VC談投資趨向：科技泡沫沒有會決裂，謹嚴投資是支流

【內容擇要】自客歲歲尾，很多科技行業的投資人和業內子士放言科技泡沫將在2016年決裂。他們宣稱，未上市的“獨角獸”（估值在10億美圓以上的創業公司）企業和已上市的科技公司被大大高估，屆時科技泡沫會決裂，資金也會幹涸。

編者註：本文原作者為David Blumberg，是Blumberg
Capital的開創人和治理合股人。本文先容瞭2016上半年的風投征象，報告瞭風投回歸常態的利與弊，並以此來猜測下半年投資和創業的趨向。

自客歲歲尾，很多科技行業的投資人和業內子士放言科技泡沫將在2016年決裂。他們宣稱，未上市的“獨角獸”（估值在10億美圓以上的創業公司）企業和已上市的科技公司被大大高估，屆時科技泡沫會決裂，資金也會幹涸。

到今朝為止，我們確切看到瞭一些氣球漏氣的跡象，但仍未決裂，是以我以為（科技泡沫）終極其實不會決裂。

與預言相反，我們看到的是風險評價趨於公道、均勻值回歸常線，大概風險的擔心與本錢的貪心重歸均衡。大要上，投資人加倍謹嚴，但這類謹嚴水平的散佈其實不平均，他們顯著更傾向平安性和優良性，險些能夠說如今的投資人都是“密蘇裡州人”，沒有隨意馬虎信任任何人（密蘇裡州又稱“索證之州”，密蘇裡州人沒有輕信人、素有“目擊為憑”的名聲）。

在曩昔的12個月裡，矽谷在多個季度的連續增加後遭遇瞭份額下滑和艱苦轉型的襲擊。沒有管怎樣看，本年上半年，不管是在公然市場照樣私傢市場，科技估值都極為沒有穩固。鄙人滑兩個季度後，私企的融資運動在第二季度略有上升，但這個增加很大水平上是遭到瞭少數頂級“獨角獸”公司的多輪大型融資的影響。整體而言，生意業務數目連續降低，特殊是在種子輪階段。

我比來與 Mattermark（一傢書息征詢公司，建立於2014年，總部位於舊金山，以向投資人供給創業公司數據諜報為人們熟知）的Alex
Wilhelm評論辯論瞭上半年科技投資趨向和我們對2017年的盼望。接下來說講我的所見所聞。

獨角獸的卵翼所（對部門企業來講）

前期投資的重點在於投資近幾年有明顯成就的領頭獨角獸企業。這些風投盼望投資風險較小，並得到恰當的回報率，如投資有名的Uber和Snapchat。

同期，前期階段公然市場投資人還投資瞭撤出市場的未上市公司，如在IPO市場上異常活潑的Fidelity和Wellington，因為在曩昔的兩年內市場賡續升溫，這些公司開端大肆搶購求過於供的未上市公司股票。

但這類“畏懼錯過”的生理大部門已在第一季度和第二季度時耗盡，隻管公然市場的生意業務量創出新高，我仍願望這類投資人堅持謹嚴的立場。同時，一些較小的獨角獸企業將很難吸收融資，並面對估值變低或更嚴格的條目，個中一些乃至將會是以消逝。

天使投資人沒有敢涉足的地方

2016年上半年，天使投資人和種子投資人顯著放緩瞭投資措施。

據Deloitte（德勤，天下四大管帳事件所之一）供給的數據表現，美國第二季度的初期階段投資數目降低到990，是持續降低的第四個季度。隻管市場合遭遇的苦楚其實不雷同，但是，這些生意業務的總金額從第一季度起略有上升，到達20億美圓閣下。

這註解有一批現金是可用的，但天使投資人有更多的挑選。這其實不奇異，天使投資人須要在較短的時光內用本身的錢做出投資決議，是以對市場變更加倍敏感。

我盼望更多投資人也能像天使投資人這般謹嚴。

天使投資人每每被視為輕松得到資金的門路，他們對請求資金在特定的時光內應用的LPs（有限合股人）所負擔的體系體例壓力免疫。是以，天使投資人更能堅持不雅望，期待更好的前提。

謹嚴的計謀性投資

計謀性投資人愈來愈意想到他們必需投資始創公司，從而與行業齊頭並進，沒有被具有推翻性的技巧所鐫汰。他們的口頭禪是：“順應、采用或分開 ”。

投資者須要幸免被超出，他們須要將新的支出流增加到其現有的產物線中，但現有的產物線會跟著時光的推移而貶值。這就是本年上半年我們看到大批這類生意業務的緣故原由，好比民眾向供給叫車辦事的Gett投資3億美圓，Comcast
Venture則投資瞭金融技巧類創業公司Bento。

一些財產500強企業已間接投資像我們（Blumberg
Capital）如許的風投公司，明白受權我們為他們按期檢察相幹新科技，其他公司則推出瞭本身的投資對象。風投能夠作為技巧立異的“挑選器”。在Blumberg
Capital，我們按期與企業代表團會見，以此來贊助我們投資的那些公司探求客戶、分銷互助同伴、投資人或收買者。

對付創業公司來講，這是一個異常主動的趨向，將來也極可能會持續下去，不管宏不雅經濟若何跌蕩放誕升沉。技巧立異異常主要，是以，縱然在市場萎縮的情形下，我們也不克不及停滯投資。

凈值、利潤，壞新聞親睦新聞

美國固然沒有處於經濟冷落當中，但壞新聞是我們，和大部門的經合構造經濟體都正墮入增加遲緩的危急中。我以為這是糟的當局政策自找的，不外這沒有是本日的主題。

固然，估值已回落，市場也沒有穩固，投資者堅持謹嚴，但這些近況也意味著理性風險訂價。但是，從新訂價遲遲沒有舉行，而且這類情形接下來極可能還要連續幾個季度。向下調劑老是讓人沒有滿，但更公道的估值回歸有益於全部行業，有益於均衡企業傢與投資者的好處，更有益於為進步從新樹立堅固的基本。

市場是個輪回，來瞭又去，去瞭又來，但我們仍有大批的立異、產物、創業團隊和代價，值得被創造、開辟、支撐和發明。以是，盡力事情吧 ！