李彥宏博弈華爾街：用O2O為百度正名 凈利暴增663%

【內容擇要】申報表現，百度第四時度總營收為國民幣186.99億元，比上年同期增加33.1%；凈利潤為國民幣247.12億元，比上年同期增加663.0%。因為事跡超越市場預期，百度股價大漲跨越10%。

李彥宏臨時不消為百度的股價而擔憂瞭。

日前，百度宣佈瞭2015財年第四時度和整年未經審計財報。申報表現，百度第四時度總營收為國民幣186.99億元，比上年同期增加33.1%；凈利潤為國民幣247.12億元，比上年同期增加663.0%。因為事跡超越市場預期，百度股價大漲跨越10%。

這能夠視作是華爾街投資者對百度的確定。客歲李彥宏宣告將向糯米營業投資200億元後，百度股價一度急挫15%，表現出本錢市場對百度遠景其實不看好。

但這並未阻攔李彥宏進軍O2O的刻意。2015年被以為是百度的“打擊之年”，除生涯辦事類的百度外賣和百度糯米外，OTA和挪動出行的一系列投資結構為百度的O2O生態圈樹立雛形。

數據表現，2015年中國當地生涯辦事O2O市場范圍到達3091.8億元，2017年將到達4545.1億元，百度願望能從平分得一杯羹，李彥宏也確定將來O2O的營收將跨越搜刮營業。但在騰訊和阿裡兩座大山前，百度可否先發制人？百度“航母籌劃”的可行性有多大？在抬高利潤率押註O2O和本錢市場的壓力之間，百度若何均衡二者之間的幹系？這些題目，都期待著李彥宏去辦理。

剝拜別哪兒，凈利暴增663%

2月26日，百度頒佈瞭2015年四時度及整年事跡。因為四時度的事跡超越瞭華爾街的預期，財報宣佈後，百度股價盤後大漲11.24%。

這是“貼吧事宜”發作後百度交出的第一份財報。財報表現，百度客歲第四時度總營收186.99億元，同比增加33%；凈利潤247億元，同比增加663%。2015整年總營收663.8億元，同比增加35.3%；凈利潤約336.6億元，同比增加155%。

單從外面數據來看，百度無疑交出瞭一份亮眼的成就表，但這類風景其實不代表百度轉型勝利。2015年下半年，百度完成去哪兒與攜程的股權置換，終極具有約25%的攜程總投票權，此舉成為百度財報亮眼的主要緣故原由。財報表現，Q4其他支出的凈值為242.94億元，遠高於上年同期的9610萬元，重要來自於百度與攜程置換去哪兒股權所認列的投資支出。

假如剝離瞭關於去哪兒的這一部門投資收益，百度的凈利潤則同比降低17.87%。百度比年的凈利潤下滑勢頭很猛，從2012年的46.87%下跌至今朝20%閣下，而跟著O2O營業的睜開，能夠預感，百度的利潤率在較長一段時光裡仍將保持在較低程度。

“我們沒有在意華爾街怎樣看，短時間的利潤率下滑是為瞭歷久的增加。這實在註解一種刻意，就是說我情願砸錢、我情願投入，我沒有在意華爾街怎樣看，我沒有在意我的股價會再跌失落一半大概更多。”隻管李彥宏如斯表現，但究竟上，百度並未做到如許瀟灑，貼吧事宜揭穿百度對營收和利潤的極度渴求，也凸顯出百度的貿易形式存在短板。

“當一個公司老去時，要末就是找到新的紅利增加點，要末就是讓它逝世失落。否則，它必定會作歹。”著名TMT專傢魏武揮曾撰文指出，谷歌的凈利率也沒有是很高，但谷歌正在燒錢的營業，讓人感到勢頭沒有錯，並且其現金貯備有700億美圓之多。

對標谷歌周全“瘦身”

一向以來，投資者和用戶都風俗將百度和谷歌舉行比擬，現實上二者切實其實有著很多類似的地方。

一樣是以搜刮引擎起身，但谷歌一向有著“吊兒郎當”的公司文明。從搜刮營業開端，谷歌已漸漸成長出瞭大批的沒有相幹營業，不隻耗時花錢，並且風險極大，比方專門研發將來技巧的Google
X試驗室，和反抗式微和逝世亡的Calico公司。

