沈南鵬:紅杉是若何發掘到潛伏行業龍頭?

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【內容擇要】紅杉本錢比來勢頭微弱,唯品會控股樂蜂,將紅杉推向投資大神的殿堂。那紅杉究竟是若何發掘那些無望成為行業龍頭的公司?這幾天,一個叫Whatsapp的公司敏捷紅遍環球互聯網界。2月19日,Facebook宣告將以約190億美金的天價收買隻要50人的小公司WhatsApp。

這是自2001年時期華納與AOL歸並以後,互聯網行業最大范圍的並購生意業務;這也是史上由VC支撐的創業公司得到金額最高的一個收買案,而這筆生意業務背後,最大的VC贏傢就是紅杉本錢(Sequoia
Capital)。有新聞稱,紅杉一共領投瞭WhatsApp 的三輪融資,總投資額跨越6000萬美金。

而在中國,今朝紅杉的表示一樣搶眼。

2010年,紅杉本錢中國迎來瞭一次大豐產,那一年,它投資的企業有9傢完成IPO,這也是紅杉入華5年後,退出成就最好的一年。從今朝的希望看,2014年,紅杉旗下的企業有大概迎來第二波IPO的會合發作。

馬年方才殘局,中國互聯網界就如火如荼,行動賡續。1月30日,當人們還在享用與傢人團圓的幸運時,京東寂靜向SEC遞交瞭IPO申請;2月10日,高德輿圖宣佈通知佈告稱,阿裡巴巴將以21美圓/ADS的價錢,現金收買高德殘剩股分,生意業務金額達11億美圓;2月14日,唯品會又宣告以1.125億收買樂蜂網
75%的股分,這意味著,樂蜂網直接完成上市;2月19日,民眾點評CEO張濤確認,騰訊投資4億美圓入股民眾點評,占股20%,而民眾點評終極仍將自力成長,爭奪上市。

故意思的是,京東、高德、唯品會、樂蜂網,這些“明星”企業背後,都站著統一傢VC股東,它的名字叫紅杉本錢中國。除這些已浮出水面的生意業務,紅杉投資的美團、聚美優品、途牛網,觸控科技等,也在主動準備境外IPO。


2010年,本錢市場的回暖為紅杉旗下企業會合IPO發明瞭前提。這一次,一樣離沒有開市場回暖帶來的利好。2012年,中概股在境外本錢市場團體被做空,那一年,隻要兩傢中國企業完成境外IPO;而從2013年6月起,境外本錢市場,特別是美國,又漸漸為中概股翻開瞭窗口,連續有蘭亭集市、51汽車網、去哪兒等8傢公司在美完成IPO。

這一次會合發作的為什麼又是紅杉?本刊記者2010年專訪紅杉本錢中國開創及履行合股人沈南鵬時,他就在思慮一個題目:紅杉若何可以或許連續這類狀況?

但沈南鵬又誇大,他真正在意的沒有是IPO數目,而是“紅杉能為LP帶來若幹回報,被投企業可否成為行業龍頭?”以是,他的團隊決議要沒有要投資一個企業的癥結,沒有是來歲上沒有上市,而是五年後,這傢公司在行業中的位置是甚麼,事跡能有如何的發展?

最少從今朝來看,紅杉所投的項目,諸如京東、高德、唯品會、美團、途牛網等,都已在本身的細分范疇壓倒一切。

紅杉是若何發掘到那些無望成為行業龍頭的公司的?紅杉本錢第一代投資傢代表唐·瓦倫坦(Don
Valentine)曾表現,“賭選手,沒有如賭賽道”,紅杉第二代投資傢中的佼佼者——邁克·莫瑞茨(Michael
Moritz)就此說明稱,“唐指出的是,一個小公司應用有益的市場趨向的主要性。當你背後有風推著你跑時,你總跑得快些。”

