劉小鷹：進步天使投資勝利率的制勝寶貝 與中醫“望聞問切”符合

【內容擇要】天使投資人本身也要樹立創投圈的生態幹系鏈。

列位天使實戰學院的學員同夥們，人人早上好，我是老鷹基金的劉小鷹，本日我來給人人分享我們老鷹基金在天使投資方面的一點履歷。

在“民眾創業、萬眾立異”的時期配景下，天使投資今朝變得愈來愈熱。天使投資人許多，理念各有分歧，到底怎樣投、怎樣管，每一個人都紛歧樣，以是我們照樣要從最基本提及：就是說，到底天使投資的回報有多高？大概是說風險有多大？天使期的創業公司逝世亡率是否是很高？創業公司逝世亡的緣故原由究竟是甚麼？有人說，就算絕大多半的投資都掛失落也沒有幹系，有一個發展起來瞭就很牛瞭，如許懂得對嗎？

我們是不是應當接收風險投資界許多人都在評論的一種理念：天使投資90%的項目能夠輸失落，然後到瞭發展期A輪、B輪、C輪的時刻輸失落60-70%的項目也沒題目，到瞭PE投資的時刻，投兩個成一個，輸失落一半也無所謂，也能賺大錢。我們否決這個意見，有哪一個機構掉敗率這麼高而能連續存在的？你還敢做那些機構的LP去投嗎？如今天使投資經由過往幾年的高速成長正在走向專業化和機構化，行業裡湧現瞭一些比擬專業、口碑比擬好的投資人，實在的情形是他們的項目存活率正在進步，並且各自還構成瞭一套系統，好比“天時、天時、人和軌則”，“鐵人三項軌則”，“熊六刀軌則”，固然另有“老鷹1234軌則”。假如更多的天使投資人可以或許科學地看待全部投資進程，可以或許理性地思慮，賣力地懂得你要投的賽道、項目標根本面和開創人團隊的剖析，我認為能夠大大進步勝利率。

比來我們據說一些天使投資同業的項目勝利率進步瞭，乃至他們投的項目多半都拿到瞭下一輪，這固然是功德。我認為個中有兩個緣故原由：一是雙創配景下，出去的熱錢比擬多，在本錢窮冬之前，VC手裡的錢也比擬多，人人都在搶項目。BAT等至公司手上也有大批現金，他們有計謀投資部，以是可以或許來接盤的資金也很多，我認為這是外面的繁華，沒有代表是歷久的征象。二是入行早的天使投資人虧損多瞭也有履歷，可以或許挑選出較為優良的創業項目，同時分歧行業配景的天使投資人也帶來更多資本。這時候候，投後治理的才能就顯得更主要，有人說，天使項目不消投後治理，有人境地更高，乃至投過甚麼項目都忘卻瞭，等項目贏利瞭固然喜逐顏開，這是開頑笑的說法。哪一個天使沒有是越投越累，一邊忙著看項目，一邊打德律風忙著救火，辦理題目，處置抵觸，忙著幫被投公司對接資本呢？我們也一向在思慮，須要進步項目標勝利率，削減投後的奔走疲乏，以是我以為要做好投後治理，實質上是先做好投前治理。

天使投資與中醫的“望聞問切”

我父親是一位中醫，人人應當都據說過中醫的一套“望聞問切”實際，我認為這個實際與天使投資也有一些幹系。望，就是不雅氣色，我們要看開創人的精力面孔與康健狀態，身材沒有康健怎樣可以或許率領團隊往前沖，創業公司確定得加班幹活，要事情比他人多，以是要有很強的體質；聞，就是聽聲氣，我們要聽聽創業公司供給甚麼產物和辦事、處於哪個風口與賽道；問，就是問病癥，交換懂得公司的貿易形式與市場合作；切，就是摸脈象，要懂得一下公司的風險和大概碰到的題目在那裡。

