曹中銘：幸免新股經由過程資產重組方法掩飾本身題目

【內容擇要】浩瀚次新股紛紜實行資產重組，必需引發羈系部分的留意。為瞭不某些次新股經由過程資產重組的方法掩飾本身的題目或
“洗白”本身，羈系部分必需對資產重組設置必定的門坎。上市公司在掛牌後的兩年內制止實在施資產重組，讓市場能實在地見證這傢公司的成色到底若何。

當初在招股解釋書中，東方通即表露瞭其事跡會遭到季候性發賣顛簸的影響。與此前比擬，勝利掛牌後的東方通卻有點
“分歧平常”。其招股解釋書表現，東方通2011年上半年至2013年上半年的凈利潤分離為789.24萬元、812.05萬元、1096.03萬元，均處於紅利狀況且發展性實足，為什麼上市後不但一季度吃虧擴展而且中報就開端湧現事跡
“變臉”？上市沒有到半年即計劃資產重組，再加上浩瀚高管紛紜告退，在這統統的背後是不是存在貓膩呢？

就像上市公司事跡受季候性影響其實不鮮見一樣，上市即“變臉”的公司現在也沒有鮮見，但像東方通如許事跡快速“變臉”、浩瀚高管去職又欲實行資產重組的則長短常的“鮮見”瞭。分析東方通計劃重組事項，筆者認為有幾個方面的題目值得存眷。

一是本年可謂本錢市場的
“改造年”，繼ipo改造、退市軌制改造以後，中國證監會前沒有久分離宣佈瞭《上市公司龐大資產重組治理方法》與修正《上市公司收買治理方法》的收羅看法稿，標記著資產重組軌制改造馬上付諸實行。在大幅“松綁”的配景下，上市公司資產重組將加倍輕易實行。另外一方面，事跡欠安，經由過程資產重組的方法完成“突圍”亦是諸多上市公司解脫逆境的一大“寶貝”，東方通挑選停牌重組，大概亦有這方面的斟酌。

次新股實行資產重組並不是個案，而是有必定的廣泛性。個中，像金一文明等估計上半年凈利潤同比更改幅度為-96.30%至-92.59%，事跡“變臉”幅度異常驚人，計劃重組目標明白。

固然，以資產重組的方法掩飾新掛牌公司存在的題目明顯最應當遭到看重。假如新上市公司自己存在包裝掩飾或事跡造假等方面的題目，大概相幹“故事”已沒法連續的情況下，其能夠經由過程資產重組的方法舉行“糾偏”或“洗白”本身。若此，一傢“題目”公司便可能釀成一傢“一般”公司，除少數人從中獵取巨額好處外，對付本錢市場而言則是有害無益的。

假如真的有題目，就有大概提早被暴光。別的，對付欲實行資產重組的上市公司，其比來三年均勻凈資產收益率沒有得低於3%，以制止渣滓公司糟蹋市場的名貴資本，無形中也有益於防備“劣幣驅趕良幣”征象的一再上演。