吳克忠：最大機遇在傳統行業 轉耕上遊設VC基金

【內容擇要】“我們重要是以投資中國傳統行業為主，我 們一向以為中國最大機遇是在傳統行業內裡。”吳說。

早在2002年，上風本錢主管合股人、總裁吳克忠就開端以Pre-IPO理念來運作PE（私募股權投資）基金，彼時，海內PE還處於渾沌狀況。10年來，吳克忠不隻見證瞭海內私募股權投資范疇從寥寂到猖狂的全部進程，更眼不雅瞭各色機構或精進或強勢或蠻橫的操縱手段。

激進一向都沒有是吳克忠和上風本錢的標簽，但這並沒有妨害它成為行業的搶先者。在清科2010年天下PE排名中，上風本錢入圍前十強，其領先挖掘“福建觀點”，對匹克團體和雷士照明的首輪投資案被看成海內PE界的典范案例。

上風本錢切實其實非海內PE界風頭最勁者，吳克忠一向在尋找最好途徑，並自動轉變—早期，到處探求具 有本錢市場代價的潛力公司；中期，為項目發明的渠道化、體系化殫智竭力；現在在全平易近PE熱的圍殲中，上風資 本正冷靜抽身，轉耕上遊，最近已在重慶設立其第一傢VC基金。“我們重要是以投資中國傳統行業為主，我們一向以為中國最大機遇是在傳統行業內裡。”吳說。

追逐泉州形式

1992年，中國證券市場還在試水階段。吳克忠在上海交大講解證券課之餘，按期為《中國證券報》和《上海證券報》等寫股評專欄。一個有時的機遇，在時任福建省副省長劉明康的先容下，吳克忠去福建考核瞭幾個公司，個中包含福耀玻璃，末瞭他幫忙其勝利運作上市。作為嘉獎，吳克忠以每股3元的價錢購置瞭福耀玻璃6萬股的股票，厥後福耀玻璃上市後股價到達40多元，吳克忠大賺200多萬，其時一樣平常人均人為才二三百元。吳克忠是以大受本錢市場鼓動。

以後，吳克忠出國留學，後在美國華爾街處置VC、PE投資，2002年返國創建上風本錢。憶及當初做二級市場的閱歷，吳克忠言訴《全球企業傢》：“做二級市場時，總在推測企業老板怎樣想，他想收買甚麼，將來怎樣成長等。與其辛辛勞苦推測他人，倒沒有如我本身創建投資機構，投資企業，讓他人去猜。”

做代價發明者，從傳統傢當中探求機遇，一向是吳克忠力圖的投資偏向。“中國投資的機遇沒有像外洋，外洋的機遇在互聯網、高科技，為何？由於傳管轄域已沒有這類機遇瞭，每一個行業都被2到3個巨子掌握瞭70%到80%的份額，合作已到瞭異常劇烈的水平，以是其他的資金投出來根本上沒有會發生逾額的回報。”

吳從泉州獲得瞭回報。他以為，中公民營企業被分為三類，即東莞形式、溫州形式和泉州形式。溫州形式的企業重要以低本錢、低價錢來敏捷占據市場，這類企業在占領瞭必定的市場份額今後，很難進一步擴展市場；東莞形式為代表的中國OEM出口加工企業，因為沒有訂價權而表示軟弱；而泉州形式的企業已首創瞭本身的品牌並樹立瞭收集。

吳發明的新星就是匹克團體。2007年4月，匹克團體作價8000萬美圓，上風本錢和紅杉本錢各出300萬美圓，成為匹克首輪投資者。2009年9月，匹克勝利上岸港交所。上風本錢的投資回報率到達14倍。依照這一理念，吳主動挖掘那些具有“泉州形式”氣質的傳統行業公司，前後投資利農團體、雷士照明等這些在其時其實不被同業看好的行業與公司。

癥結投資要素

不外，時事已變。“從前PE的那種套利機遇愈來愈少瞭，以是我們就想把發展期的企業造就成能夠跟本錢市場對接的企業。大部門企業剛開端都是怎樣贏利怎樣做，可越到背面越會感到有瓶頸，做沒有大瞭，這就是底層計劃的成果。而我們要向企業提出的理念是，你想把樓蓋多高，想把市場做多大，我們起首要幫你做好頂層計劃。”吳克忠說。上風本錢想做的恰是轉變曩昔草根企業傢“有若幹錢做若幹事”的頭腦。

現實上，這幾年跟著國度地盤政策和農業政策的賡續放寬，農業已成為上風本錢投資的核心范疇之一，已有十幾傢農業公司獲得瞭上風本錢的融資。

對農業投資，實在其實不是像一樣平常人設想的那樣，圈一大塊地弄栽種或養殖這麼簡略。在吳克忠看來，有四類看好的農業類企業：一是具有把持性的栽種或養殖公司，上風本錢投資的海鷗公司，其臨盆的大黃魚隻盛產在福建特定海疆；二是技巧立異型企業，好比種子公司；三是能經由過程資本設置裝備擺設舉行形式立異的企業；四是可以或許構成傢當化趨向的農業企業。

“一個農業企業要看有無投資的要素。”這一上風本錢所重視的前提，在投資一個養鴨企業上表示得極盡描摹。

2011年，上風本錢投資瞭一個內蒙古的鴨子養殖企業。乍聽起來，這其實不是一個好的買賣—在缺水的內蒙古養喜水的鴨子。“這類罕有解釋瞭甚麼？解釋這個企業沒有遭到天然前提的限定。假如養鴨子完整依附於水，而如今水釀成愈來愈主要的資本，如許的企業就做沒有大。假如能跟水隔斷開來，沒有受天然界的限定，那就可以傢當化。這個企業完整是產業化養殖的，能構成傢當范圍，這是我們重視的投資要素。”吳克忠說。

奇異的是，上風本錢其實不把被投企業是不是已具有焦點合作力看做是一個需要前提。在吳克忠眼裡，有兩個前提相當主要，一是市場的空間有多大，二是企業的團隊要優良，而打造焦點合作力、塑造貿易形式和強化成長的驅動力，則可由投資方和企業配合去定型。

涉足VC投資，是上風本錢往後的盼望。今朝VC的投入隻占到基金的10%的份額，而在本年底大概會到達25%閣下。在投資的地區挑選上，上風本錢將會闊別已過分開辟的內地地域。“內地本錢市場成長很快，本地比擬軟弱，但跟著海內經濟由內向型轉為外向型，本地的上風會賡續施展出來。重慶會是一個本錢凹地，我們重視它當代辦事業的投資機遇。”吳克忠說。