實在人要想沒有抱病，確定是防備勝於醫治，如今亞康健的人異常多，真正康健狀況的人實在很少，我也願望天使實戰學院的學員們動起來，堅持康健。像我們樹立的飛鷹車隊，偶然間去表面騎行，既康健又環保，在騎車的進程中很輕易加深懂得，樹立真誠的友情，隊友情感紛歧般。我們有好幾個案例就是投資人騎車返來後就把誰人開創人給投瞭，像我們的車友王文慶和劉英健就投瞭肖恒的內聘網，並且文慶還盯著另外一個項目Wiwy的山脈戶外。公司也是一樣，許多公司都是半逝世沒有活，特殊是創業公司，真正能做起來的未幾。要防備投資掉敗，在投資前你根本上就決議瞭末瞭的輸贏，這就是為何我講“投後治理的實質是投前治理”。我們天天看項目，就像一其中醫在座診一樣，很多多少創業者過來，一看幾分鐘內就曉得這個項目有甚麼題目。以是人人假如愛好做天使投資，就要抽時光多看項目，多跟開創人交換。

天使投資投後的題目無奇沒有有

始創公司在得到投資以後，大部分都很盡力在研發產物，展開營業，固然也有良莠沒有全的，連續會湧現各類題目，可謂無奇沒有有：有些創業者拿到錢以後就跑路瞭，據說成都就湧現過一單，這絕對是品德題目的盡調沒做到位；有些公司燒錢太快，貿易形式還沒獲得考證，資金鏈斷裂，項目就掛瞭；還一些項目有萬萬級用戶，然則不克不及變現，隻能持續講故事去拿下一輪融資，拿沒有到的也掛瞭；有些公司合股人由於性情分歧、好處題目打罵致使分別，假如一方分開另外一方接辦算好的，最怕對峙下去致使公司閉幕；另有一些技巧型開創人自負滿滿，實在他對貿易和買賣的龐雜性斷定不敷，關起門來做瞭一年產物，認為產物出來會很牛，成果發明另有更牛的，新產物很快就變老，好比手遊。我們投過一個品牌電商，一個很有履歷的持續創業者，我一開端就跟他說投品牌是我小我的喜好，假如是LP的錢我紛歧定會投，我能夠給他時光，由於我曉得做品牌須要時光沉淀，積聚粉絲，要留意掌握本錢，細水長流。他沒在乎，拿到錢後團隊擴大瞭很多，沒想到像天貓縱貫車那種客戶獵取本錢高過預期，單個客戶本錢要100多塊錢，產物定位也過於高端，致使庫存增長，開支過大。還好他確切很保持，本身想方法辦理資金題目，然後開源撙節，終究度過難關，真正開起縱貫車瞭。但是有若幹個像他如許固執又有底氣，有氣力的人呢？比來我們會晤時他說：早曉得聽鷹總的看法能夠少走許多彎路。

那末投前有無題目呢，假如我們碰到這些題目怎樣辦？好比說項目啥都沒有，就一個BP投照樣沒有投？美男獨身隻身開創人投照樣沒有投？伉儷檔項目該不應投？95後創業者投沒有投？項目靠譜人沒有靠譜投沒有投？開創人是60的後投沒有投？項目看沒有懂但看好開創人投沒有投等等。實在這些題目都很糾結，沒有真諦，也沒有準確的謎底，真諦在你手裡，隻要你的履歷和現場的斷定告知你該不應投。以是再牛的投資人也會做失足誤的斷定，特殊是那些自信的、我執的投資人，他們每每會用履歷主義來解讀，也會用客觀認識來做死活斷定。如許的題目許多也很糾結，以是投資人常識面要廣，思慮要周密，理性斷定，膽大心小，做出需要的斷定和決議計劃。

