將來的走向均存在必定的沒有肯定性。依據德勤征詢（北京）有限公司對基金公允代價舉行的評價：期末（停止2015年12月31日），該項目投資增值為-11305萬元，增值率-51.39%。

對付2010年基金推介宣揚時曾提出的預期收益目的，中航傢當基金的代銷銀行相幹賣力人對投資者回應稱，這重要是基於其時的宏不雅經濟、本錢市場，和企業運作情形等多種假定條件下作出的猜測，其實不是保底許諾。股權投資是一種市場化行動，依據風險收益婚配的原則，在得到較高收益大概性的同時，也存在較大的風險和沒有肯定性。

記者屢次致電基金治理人天津裕豐股權投資治理有限公司，德律風一直無人接聽。記者將關於訊問事宜希望的采訪提要發大公司郵箱，但停止記者發稿，並未獲得回答。

實事求是

實在，股權投資基金“吃虧”的案例也其實不鮮見。據上述理財師泄漏，此前其銀行代銷的一款私募股權基金也湧現幹預幹與題，那是一個單一的股權投資項目，投向是某傢具公司，但厥後隨同著“三公花費”收緊、公司事跡連續下滑，致使公司短時間內沒法完成上市，而本來的一些對賭協定也沒法兌現。這個項目到今朝還沒法兌付。

在財經專傢葉檀看來，私募股權投資是一個值得小心的范疇。葉檀撰文指出，股權投資是個專業度極高的活，風險也極高。股權投資是十投八虧，剩下兩個能夠勝利籠罩風險得到回報，這已是專業人士的成就。假如長短專業人士進入，十投十虧也說禁絕。沒有要老盯著軟銀的勝利案例，即使是軟銀，掉敗的案例仍舊很多。“以是私募股權投資必需有門坎，讓專業常識強、抗風險才能強的人投身個中，高凈值群體相對而言履歷比擬豐碩，縱然吃虧，可以或許蒙受這類風險”。

“其實不是全部人都合適股權投資。”上述理財師告知記者，股權投資占小我資產比例沒有宜太高，發起沒有跨越10%。

值得一提的是，“吃虧”大概其實不是最壞的成果，假如你沒有幸趕上“掉聯”私募，大概就會“血本無歸”。記者查詢中國基金業協會公示信息懂得到，停止7月7日，有24傢私募機構已被列為“掉聯機構”在官網公示。個中，治理基金重要種別為股權投資基金、且在協會有立案產物的有10傢。記者留意到，這些私募大多被曝出過兌付危急。好比，比來鬧得沸沸揚揚的六寶基金維權事宜，包含跳水冠軍田亮、演員金巧巧等著名人士都“踩雷”瞭。再如，吉林華銳提議的“吉林省華銳高德股權投資基金”、上海譽銀的產物“上海譽銀富明投資有限合股企業（有限合股）——杭州生態圈擴建工程項目（渤海36號）”也被曝兌付背約。此前，被曝董事長“跑路”的深圳金賽銀，事發時有跨越20隻產物未兌付，同時公司存在資金調用、項目超募等多個題目。