崔開國:能源企業“具有優越的發展性”

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2008年2月28日晚,中信證券通知佈告子公司金石投資將以沒有跨越5億元認股中信地產增發新股後沒有跨越總股本的1.33%。

2007年10月中信證券出資8.31億元建立瞭專業私募股權投資子公司-金石投資。在短短的4月內,金石前後以1.5億元入股一傢能源企業,又將以沒有跨越5億元入股中信地產。因為金石公司隻能用自有資金投資,如許8.31億出資中約6.5億元已落實投資項目,公司PE試點投資的項目和回報也趨於晴明。金石投資公司總裁崔開國曾表現,前期所投資的能源企業“具有優越的發展性”,而今朝擬投資的中信地產是中信團體的地產旗艦,總資產約200億元,地盤貯備約2000萬平方米,估計08年將IPO上市。

按2月28日開盤價盤算,今朝萬科總市值約為1680億,依據中信房地產本錢范圍、公司氣力、地盤貯備,估計上市後市值與萬科相稱。是以,我們假定中信地產上市後的市值為1500億,按沒有跨越1.33%的持股比例上限,金石所持股權代價19.95億元,也就意味著公司將獲得近3倍的投資回報率。

在我們此前的公司紅利猜測中,我們假定公司2008-2010年PE投資范圍分離為16.6、41.6和62.3億元,響應對收益率為50%、100%、100%(見表1紅利猜測假定),即響應的PE投資收益分離為8.31、41.6和62.3億元。因為PE投資收益的猜測難度較大,我們今朝紕謬公司PE投資的紅利猜測作出調劑。

沒有斟酌創業板、融資融券等推出對公司帶來的主動影響,估計公司2007-2010年EPS分離為3.76,3.62,4.36和5.18元。公司2008-2010年凈利潤復合增加率為11%,對應的市盈率分離16、16.6、13.8、11.6倍。斟酌公司的行業龍頭位置及立異營業帶來的快速增加,公司今朝的估值程度已顯著偏低。我們以為,今朝公司的股價已有很高的平安邊沿,為投資者供給瞭可貴的建倉機會。

保持6個月目的價至85元,12個月目的價100元,持續賜與“猛烈推舉”投資評級。

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