投後治理要做的三件事

我們看瞭上千個項目，投瞭上百個從種子、天使到VC的項目，走瞭一些彎路，也積聚和許多履歷，總結瞭一整套天使項目評價原則，好比“看趨向1234軌則”、“看形式1234軌則”
“看團隊1234軌則”等。一個天使項目投個一兩百萬，有些人一拍腦殼就投瞭，厥後掉敗瞭就責備本身沒好好做作業，實在專業的投資人真沒有曉得這作業從那裡做起。而我們的團隊每個項目不論是領投幾百萬照樣跟投幾十萬，都邑賣力地采取這套軌則做市場剖析和失職查詢拜訪事情，然後把項目依照科學的評分尺度舉行評級，有點像遊戲項目標級別。做好這些投前的整套流程和事情，現實目標就是要削減投後治理的累贅，防備和投前治理做的越好，投後治理就會越輕松。我們的履歷是，假如是特殊好的創業公司，形式對瞭，計謀對瞭，加上有一流的開創人率領，投後治理的事情沒有須要做太多，他假如有題目會來找你，隻須要你供給充足的發起和協助便可以瞭；假如項目投錯瞭，項目成長沒有順遂，你管太多也沒用，你花再多的時光，他照樣上沒有去，除非開創人有大的轉變，形式上可以或許舉行大的調劑。

天使投資人最須要花時光和精神的就是在一些處於中央狀況的公司上，那些看似沒有錯卻又一時三刻找沒有到偏向、找沒有到貿易形式的項目。你幫他轉型，幫他調劑貿易形式，梳理他與傢當鏈高低遊的幹系……公司大概就會產生很大的變更。以是我們作為天使投資人，在投後治理上，重要照樣做增值辦事，包含以下三件事：第一，幫公司探求精準互助資本；第二，幫創業者對接有用的人脈幹系；第三，存眷公司資金鏈狀態，實時提示和贊助融資。

對付天使投資人，你得到5%、10%的股分以外，還得給公司、給開創人推舉名貴的資本，隻要你幫瞭他，他把公司做得更好，估值就上去瞭，你也獲得瞭回報。投資人做為股東，幫創業者對接點資本、做些支撐贊助都是應當的，沒有須要講太多價值。

年青創業者平日人脈資本不敷，由於他的資格大概夠沒有上一些企業的高管，然則對投資人來講，平日打個德律風曩昔，就可以支配人去對接，假如創業者本身找上門去，最少花上兩個禮拜還紛歧定找對人。我投過一個紅酒相幹的項目，其時許多人看沒有懂，問我為何要投？現實上他有幾十萬個酒標的數據庫，有奇特的圖片搜刮技巧，以是我認為能夠投，那末我就領投，然後找瞭幾個紅酒行業同夥們來跟投，成果這個項目就起來瞭，合投的同夥幫他們對接瞭微信搜刮，我幫他們對接的百度搜刮，厥後就簽瞭計謀互助條約。

融資是創業者要上的一門最主要的課，創業公司最糟的工作莫過於行情好的時刻融資沒有主動，還把估值抬得很高，拿瞭幾份TS認為有大把時光，成果情勢一下逆轉，本錢窮冬來瞭，投資人一是鄭重瞭，二是借這個機遇砍價，無法之下，隻好面臨實際下降估值。我見過兩個月以內估值調低最少一半的案例，調低估值能拿到錢是萬幸，最怕是來沒有及比及簽協定錢到賬公司隻能清盤，由於機構一盡調發明你賬上快沒錢瞭，他反而沒有敢投瞭，這天下絕少人會做到濟困解危的。另有就是簽瞭條約，收瞭定金認為萬無一失，開端按籌劃擴大，招兵買馬，不測的是投資方資金出瞭狀態，一向在遷延付款，這個時刻創業者最糾結的是按條約應當發狀師信，但又怕把幹系弄僵。我們給創業者的發起是，立時找之前想投的機構，按一致估值，請求投資方把份額讓出來，假如這個機構真沒錢瞭，他會讓，假如是真看好，隻是資金支配題目，他就會加速付款速率，成果如我所料，機構定時付款瞭，由於項目是真好，這是我們的一傢遊戲公司。

