沈建光：當前海內經濟企穩態勢仍然沒有穩定

【內容擇要】固然在二季度微刺激政策賡續加碼的推進下，海內經濟增速上升至7.5%。然則，近兩個月高頻月度數據卻有所回落，7月份花費、產業臨盆、牢固資產投資均有所下探，金融信貸數據大幅低於預期，8月匯豐PMI轉而向下，創下3個月新低，房地產行業各項目標均大幅負增加。各種跡象註解，當前海內經濟企穩態勢仍然沒有穩定。

鑒於經濟下探的局勢，各地已接踵出臺瞭一系列穩增加政策，包含支撐外商投資、產業轉型進級、支撐平易近營經濟等等，但在筆者看來，房地產市場疲軟是經濟下滑的主要的緣故原由之一。房地產對經濟運轉影響深遠，從經濟“三駕馬車”來看，沒有難發明花費、投資仍鄙人探，惟有受外洋經濟回暖影響，凈出口超越預期。個中，花費遭到房地產相幹花費，好比傢具傢電、修建資料等削減的影響，7月社會花費品批發總額同比增加12.2%，比6月降低瞭0.2個百分點。斟酌到新居發賣連續降低，很難等待花費會有改良。

從投資看，組成牢固資產投資中的三個重要部門，房地產投資、制作業投資與基建投資，前兩者連續下滑，今朝僅僅依附基建投資明顯是不敷的。

從已出臺的各地穩增加辦法來看，鐵路投資、棚戶區改革和基建投資增加敏捷，被寄與厚望。比方，1-7月基建投資仍舊堅持較高增速，鐵路運輸業投資同比增速為19.6%，比上半年晉升5.4個百分點;水利、情況和大眾舉措措施治理業同比增速27.7%，比上半年晉升1.3個百分點;教導、衛生和社會事情、文明、體育和文娛業的投資增速都保持在20%以上。

然則，整體投資照樣走低。1-7月牢固資產投資累計同比增加17%，比上半年下降0.3個百分點，比17.5%的增加目的低0.5個百分點。個中，制作業投資同比增加14.6%，比上半年降低0.2個百分點;房地產投資持續下探，同比增速為13.7%，比上半年回落0.4個百分點。制作業投資受制於嚴峻的產能多餘，須要國企改造的進一步推動，而這很難在短時間內轉變。如斯看來，將來提振內需的出力點依舊是房地產市場。

對付當前房地產市場而言，新居發賣、新完工面積連續大幅萎縮，還沒有看到任何轉好的態勢。比方，始於二三線都會的房價下跌潮已擴大到北上廣深四個一線都會，7月70個大中都會新居價錢有64個環比下跌。隻管相稱一部門都會已撤消瞭限購政策，但今朝後果仍沒有明顯。房地產新完工堅持負兩位數增加，發賣額降低也近10%，地盤出讓金大幅下滑，部門都會地盤流標頻發。

鑒於房地產市場與中國經濟的慎密接洽，房地產市場下滑，乃至致使刺破房地產泡沫，這對當前宏不雅經濟是晦氣的。筆者以為，若要完成穩增加，應側重落實已有的微刺激政策，同時必需看重房地產市場走勢，從多個門路采用辦法對沖房地產市場對經濟發生的負面影響。

起首，應辦理住房按揭存款“難和貴”的題目。購房限定慢慢撤消的後果沒有顯著，在接下來的樓市“金九銀十”時代，發起泉幣政策要在此之前，做好對首套房存款可得性和優惠利率的支配，對建小戶型房地產開辟存款賜與支撐。

其次，妥當的泉幣政策須要辦理企業“融資難、融資貴”的題目。從泉幣政策的實行成果看，近兩個月，新增存款大幅削減，7月份不敷4000億元。有報導稱，停止8月17日，國有四大行新增存款投放僅為560億元，持續兩個月信貸數據低於預期，表現寬泉幣緊信貸的情形須要轉變。筆者以為，將來應增長對實體經濟的存款，和將全社會融資總量規復到一般的程度。除此以外，筆者發起，降息降精確有需要，特殊是在外匯占款削減的配景下，定向降準擴圍至全部金融機構非常需要。

三是確保穩增加辦法的落實。上半年決議計劃層已推出瞭諸多微刺激辦法，包含加大棚戶區改革，鐵路投資加速，下降企業稅負，吸收外資等等。能夠發明，前期辦法已開端施展必定的後果，將來還需徹徹底底地持續落實。即使在經濟下滑之時，也要汲取“四萬億”大范圍經濟刺激後遺癥的教導，對付項目挑選要經由充足論證，但在審批環節則須要加速進度，確保穩增加與調構造兩大目的沒有要左支右絀。

四是改造配套辦法抓緊落實。國企改造、金融改造、戶籍改造、財稅改造的頂層計劃都已出爐，將來假如可以或許實在落實，勢必開釋改造盈餘，對穩增加會起到很好的後果。在浩瀚改造當中，財稅改造是改造的重中之重，克日國開行獲央行1萬億PSL存款支撐棚戶區改革是穩增加的主要舉動，但定向辦法沒有是泉幣政策的久長之計，財務改造的加速對付填補這部門資金短板，防備泉幣負擔準財務的功效，防備宏不雅風險意義龐大。

筆者以為，當前應小心房地產發賣完工面積大幅下滑對本輪經濟穩增加所帶來的風險，這不但須要限購政策的撤消和房產商貶價促銷辦法，還須要整體信貸堅持公道妥當的增加。固然，中心和各地穩增加辦法的落實，和財稅、國企改造的推動是增加可連續性的主要包管。