沙漠合股人曹嘉泰:保持做初期 年看1500項目

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曹嘉泰一身休閑裝坐在記者劈面。椅子上的他其實不“循分”,他措辭的同時,身材跟著椅子遷移轉變,時沒有時收回“wow”的贊嘆。每當說到他以為主要的處所,便會直面記者,嚴正時乃至會敲打到桌子。

曹嘉泰卒業於哈佛大學,這是個率真隨性、尖利直白的投資傢。

2002年,曹嘉泰和劉偉傑創建沙漠合股人有限公司,沙漠建立之初便定位於初期投資的VC,固執果斷。當更多投資晚期的PE從IPO大幅贏利時,沙漠合股人還沒有拿到一分薪水;在融資最艱苦時代,當一些同業紛紜追求借助外洋基金品牌得到融資,沙漠保持本身去探求LP.

今朝,沙漠共有5隻基金,范圍合計跨越3億美圓,共投資瞭45個項目,有些初期項目投資額隻要二三百萬,共有9個項目已完成退出。

談及做vc的最大感悟,曹嘉泰說,“一是要臉皮厚,二是沒有要怕掉敗”。在沙漠的汗青上,有勝利的項目,也有掉敗的案例,比方上市的網格科技團體內部收益率為57%,而之前驚動一時的靈圖項目在沙漠內部代價已被歸零。

十年來,沙漠的VC之路走得其實不平展,作為投資機構,它本身也充斥瞭創業的故事。

保持一輪VC

“凡是事沒有捷徑,勝利須要時光,這條路每一個人都要走。”

此前,曹嘉泰很少接收媒體專訪。他有著豐碩的投行閱歷,這些閱歷為厥後的沙漠投資帶來瞭許多機會。

曹嘉泰1992年卒業於哈佛大學經濟系,卒業落後入美林證券,重要處置金融和吞並收買。

1996至1998年,曹嘉泰曾在海裕金融團體任職,時代贊助北京控股在噴鼻港上市,後贊助北控提議組建總額6000萬的北京科技成長基金,這是第一個由中國國有企業(北京控股)與中國頂尖大學(清華大學)配合出資建立的國際創投基金。

1998年,北京科技成長基金投資瞭Commerce One,並經由過程引入i-Cable、新鴻基、邃古、怡和、新天下 、北京控股、C1和美商中經合配合樹立亞洲匯商。

曹嘉泰被選為亞洲匯商的董事長,其時劉偉傑被聘任為亞洲匯商的首席財政官。兩人配合計劃並完成瞭亞洲匯商與SingTel旗下的B2B公司SESAMI.com的吞並。

在投資C1的進程中,曹嘉泰和IBM成瞭合作敵手,兩邊不打不成相與,IBM終極成為沙漠的第一個LP,這是後話。

到過沙漠合股人,看過曹嘉泰辦公室的人,必定會對這裡印象深入。

沙漠合股人有限公司位於上海市科苑路399號張江立異園7號樓。這是一棟土黃色的自力四層小樓,內裡燈光溫和溫馨,房間由自在挪動的集會隔板離隔,到處可見明星署名和照片,有煮咖啡的處所,有各類百般的休閑活動東西,好比足球、象棋和一些健身東西等,計劃者可謂別具匠心。

“在陸傢嘴那裡很有壓力,感到很急躁。凡是事沒有捷徑,勝利須要時光,這條路每一個人都要走。”曹嘉泰說。

沙漠對辦公情況細節的尋求,也暗射瞭其投資作風。

2002年8月27日,沙漠合股人有限公司正式建立,今朝5隻基金總范圍跨越3億美圓,這個數字其實不算高。

“作為PE,3億美圓大概是一個基金,每一個項目投1億美金,而我們第一輪也許投兩三百萬,VC絕比較PE做得辛勞,治理用度比他人少,風險又高,為什麼還情願做?”曹嘉泰說,沙漠剛建立,就保持做隻投A輪的VC,十年間,這類定位從未轉變過。

“其時就想培養海內下一批立異的公司,我們認為這是一個很巨大的幻想,當時候想,能夠有個器械,年青的時刻就開端做,一向做到老,我認為很故意思。但當時候年青,十年後我大概沒有會再說如許的話瞭。”曹嘉泰說完後隨即哈哈大笑。

為幻想固執苦守著,曹嘉泰告知記者,在沙漠建立的前五年時光,合股人沒有從沙漠拿過一分錢,“我其時開頑笑說,在沙漠最大的福利是能夠不消穿西裝,炎天能夠穿短褲。”

2007年,當一些投資晚期的機構已從pre IPO中簡略粗魯地完成贏利,沙漠也曾有過自我疑惑,初期投資的定位是不是斷定準確?而終極評論辯論的成果是,沙漠依舊保持最後的定位。

和IBM的計謀互助

直到得到IBM的計謀投資,沙漠的融資逆境才得以辦理。

正如對初期投資的猖狂保持一樣,沙漠在融資上從沒有走捷徑,保持本身去探求LP.