如何進步天使投資的勝利率

那末怎樣進步天使投資的勝利率呢？

起首，要有完美的渠道去對接優良的、有潛力的項目起源，能夠參考我們上一篇講到“好項目要居心去發明”
具體先容瞭創業項目標十幾個起源，這裡沒有再反復。第二在選項目、談項目時固然要保持采取我們的三套軌則，重復應用勢必越用越靈光。

其次，除選到靠譜的公司以外，還要簽署一個比擬相符行業范例、松散的投資條約。有些投資人說我就要一張紙、簡略化，實在這是不敷的，由於你必定要去主意你有用的權力，包含你的知情權、投票權、反稀釋權、優先清理權等，這些權力照樣要有的，由於他萬一做欠好的時刻，你便可以行權。另有一些條目，好比限定被投資的公司不克不及對外投資，不克不及做幹系生意業務，逾額開支要經由過程董事會同意等等，就是提早讓開創人有"公司認識，養成公正通明的公司管理風尚。

別的，天使投資人本身也要樹立創投圈的生態幹系鏈，這個也很主要，每輪的融資一樣平常夠創業者用9個月到一年，拿沒有到下一輪的融資，你的投資就異常傷害瞭，特殊是營業原來很順遂，就是由於錢沒瞭隻好掛那是杯具啊。以是天使投資人日常平凡要多與圈內子來往，樹立友愛幹系，沒有要比及要融資瞭才暫時找人，如今項目太多瞭，天天都收許多BP，沒有熟的人就別想讓機構優先看你的項目。

最主要的是要有真天使的心態，一旦錢投進來瞭，就先請求本身接收掉敗取水漂的實際，既然賣力做瞭這麼多的查詢拜訪研討，項目果然掉敗，隻能認輸。二就是利他精力，天使投資人掏錢毫不勉強做小股東，又要花時光和精神，還要搭上本身多年積聚起來的人脈和資本，這統統沒有真天使的心態是做沒有到的，你要信任因果，你至心支付瞭，贊助創業者造詣他們的妄想，你要信任，末瞭造詣的將會是你本身。

我怎樣看天使投資

有些天使實戰學院的學員看過我的簡介，現實上我也是一個資深的創業者。要說天使投資我也很早就介入，1991年我打工的時刻，有師兄創業做北京西單地鐵一號線的告白營業叫通成推行公司，我就投瞭10萬塊錢港幣占10%，沒想到誰人項目厥後在噴鼻港上市，惋惜我提早退出瞭，當時由於沒有懂天使投資，也由於本身創業要專註本身的買賣。2002年誰人公司上市的時刻市值有30個億，假定我的股權末瞭剩下5%也值1.5億，也是1500倍的項目呢。

做天使投資確切會碰到許多機遇，閱歷這麼多年的起升沉伏，我感到做投資就是越早越好，假如我2000年公司上市後漸漸造就交班人來打理，本身專門做投資建立創投基金，那如今更紛歧樣瞭，隻惋惜昔時沒有高人指導。還好如今另有許多機遇，我們處在千載難逢的挪動互聯網、物聯網和互聯網+大潮，連當局都在主動推進創業立異，大浪淘沙，項目許多，熱錢也很多，即使做投資的人愈來愈多，隻要你有差別化，照樣有機遇勝利的。

我以為做天使投資的最高境地是“渡”！你要熟悉到開創人的天花板就是公司成長的天花板，以是要想盡統統方法晉升開創人的綜合本質。企業漸漸變大，公司的構造構造，貿易形式，人材治理都邑變化多端，全部要同步，最好能提早拓寬開創人的視野，拔高他的格式。要按期堅持與開創人的有用相同，發明他的短板並采用有用方法給他補上，還要多給開創人供給到大企業加入培訓、考核的機遇，他的眼界坦蕩瞭，思緒轉變瞭，回到公司履行力就來瞭，投資人就不消那末累，疲於奔命去幫他幹活，並且大多都是白幹。

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