三歲看老，著名趕早 新天使的江湖和道場

【內容擇要】這就是蝙蝠本錢，一傢把BAT寫進名字的天使基金，建立第一年遭受的工作：前半年“本錢過熱”，全部“風口”熱錢湧動；後半年“本錢窮冬”，值得脫手的創業者屈指可數。

天天早上，這傢天使基金的投資司理都要翻開電腦，檢察一個域名batcapital.com的郵箱有無新BP（貿易籌劃書）。

春節事後，天天會有最少10名創業者試圖經由過程這類方法與他們接洽。

但從客歲炎天開端，也許整整5個月，這傢把BAT寫進名字的天使基金——蝙蝠本錢（BAT
Capital）——沒有再投過一個項目。他們把精神放在瞭投後辦事上。

基金的兩位開創人，屈田和肖軍比來一次脫手，要追溯到客歲9月份，2015年“A股股災”發作的第四個月。聽說，海內創投圈“本錢窮冬”，就是從這個炎天開端的。

創業工廠開創人麥剛最少6個月沒有看過天使項目，真順基金合股人李祝捷“也許也有4個月沒好好投瞭”。聽說，幾傢投中前期的基金乃至在春節條件前放假，沒有再看項目。

這就是蝙蝠本錢，一傢把BAT寫進名字的天使基金，建立第一年遭受的工作：前半年“本錢過熱”，全部“風口”熱錢湧動；後半年“本錢窮冬”，值得脫手的創業者屈指可數。

時價2016年春，肖軍猜測：“本錢之春尚遠，寒潮或將沉淀一年。”

榮幸的是，他們探出瞭一條窮冬中的創投之路——精益投資。

三歲看老，著名趕早

創投圈有兩個江湖：投賽道、投賽手。

“賽道”是市場，投資即投“風口”。“賽手”是創業者，投資即投人。蝙蝠本錢愛好偷襲，“包管存活率100%，好像有些傲慢，我們謙遜點，把射中率定在70%”。屈田和肖軍把準星瞄準創業者，“投賽手”。

——這與他們的閱歷有關。

中國創投圈沒有大，像屈田這般既做過阿裡巴巴戰投部元老，又當過鼎輝創投副總裁的資深投資工資數未幾。在他“幾無敗案”的投資成就單上，寫著如許一些閃閃發光的名字：美團網、UC閱讀器、搜狗、房多多、PPS……

投美團前，屈田與開創人王興見過幾面。

第一次見，屈田對他獨一的疑問是，這小我有些外向，會沒有會影響公司謀劃?

兩年後兩人再會，閱歷瞭創業掉敗、同業混戰，王興攤開瞭許多，對行業思慮加倍深入。厥後，美團成為中國團購網站中壓倒一切的巨子。

屈田想明確瞭一件事：投資，人是癥結要素，美團最名貴的資產實在是王興——他吃過虧。

厥後，屈田又接到一個項目，主業做電商優惠券。他以為這個貿易形式沒找準剛需，因而廢棄。而一傢叫藍馳創投的投資機構固然也沒有看好這個項目，但卻異常看好誰人叫陳華的創業者，因而下註。

成果，陳華二次創業，新項目就是號稱“線上KTV”的唱吧，當下估值42億元。

這讓屈田更進一步：投資，人沒有是癥結要素，是決議性要素。

屈田和肖軍識人有幾個原則：

一是要具有根本本質，好比進修才能、深思才能、履行才能等；二是BAT等至公司出生；三是與同齡人比擬鶴立雞群；四是團隊成員間“階層友情”深摯。

蝙蝠已投的近20個項目裡，跨越60%的團隊有BAT等至公司從業配景：

理財魔方開創人袁雨來和燃點活動開創人閔蕾出生百度，梅子淘源開創人王梅、塗鴉科技開創團隊均是阿裡巴巴骨灰級員工，摩點網開創人黃成功曾是華興本錢履行董事之一，心有靈犀CEO王潔明是《財經國度周刊》開創人之一……

“碰到知根知底的BAT去職創業者，沒有看貿易籌劃書”，肖軍說：“隻要他想做，就敢投。”

固然，也並不是全部至公司出生的創業者都靠譜，肖軍還要看他“混江湖”的資格：“3歲看老，著名趕早。我得看此人能不克不及折騰，從幾歲開端折騰——愛折騰的人心坎有激動，生成具有創業基因。”

是以，他們一度想投一個叫伍興雲的“00後”。這名初中生創造瞭一款智能插座，獲瞭兩個國際大獎，不隻雷軍點贊，遠在美國的谷歌都伸出橄欖枝。

蝙蝠本錢低調，江湖上少有傳說，何故吸收優良創業者?