今朝,沙漠的LP名單上有IBM、McGraw-Hill、Nokia Growth Partners、NTT DoCoMo、Sierra Ventures及Steamboat Ventures等計謀投資者。別的,沙漠的LP還包含一些當局機構,有上海浦東科技投資公司、天津海泰團體、新加坡媒體成長治理局(MDA)、國度發改委和上海市引誘基金。但沙漠最後的融資進程卻充斥瞭艱苦。

“我的許多同夥想本身融資都沒有融到。” 曹嘉泰說道,“當時有許多機構會借助外洋基金的品牌來融資。”但如許本錢會增長,本身也沒法掌控投資的全部流程。

沙漠從2002年開端融資,無數次被謝絕,一年以後仍無所獲。直到得到IBM的計謀投資,沙漠的融資逆境才得以辦理,而和IBM簽約的進程倒是一波三折。

“其時北京科技成長基金投資瞭Commerce One,IBM投資瞭別的一傢做B2B的公司,然則沒有我們做得好。厥後,IBM就派人來看,它們發明Commerce One背後有傢VC,而這支基金隻要兩三人。IBM那末多人竟然沒做過我們,IBM說下次有機遇一路互助。”

厥後,沙漠和IBM的互助肯定後,各類大情況身分卻讓簽約一拖再拖,至今曹嘉泰對其時的簽約進程都影象猶新。

2003年,美國和伊拉克戰鬥發作,同時又產生瞭“9·11”事宜。“IBM當時候在紐約,說我們最好沒有要坐飛機過來,拖一下也沒緊要。我還記得,我其時講瞭一句,”Don“t worry,it can”t get any worse“。”

“然後過瞭幾個禮拜,非典發作。我說我們曩昔吧,IBM說這段時光恰好沒有在,我說再推後兩個星期呢,他們說也沒有在。我問這怎樣回事啊?IBM告知我們說,”欠好意義,如今全部從中國來的,我們都沒有讓他們到我們辦公室來“。我說,”oh,my god!又要推延瞭“。當時候,沙漠快做沒有下去瞭,必需找到融資。還好,非典時代快過瞭,2003年12月尾,IBM先投瞭3000萬美圓。”曹嘉泰回想道。

他告知記者,其時美國著名的投資基金找過他,願望能互助,但都被他謝絕瞭。

“隻要閱歷過很苦楚的融資進程,你才發明融資長短常難的,才會加倍珍愛看重LP的錢。具有如許一個創業閱歷,沙漠能更好懂得被投資企業的處境。”曹嘉泰說。

曹嘉泰說,IBM的這筆融資對付沙漠來講很主要,但沙漠現在能在VC行業得到必定的口碑和著名度,還得感激一名朱紫。2004年,在同夥的推舉下,曹嘉泰和哈佛商學院賣力風投和私募課程的Felda Hardymon傳授瞭解,Hardymon傳授對付沙漠的成長異常感興致,並在2005年至2010年間,四次應用沙漠的幾個案例作為哈佛商學院的課本。

“這對沙漠口碑流傳起瞭很鴻文用,厥後他還給沙漠先容瞭許多LP。”曹嘉泰告知記者。

投資後的辦事更主要

沙漠本年已看瞭1500個項目,這還沒有包含那些未放到體系內裡的項目。

曹嘉泰說,找項目對沙漠沒有算困難。

沙漠的投資偏向重要是數字媒體和高新技巧范疇,治理團隊共有22人,每人都有本身專註的行業。在斷定行業將來的成長趨向後,沙漠便會去探求相符其斷定的公司。

停止2012年11月12日,沙漠本年已看瞭1500個項目,這還沒有包含那些未放到體系內裡的項目。曹嘉泰告知記者,“這個中有許多項目都是企業自動送到沙漠的,十年前,自動奉上門的項目很少。十年後,我們定位異常清楚。我沒有敢說天下,但大部門地域如上海和北京等,企業有個很好的創業設法主意,大多半都邑送給沙漠看看。”

為瞭找到更好的項目,沙漠推出瞭“綠洲籌劃”,向種子期項目供給天使投資。如今,沙漠在上海和北京樹立瞭“沙漠企業孵化中間”給創業團隊應用。除資金支撐,沙漠還供給司法 、財政等一樣平常治理支撐。