但沈南鵬以為,在中國賭選手來得更主要一些,“一個好的賽車手,不克不及跑到一個無間道裡去”,他說。

細數紅杉所投企業的開創人,從京東劉強東到民眾點評的張濤,從唯品會的沈亞到樂蜂網李靜、聚美優品陳歐,美團的王興,險些每一個人都有本身的光鮮特點。好比總以倔強形象示人的劉強東。2004年,劉強東開端在網上賣3C時,早已有一大量人在中國測驗考試電子商務,包含8848、鐺鐺網、卓著網等。現在,京東已發展為中國最大的電商直銷平臺,停止2013年前三季度,其發賣支出到達490億元。紅杉在2011年入股瞭京東,紅杉一名投資人暗裡表現,紅杉看中的,就是劉強東及其團隊的履行力,而這也是京東完成青出於藍的癥結。

再如美團。2011年,團購在中國炙手可熱,岑嶺時,海內的團購網站達數千傢。但現在,團購在中國已大潮退去,但美團卻成為為數未幾的,也是范圍最大的一傢團購網站。2011年,紅杉入股美團,沈南鵬曾在一個公然演講中提到,紅杉投資美團的癥結,是由於“王興做團購是最適合的”。王興被稱為“打沒有逝世的小強”,開辦美團前,他已做過校內、國內、飯否,固然百戰百勝,但這些閱歷為他作美團“做瞭許多預備”。

固然,紅杉本錢中國對付“賭賽道”也毫不曖昧。

在美國,紅杉的投資范疇重要會合在TMT,而紅杉來中國的短短幾年裡,早已從TMT延長到新能源、生物技巧、花費產物和辦事等諸多范疇。假如回望一下中國曩昔幾年來的創業高潮,從分眾效應下的戶外新媒體,到教導、餐飲、電商、團購等,紅杉都相稱活潑。“這未可厚非,由於這些能帶來好的回報”,沈南鵬以為。而除抓熱門,賭賽道,紅杉另有深耕賽道、在統一范疇“多點占位”的風俗。好比,在化裝品電商范疇,它同時投資瞭聚美優品和樂蜂網,在在線旅遊市場,驢媽媽和途牛網都屢次被紅杉下註;而在訂餐范疇,它不但入股瞭餓瞭麼,還投資瞭南京的零號線;在新興的O2O當地生涯范疇,紅杉一樣在探求多處下註的機遇。如許做的利益,在唯品會收買樂蜂網,紅杉
“一舉三得”的案例上表現的極盡描摹。

但上述這些投資招數,好像其實不足認為紅杉修建最焦點的合作力。

用紅杉本錢合股人 Michael
Moritz的話說,“我們願望能夠投資的,是一些其別人今朝還沒有太懂、也沒有太能看獲得的貿易機遇,大概是那些其別人由於擔憂風險而沒有敢投資的機遇。如許當人人都看到買賣機遇的時刻,我們所投的公司和它們的合作敵手已有必定間隔瞭,那末這些公司隻能是跟隨者而沒有是搶先者”。

特別是在一些初期項目上,紅杉中國一樣堅持瞭相似的作風。好比2013年下半年,跟著餘額寶的躥紅,互聯網金融在中國變得炙手可熱,但早在2012年,紅杉就已向
P2P平臺拍拍貸投入2500萬美金,當時候,P2P的遠景遠未到達本日的清楚水平,現在拍拍貸已是海內范圍最大的P2P平臺;2008年,紅杉投資諾亞財產,以後的很長時光裡,都有人看沒有懂諾亞畢竟是做甚麼的,乃至有人以為,入股諾亞,是沈南鵬在為紅杉中國召募國民幣基金鋪路,2010年,諾亞成為中國首個在美上市的自力財產治理機構,本日的財產治理范圍近千億。

究竟上,2006年以來,在積年宣佈的“中國創投契構50強”榜單中,紅杉一直位居前五的地位,個中,有些年份堅持在前2-3位。

連續堅持“祖先一步”的才能,並保持“精準投放”,這大概是紅杉連續堅持狀況的癥結地點。但這絕非易事,沈南鵬以為,這須要賡續的進修。

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