鼎暉吳尚志：做PE要“心如止水” 融資合作遠比投資慘烈

【內容擇要】2014年12月2日至12月4日，由清科團體舉行的投資界年度集會周在北京柏悅旅店舉辦。在12月4日的第十四屆中國股權投資年度論壇上，來自鼎暉投資的董事長吳尚志分享瞭他對付PE市場投資的意見。做PE必定要保持一個歷久的斷定，投資偶然候輕易受外界情況影響，但做PE必定要做到心如止水。

詳細內容以下：

我們鼎暉投資今朝也許治理著150億美圓的資金，100億做PE，二級市場也許是20億美圓，其他是地產和高收益債。

跟環球大的PE基金比起來，我們范圍還還沒有是很大，黑石治理著2500億美圓，KKR治理資金更多，從鼎暉的成長汗青來講，比擬榮幸地遇上瞭中國經濟成長的一個起飛時代。

對付基金治理者來講，挑選是很主要的。我認為高瓴本錢是一個比擬勝利的慣例，他們在項目標挑選上很勝利。項目如斯，融資也是一樣。大多半投資人在資產設置裝備擺設的時刻，會做出各類百般挑選。

假如我是一個養老基金，那末我會想畢竟是投房地產，照樣投並購大概創投，照樣二級市場。固然對付GP的挑選也是一樣，挑選項目、挑選偏向、挑選市場、挑選人都須要基金治理者去做出挑選。

在鼎暉的成長汗青中，我認為氣力和命運運限都有。我們第一個1億美圓的基金投過南孚電池，也投過火眾。在投資上我們尋求清楚一點，就是我們投看得見，摸得著的，買賣形式已比擬清晰瞭的公司，我們這批人比擬守舊，看沒有懂的工作就沒有太情願碰。

對付二級市場，我坦言看的未幾。二級市場贏利的形式有他本身很大的特色，你能夠用歷久的角度來看，市場天天都邑給你壓力，可以或許做出歷久公道的斷定是很艱苦的。做PE的話，很難用二級市場的頭腦去斷定，由於PE投資須要重視一個歷久估值，這須要一個加倍沉著的斷定。

對付這個市場合作，我認為很一般。合作中也有著互助。配合投資是一個客不雅存在的究竟。我們和KKR、凱雷、黑石都有過一些配合投資。許多時刻，兩傢都同時看上一傢公司，都沒有控股，以少數股權投資者身份參與，企業傢也會比擬迎接。融資上的合作大概會更劇烈。由於LP的圈子都比擬相似，以是當須要融資的時刻，合作是很慘烈的。

豈論市場情況若何，我們的投資節拍相對是比擬穩固的。曩昔兩年，每年也許給LP的利潤分派也許是十億美圓，就是我們賣失落的。近兩年，投的器械紛歧樣，退的器械也很紛歧樣，中國經濟確定有調劑，有些器械我們是賣方，有些是買方，從PE市場角度來看，我並沒有認為本年的動亂很大。

末瞭，我認為做PE必定要保持一個歷久的斷定，投資偶然候輕易受外界情況影響，但做PE必定要做到心如止水。