客歲8月，谷歌宣告將對企業架構舉行調劑，把旗下搜刮、YouTube、其他收集子公司與研發投資部分分別開來。谷歌決議重組的緣故原由，是為瞭回應華爾街批駁其沒有專註和沒有通明；別的，重組也下降瞭谷歌搜刮以外范疇的對主業務務的負面影響，如汽車營業致使的吃虧。

對付谷歌如許以技巧驅動的公司來講，對高科技舉行投資是必須的，但是華爾街的投資者卻沒有願望看到太多具有沒有肯定性的巨額投資。此次重組以後，Alphabet
作為控股團體，主營部分和投資部分各有特長，投資者能清楚地看到其公司架構以便舉行評價。

有鑒於此，百度也正在漸漸剝離短時間內與焦點營業沒有相幹的營業，主導攜程去哪兒換股隻是開端，剝離百度音樂、出賣百度文學，和近期宣告對愛奇藝完成私有化，都是百度為瞭財報而拋棄繁重累贅的舉動。

客歲炎天，百度宣告將一系列優良資產的項目對投資者開放，在內部稱之為“航母籌劃”。主導該籌劃的百度高等計謀參謀何海文指出，“航母籌劃”對百度加快生態構建、開釋優良營業潛力和引發員工創業豪情具有龐大主動意義。

中金公司的研討申報也指出，對付多元化投資控股團體代價評價應采取SOTP（Sum Of The
Parts），也就是將公司的各個營業單位先輩行自力估值，然後加合計算團體代價的辦法。在這類辦法下，中金以為“百度系”的總估值跨越7500億美圓，個中搜刮營業估值為5120億，愛奇藝回歸A股後市值無望到達1000億，OTA和O2O營業估值約為1000億和300億。

華爾街首肯O2O？

在BAT三強中，百度一向被外界以為是最弱的一個，這一不雅點在挪動互聯時期加倍凸起。當騰訊和阿裡為爭取挪動進口而大打補助戰的時刻，百度仍為挪動轉型而憂愁。在PC時期，百度能依附搜刮營業舉行流量分發，但百度現在在挪動互聯網裡卻缺乏計謀級營業。面臨萬億級的O2O市場，李彥宏的焦點思緒是完成從“銜接人與信息”向“銜接人與辦事”的營業轉型，百度在O2O當地辦事、互聯網金融、視頻內容上必需有所建立。

但與谷歌分歧的是，百度發力O2O的舉措並未獲得華爾街的承認。2015年6月李彥宏宣告將在3年外向糯米營業投資200億元，鼎力搭建百度的O2O生態計謀後，百度股價一度大跌15%，從而激發對百度遠景的質疑。

在華爾街的投資者眼中，O2O是一個偽觀點，固然O2O在美國一度風行，但隨後很快又回歸平庸。2010年前後，Groupon、Yelp等幾傢美國O2O公司的成長迅猛，但厥後成長卻均不睬想，廣泛被中國投資者看好的團購網站Groupon，其股票價錢自上市後險些被腰斬，日前，阿裡巴巴更是買入其5.6%的股權，成為第四大股東。

值得留意的是，中國和美國對O2O之以是存在如斯偉大的不合，緣故原由在於美國O2O的主導者是實體批發商，從批發商本身需乞降營銷角度動身；而中國O2O的主導者是BAT等大型電商公司，統統從電商公司的須要動身的。

華爾街的投資者擔心，百度進入O2O市場須要投入大批的資金舉行補助，這會間接致使公司在短時間內利潤受損。別的，百度在O2O市場上其實不占優，固然百度糯米在第四時度的GMV（Gross
Merchandise Volume，成交總額）較第一季度增加近300%，整年GMV較上年增加超400%，但市場份額與新美大比擬仍有較大差異。

“對付那些應用頻次較高的O2O運動，如片子票、餐館，利潤率會持續堅持較低程度，我們短時間內都不克不及從中紅利，但可以或許贊助進步我們辦事的用戶黏性，從而讓我們從汽車補綴、遷居辦事等應用頻次較低的O2O運動中贏利。”在四時度財報德律風集會上，李彥宏答復瞭匯豐銀行剖析師的發問。

但針對市場份額的題目，李彥宏卻表現更重視用戶體驗。“要權衡O2O辦事的勝利水平，其實不在於市場份額，我們更存眷用戶從百度糯米、百度輿圖、百度挪動端中得到的辦事質量和用戶體驗。隻要我們在百度平臺上能以最方便的方法向用戶供給最優良的辦事，我們終極將可以或許完成紅利。”

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