矽谷創投寒潮未退，中國本錢組團出海砸錢：土豪不足潛力不敷

【內容擇要】F50的合股人DavidCao“風水輪番轉，如今到中國！”——這是矽谷創投圈近期最顯著的感觸感染之一，在美國本錢市場寒潮未退時，追求中國本錢力氣、到中國融資和增強中國企業互助，成瞭一些矽谷創業項目過冬的最好挑選之一。

F50的合股人David Cao

“風水輪番轉，如今到中國！”——這是矽谷創投圈近期最顯著的感觸感染之一，在美國本錢市場寒潮未退時，追求中國本錢力氣、到中國融資和增強中國企業互助，成瞭一些矽谷創業項目過冬的最好挑選之一。

固然，中國本錢也沒閑著，海內上市公司為代表的“本錢組團出海”的趨向日漸顯著，特別是環球立異創業聖地矽谷，更是成為浩瀚中國本錢外洋結構的主疆場。

乃至在矽谷，開端風行一種“中國本錢大帆海時期”的說法，並且從一些投融資對接平臺的數據情形來看，這類“中國本錢大帆海時期”並不是矯揉造作，中國本錢確切把真金白銀砸下矽谷，給正遭受寒潮的矽谷創業圈送去暖和。

F50就是矽谷創投對接平臺和創投基金的代表之一，其開創人上周看到新浪科技《矽谷VC談投資：美國本錢遇冷，到中國吸金成新趨向》後，向新浪科技揭櫫瞭另外一角度的意見。

F50的合股人David
Cao告知新浪科技，數據方面，他們不雅察到的是，在2015年中資企業外洋投資創下瞭汗青記載。598起投資的總金額到達瞭1123億美圓；而2016年第一季度方才曩昔，中資企業外洋生意業務金額就已跨越瞭700億美圓，這對付矽谷創投圈來講亙古未有。

不外，David也提示新浪科技，這其實不意味著：中國本錢經由過程給錢就可以占據矽谷。

“固然中國本錢和中國企業在外洋睜開投資並購的熱忱高漲，但在會談和前期治理方面，卻‘土豪不足，潛力不敷’——在磨合方面存在題目。”

David以為這類“土豪不足，潛力不敷”大概與外洋投資中缺少項目挖掘才能、中美本錢符合度低、缺少文明認同和沒法充足互助等有著間接的幹系，但David也誇大，這沒有是一個“沒法辦理”的題目。

因而，新浪科技特邀David，就中國本錢出海的題目，和大概最優的形式，談瞭他的意見和發起。

以下為矽谷投融資對接平臺和創投基金F50合股人David不雅點節選：

中資出海：幻想與實際反差偉大

投資主體方面，剖析2016年第一季度跨境投資的“井噴”之勢，沒有丟臉出，在第一季度舉行跨境投資的重要是體量大於100億美金的超大型公司。而矽谷創投界廣泛以為，第2、第三季度則開端會有大批資產在10億至50億美金之間的中型上市公司介入出去。

對付海內上市公司介入跨境投資的驅動力，我以為重要有三個方面。

起首是產物立異的外包和采購。即企業在外洋追求新的產物，進步企業的產物立異度，從而更好地在海內開辟市場。

其次是出於環球擴大的斟酌，經由過程投資外洋企業贊助完成環球擴大的目標。四月尾業界哄傳華為籌劃以20億美金收買微軟手機的計謀結構就是華為環球擴大的冰山一角。倘使收買勝利，華為在占領市場的同時也將應用微軟-諾基亞的環球與美國渠道資本，更好地搶占利潤空間。

第三點是資產多元化。為疏散風險舉行環球資產設置裝備擺設，應用列國經濟周期、投資市場、金融情況等方面的差別，將資產設置裝備擺設於分歧范疇。

毫無疑問，在本年剩下的時光內，本地企業外洋投資的志願還將連續走強——《國際貿易查詢拜訪申報》在四月中旬宣佈的查詢拜訪也表現，海內企業在接下來的一年時光內的投資預期比前一季度分離增加8個和10個百分點。但是，中資急切出海的成果又是如何的呢？

究竟上，愈來愈多的業內子士感觸感染到，在漸漸升溫的本錢出浪潮中，大多半公司都處於隻說沒有練的為難地步。

在宣稱要舉行外洋投資的企業中，唯一約10%的公司真正付諸瞭行為，而末瞭完成生意業務的唯一1%-2%。上述勝利者即使殺青瞭生意業務，出資企業也經常沒法到達預期的投資目的。這類幻想與實際的偉大反差，成為今朝中國本錢出海的最大的囧境。

中資出海存在三大誤區

之以是湧現上述“隻說沒有練”的不雅望僵局，重要是由於急切出海的中國本錢經常存在著三個方面的誤區。

起首，找沒有到適合的項目。初到矽谷的中國本錢當地資本積聚未幾，原來就面對著項目獵取渠道不敷的題目。與此同時，中國本錢還對將來投資的項目廣泛存在著沒有實在際的等待值。出於功利的斟酌，中國企業願望本身所投資的企業能夠快速得到中國市場的承認，在中國上市大概並入中國上市公司，這就使得可以或許相符他們預期的項目少之又少。

