潘向東：1月經濟數據不睬想 政策托底力度應加碼

【內容擇要】本年1月以來頒佈的宏不雅經濟數據均沒有太幻想。對付將來的經濟走勢和政策走向，銀河證券首席經濟學傢潘向東在接收記者專訪時稱，2015年經濟走勢連續2014年的出清，經濟增速會湧現下滑，估計一季度經濟還將下行，但過快下滑大概性較小。為刺激需求，削減經濟下行壓力，盡早降息和定向寬松為好。

潘向東表現，當前的經濟下行是客歲的連續，在客歲四時度經濟數據就出現出加快下行態勢。1月外貿數據不睬想是之前有所預期的，假如本年美圓連續貶值，新興市場國度的外貿就會遭到影響，直接影響我國對其出口，同時歐元區經濟遠景也影響我外洋貿。然則春節前的收支口數據都要聯合1月、2月一路看，能力得出比擬精確的結論。牢固資產投資、社會花費和產業臨盆等主要目標要綜合1月、2月一路頒佈，以是如今猜測GDP是不是跌破7%為時髦早。

對付物價走勢，潘向東以為，1月CPI同比增速偏低，重要是受翹尾身分影響，然則談通縮為時髦早，估計2月、3月CPI會湧現上升，年內跌入負值的大概性沒有大。使人擔心的是PPI，1月PPI下滑速率加速，能夠說這是各類晦氣身分會合發作而至，包含國際油價下跌、去產能，如今看來PPI下滑並未停滯。

經濟下行壓力較大，政策托底力度應響應加碼，然則客歲我國財務赤字目的並未完成。潘向東表現，2014年10月我國即完玉成年新增失業1000萬人的目的。經濟增速固然湧現下滑，然則經濟構造賡續改良，以是當局的托底政策隻是有限度地實行。2015年的托底思惟與2014年類似，隻要失業沒有湧現題目，經濟沒有湧現斷崖式下滑，那末財務刺激政策會遲緩放出。

在他看來，在實行降息、降準後，泉幣政策仍存在寬松空間。據測算，曩昔外匯占款供給的基本泉幣每個月能到達2000億元至3000億元，央行需進步預備金率來對沖過量的活動性，而客歲基本泉幣增長2.3萬億元，外匯占款隻增長不敷8000億元。他指出，在本年美國加息預期下，估計外匯占款增量低於客歲，沒有消除負增加，是以基本泉幣缺口較大，須要央行降準加大對沖。即使資金流出沒有加重，2015年最少還需下降團體存準率1個百分點。

出色對話

記者：若何評價當前政策托底經濟的思緒？

潘向東：中心當局有托底經濟的志願，然則所謂的托底其實不是包管牢固目的增速，而是要綜合斟酌經濟成長均衡性。經濟快速下滑沒有被中心當局接收，然則在去產能、調構造的基本上遲緩下滑，而且失業沒有出題目則在可接收規模。估計2015年財務支出增速會持續放緩，且對處所當局債權的審計趨嚴，那末財務政策發揮空間有限，以是一定會把有限資本用到最須要的時候。

泉幣政策方面，從央行的亮相來看，央行對定向寬松這類方法的後果照樣比擬滿足的，將來估量還將持續實行。央行頒佈的《2014年第四時度中國泉幣政策履行申報》表現，客歲11月非對稱降息後，現實存款利率有所下行。但央行又表現還需連續不雅察，由此推想存在進一步降息的大概性。

記者：有不雅點以為，房地產市場調劑處在初期階段，你怎樣看？

潘向東：從傢當周期來看，房地產市場的調劑還在初期階段，這是由於生齒構造湧現老齡化，同時都會人均住房面積已達30平方米閣下，快速成長時代已曩昔，將來全部傢當的成長速率都邑降下來。

今朝房地產團體庫存較高，新完工率連續降低，市場供需已開啟自覺調治形式，隻是遭到傢當大周期制約，需求規復變得薄弱而遲緩，估計跟著供應連續削減和房地產政策慢慢回歸，團體庫存會遲緩降低，分歧市場的分化將連續。

記者：客歲四時度以來股市上漲與經濟走勢擺脫，將來對付經濟的擔心會否壓抑股市？

潘向東：客歲四時度之前，市場對經濟的擔心反應較為顯著。客歲四時度經濟下行、股市上漲，重要是金融立異下的資金推進。最近，跟著金融改造加速，美國加息鄰近，資金面湧現顛簸。一季度又是年報季候，沒有及預期的事跡會壓抑股市表示。將來隻要沒有湧現黑天鵝事宜事宜，改造穩步推動，經濟增速的安穩回落應沒有會間接致使市場過分反響。但本年海內形狀勢較為龐雜，豈論是經濟根本面和資金面都輕易湧現較大顛簸，進而影響市場預期和表示。