2012年,沙漠已經由過程綠洲籌劃投資瞭12個項目,個中六個都入駐瞭孵化中間。此前,網秦(NYSE:NQ)、億動告白傳媒和燦芯半導體等業內較著名的企業都曾在此孵化過。

“投資分兩個階段,投資前和投資後。PE重點是投對瞭,對付VC,斷定是第一步,更主要的是投資後的辦事。初期的公司隻要三小我,你說你看甚麼,隻要看這小我,看他的性情,看他的技巧和市場。癥結是,投資以後,VC若何支撐公司,特殊是A-B輪的事情。”曹嘉泰道。

他給記者報告瞭一個沙漠投資途牛的故事。

2006年,於敦德創建途牛旅遊網,開端做在線旅遊。一年以後,途牛網有很大流量,卻找沒有到紅利形式。到瞭2008年,途牛已開端轉向旅遊產物的發賣,並搭建瞭20多人的呼喚中間。其時沙漠的投資司理蔣濤找到瞭途牛,對途牛創業團隊的應變才能很承認,沙漠終極決議投資,而當時候途牛才十多小我,如今已成長到1000多人。

曹嘉泰告知記者,其時途牛市場體系方面碰到些題目,起首,第一個是用戶體驗,第二,大的偏向怎樣走。“每傢公司碰到的題目都紛歧樣,大到成長計謀,小到財政報表怎樣做,每一個題目都很辣手。”

如何能力給被投資企業供給更好的支撐,沙漠也曾犯錯誤。

靈圖軟件是一傢電子輿圖導航辦理計劃供給商,曾是海內電子輿圖數據市場前五至公司之一。2004歲首年月,沙漠向靈圖註資200多萬美圓,以後連續幫靈圖完成三次融資。在2006歲尾完成的第四輪總額達3000萬美圓的融資中,沙漠為靈圖引入的投資者包含Alliance-Bernstein、橡樹投資、Miven Venture Partners、Georgian Pine Investments和bScope Partners.

“當時候華爾街寫瞭很長的報導,投資的進程很順,但背面就沒有順瞭。融資的錢一到位,靈圖的高管就買瞭20部寶馬和奧迪的汽車。治理層辛勞,我們異常懂得,然則這3000萬美圓沒有是給治理層的,而是用來把公司做好的。”曹嘉泰報告道。

“一開端我們認為要和創業者弄好幹系,但厥後,我們就認為,一些很主要的原則必定要像先生一樣和他們講清晰。矽谷有它對市場成熟度的假定,但海內的VC還沒有成熟,不克不及有這類假定。”

華視傳媒和DMG並購案紛爭

對付將來投資偏向,沙漠比擬看好挪動互聯網范疇的投資。

曹嘉泰廣為人所知的重要是華視傳媒和DMG的並購項目,曾在市場上驚動一時的並購案現在卻墮入瞭一場訟事。

數碼媒體團體(簡稱“DMG”)曾是中國最大的地鐵電視告白運營商,從2002年至今,DMG共得到四輪共7000萬美圓的投資,個中沙漠本錢介入瞭全體四輪融資。

2007年,曹嘉泰親身上馬,出任DMG的首席履行官。2009年2月末,DMG一舉拿下上海地鐵1—13號線將來五年的獨傢謀劃權,謀劃包含站臺及車箱的全部地鐵電視告白。同年10月,華視傳媒以1.6億美圓現金加股票的情勢並購DMG,條約商定華視傳媒首期付出4000萬美圓和代價6000萬美圓的股票,別的款子分兩年付清。

但是,2010年歲終,華視忽然在美國對DMG提告狀訟,狀告DMG前股東供給虛偽財政信息誘使華視高價收買瞭DMG,並謝絕付出剩下的6000萬美圓;隨後DMG前股東也以華視背約將其告上法庭。

經由一系列的舉證,今朝法院已采納瞭華視對DMG股東的控告並請求其將所欠款子轉至第三方賬戶。

曹嘉泰告知記者,“這隻是一個小插曲,沙漠對付所投企業的財政、法務等基本數據異常看重,也恰是由於我們一向對企業有著很嚴厲並且范例的治理尺度,以是在面臨爭議題目時,其實不擔憂。”

隻管華視至今還沒有實行法院指令,曹嘉泰對付數字媒體行業依舊充斥瞭信念,“數字媒體已沒有再知足於純告白播放,互動性和豐碩的內容已成瞭表現媒體代價的標桿。”

2012年風投圈廣泛投資案子比擬少,而沙漠卻逆勢而上做瞭許多案子。對付接下來的投資偏向,曹嘉泰告知記者,沙漠比擬看好挪動互聯網范疇的投資。

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