第二，中國本錢之間合作劇烈。即使企業可以或許找到小著名氣又遠景優越的目的舉行互助，投資時所面對的劇烈合作也會使好夢失。比擬起兩年前的生疏與疏離，2015年以來，美國企業對付中國本錢的接收度正慢慢上升，隨之而來的中國本錢之間的合作也愈發劇烈。好的項目每每會遭到“眾星捧月”一樣平常的報酬，“無腦土豪”明顯已不克不及遭到喜愛，中國本錢與本國企業之間的符合度更加成為熱點公司挑選投資人的主要尺度。

以假造實際技巧公司Voke為例，2016年3月，Voke得到瞭1250萬美圓的A輪投資，而此前參加投資方陣而介入口試的中國企業就有十多傢。

固然，也要留意的是，今朝許多中國企業因為缺少對付所投行業的懂得，致使本錢智能度較低，與企業的相幹度和符合度也都較為不敷；同時，因為中企對付股分持有額度的願望太強，也使對方企業感到到過量的壓力，這些都成為他們投沒有進想投公司的重要緣故原由。

第三，投進後沒法互助。即使投資勝利，中美跨境投資還會存在後續的互助困難。因為中美企業文明存在較大差別，對付引進產物、投資人和擴展中國市場等中國企業的大志壯志，美國企業的CEO等高層每每會存在分歧看法，這也致使瞭互助進程中發生的代價不雅差別和途徑計劃的分歧。

四種形式舉行跨境投資 需循規蹈矩

應當確定的是，中國本錢出海正從小眾成長為今朝被美國支流公司所接收。而在投資形式方面，依照本錢的參與度和投資難度，中國上市公司的跨境風險投資能夠參照采用四種形式。

第一種形式能夠被稱為進修形式，實用於方才進入美國創業界試水的中國企業，既有益於懂得新興產物和新興行業的成長趨向，也有益於企業為將來互助開拓市場舉行前期結構。在這一形式下，中國企業能夠采用“小額參股”的形式，以5%以下的參股方法大概以行業基金的有限合股人（LP）的身份投資孵化器平臺等方法，加深對付行業的懂得。

第二種形式是受權形式，在對付公司和產物有瞭更加深入的懂得以後，中企能夠轉入受權形式，以10%到15%的股分確保拿到產物和渠道在中國市場的優先受權。

第三種形式是計謀互助，傍邊國投資方和美國企業加深懂得，在財政回報上也發生盼望時，能夠轉型為計謀互助形式，這一形式也有益於企業的進一步擴大。在這一形式當中，企業能夠采用持股20%到30%，或在中國設立獨傢合夥企業等方法舉行互助。

而第四種形式是整合形式，指中方持股40%以上，與美國企業歸並財政和營業治理深度互助，並在董事會有充足的席位。

別的，比股分晉升更主要的是，這四種形式現實上是循規蹈矩，漸漸加強文明認同的進程。

在中國公司對付市場缺少懂得，買方投資和自我治理和消化才能都不敷強的情形下，應當先采用進修形式，經由過程小額參股的方法幸免文明整合的題目。“一口吃個瘦子”明顯沒有實用於跨境投資。

接著，在對付產物和市場有瞭清楚定位，治理消化才能也都婚配的階段，才能夠斟酌爭奪產物和渠道的受權。而傍邊國企業的根本框架可以或許完整融會美國公司時才能夠斟酌持有20%以上的股分，舉行計謀互助。

文明融會是最大門坎

從進修形式到受權形式再到計謀互助，固然今朝中資出海面對著找項目、同業合作和後續互助等的各種困難，但這些都是閱歷一段時光後可以或許慢慢辦理的題目。

跟著美國外鄉公司對中資接收度的晉升，本年，中國出海將進入到一個全新的階段——在中資出海的各種艱苦中，最大的艱苦是文明的認同感。

現實上，因為美國創業者對付中國文明沒有熟習，是以很難認同，對此，汗青履歷證實重要有兩種辦理之道，一種是日本企業采取的占據形式，另有一種是猶太人采取的通盤融會的形式。

前車可鑒能夠參照日本企業。21世紀初，日本公司在美國采用“占據形式”，購置洛克菲勒大廈在內的大批美國公司並設立大批日企在美國的子公司，風景一時無兩。但是，如今日本企業在美國的影響力急劇萎縮，遠沒有如印度、猶太等和美國文明融會得毫無陳跡的企業。

以是中國企業進入美國的最好方法應當重視文明融會，即中方經由過程本錢的方法與美國創業者舉行“攀親”，在中國市場舉行變現。

當優良的美國外鄉企業難以認同中國企業文明，方才出海的中國企業能夠經由過程進修和受權形式確保美國創業者聚焦於立異而中國投資者出力於中國市場的變現，兩邊各司其職，循規蹈矩，殺青共贏。今朝看來，這也是真正到達中國本錢樹立環球影響力的最優化辦法和時期的必定趨向。