南邊基金楊德龍：市場準期調劑後可恰當悲觀

【內容擇要】上周市場持續下跌，上證指數下跌4.19%，深證成指下跌3.22%，中小板和創業板表現對沖才能，中小板指數僅下跌0.35%，創業板指反而上漲3.00%。在增量資金入場放緩的配景下，投資者開端平衡設置裝備擺設，帶來中小板和創業板的強勢。

經濟增加數據持續偏弱，繼1月制作業PMI跌破榮枯線後，收支口數據也湧現走弱態勢。1月份出口增速-3.3%，比客歲12月份大幅下滑13個百分點；入口增速-19.9%，比12月份大幅下滑17.5個百分點，創下五年最大跌幅；收支口增速均大幅低於市場預期。

1月份湧現闌珊性商業順差
、600.3億美圓，創汗青新高，且有央行的力挺，將有助於穩固國民幣匯率穩固。疊加近期地產發賣景氣上升沒有如客歲12月份微弱，且政策大概不雅察到12月份的增速加速有開辟商歲尾沖量的懷疑，是以將來政策面還需變得主動，以對沖經濟偏弱大概帶來的打擊，上周央行的不測降準就是表現之一。

通脹面，隻管油價持續反彈，但此前低油價帶來的基數低還將對海內物價有所克制，疊加當前經濟偏弱，豬周期嚴峻低於市場預期，豬價在淡季時連續下跌，能夠斷定通脹在上半年沒有會明顯昂首，這也是有益於政策持續放松的。1月CPI同比上漲0.8%，自2009年11月初次低於1%，激發投資者對我國經濟大概墮入通貨壓縮的擔心。而遭到國際原油等大批商品價錢狂跌的影響，1月PPI同比降4.3%，持續35月負增加。

央行大概會采用降息大概降準的辦法來刺激經濟增加，提振需求，防備經濟墮入通縮。今朝沒必要對經濟增加過於消極，在經濟轉型中增速湧現必定的下滑屬於一般征象，也順應經濟“新常態”。

今朝，惟有間接融資渠道不順暢和美聯儲大概的年中加息，影響瞭泉幣放松的節拍。決議計劃層正在加速疏浚間接融資渠道，媒體報導註冊制再提速，IPO考核6月1號放權生意業務所。間接融資渠道疏浚以後，泉幣政策放松的節拍大概有所加速，有益於市場的上漲和大盤藍籌的強勢。

經由前期大幅調劑以後，市場風險有所開釋。在當前沒有大的體系性風險情況下，政策放松趨向沒有會改變，市場隨時大概迎來小幅反彈行情，不該受市場下跌而損失悲觀立場，需堅持必定持倉，固然設置裝備擺設上，須要增長平衡度。