恰如王興之於美團，蝙蝠最主要的資產也是人：屈田、肖軍和他們的“超奢華”LP——華興本錢董事長包凡是、高原本錢董事總司理、奇虎360投資人塗鴻川、樂搏本錢董事長楊寧……

轉型投資前，肖軍最為人知的身份是高德輿圖結合開創人。他隻手首創瞭中國收集導航輿圖這個新行當，並造詣瞭這傢納斯達克上市公司。

回想這段舊事，肖軍老是吐露遺憾：“假如沒有是合股人世湧現嫌隙，高德大概還會成長得更好。”以是，考核項目，他要看團隊的“階層友情”。

他們投資的塗鴉科技和雲享人生，閱歷異常類似：從前創業，被屈田收買到阿裡巴巴，經由一段時光發展後，分開阿裡再度創業。

“團隊焦點成員總在一起，異常穩固”，屈田很享用這類隨同感。

除錢，還給甚麼

創投江湖有兩種戰鬥：霹靂戰，將來戰。

霹靂戰關懷短時間好處，是“錢滾錢”的買賣：天使投資人下註，待創業項目貶值，敏捷套現離場。將來戰是“同業者”的道場：“長期”並不是指融資節拍，而專指創業者的生計時光，和發展空間。

對隻投優良創業者的蝙蝠本錢，霹靂戰獨一的題目在於：優良創業者最沒有缺的，就是賡續湧來的熱錢。

“錢滾錢”的遊戲，缺乏需要的介入者。“現實上”，肖軍說明：“對優良的創業者，我們情願處於相對弱勢的地位，nice一點，與他們一路發展。”

“請許可我轉發您的這篇文章。”

一個由創業者、投資人和媒體集合的微信群裡，屈田對一名創業者作名流狀。而在別的的時候，一篇偏“軟”的文章背面，創業者的口氣則釀成：“@屈田，快幫我轉發到你同夥圈!”屈田則在1分鐘內給出答復：“好的，已轉。”

蝙蝠本錢的Term Sheet(投資意向書)隻要一頁紙，將“權力與責任”分別得清潔爽利：有些器械必需敲定，好比股權比例；其他的則交給“品德束縛”。

在那些關於創業者和投資人相愛相殺的故事裡，條約好像永久是典范橋段：混雜股分與幹股差別，調換企業法人，掏空人權和財權，留下破綻稀釋創業者股分等。對付屈田和肖軍，需要時乃至能夠廢棄所投公司的董事會席位。

為更好地辦事創業者，2015年下半年，蝙蝠本錢專門組建瞭投後團隊，為被投企業供給人力資本、公關、融資等支撐和增值辦事。

客歲炎天，屈田在美國待瞭一周。泰半時光，他都在以“前阿裡巴巴元老級人物”的身份，調停於矽谷各大投資機構、投資大佬中。他想在美國幫塗鴉科技探求A輪融資。

塗鴉科技的第一款產物是愛相機App，這是一款從雲存儲角度切入的雲相機、雲相冊運用。每一個註冊用戶，能夠免費得到“雲”端2T的存儲空間。

但在海內VC看來，業內已存在美圖秀秀、Camera360等成熟產物，是以對愛相機的形式有待評價。

屈田從“投將來”的角度舉行剖析——

起首是刁悍的團隊。

塗鴉科技CEO王學集曾是阿裡雲第一名賣力人;結合開創人兼總裁陳燎罕曾前後任阿裡團體運營總監、雲OS運營總監及淘寶無線O2O項目結合開創人；團隊60人，主幹根本來自BAT，合營時光長達5年多。

其次是立異貿易形式。

除愛相機App，塗鴉科技還研發瞭智能雲、智能硬件模塊和大數據剖析體系等產物和技巧。他們宣佈瞭一款自帶WiFi功效的SD卡，將它插入通俗單反相機後，用戶就可以用手機檢察單反所攝影片、快速潤飾、秒傳雲存儲或同夥圈。

一樣的邏輯可運用於通俗傢電：將傢裡通俗的電視、冰箱、空調、洗衣機靈能化，隻須要極小本錢和簡略的改革技巧。塗鴉智能使通俗硬件臨盆商敏捷切入智能硬件成為大概，供給最具性價比的一站式硬件智能化辦理計劃。

“強團隊+新形式”，屈田說：“如許的設置裝備擺設，沒有大概沒有勝利。”

終極，在屈田力薦下，塗鴉科技得到美國著名風投NEA喜愛，順遂完成萬萬美圓A輪融資。後者曾投出過100多傢上市公司。

看到背後的“風趣”

精益投資並不是沒有看風口，而是有所棄取。

好比一樣投互聯網金融，蝙蝠沒有投P2P，投能與線下鏈接的垂直范疇——UBI車險斑馬行車。

好比一樣投電商，蝙蝠沒有燒錢，投預售形式、現金流優越的梅子淘源。

2016年，屈田和肖軍把準星瞄向三大范疇：互聯網金融、文明創意和技巧立異。

在這些“風口”，全部被重復考量的身分中，“立異性”被置於前線。“根本上我們投資的公司，都有立異。在我們投資的誰人時光點，全部市場上也許沒有完整一樣的公司”，屈田說。

魚說是一款基於LBS技巧的語音導航App，可為用戶供給智能導遊辦事。在任何一個景點，旅客隻需翻開魚說App，就可以吸收關於這個景點的簡介、汗青掌故、風土著土偶情，乃至其他旅客的故事。

在後端，魚說上的內容經由過程PGC+UGC形式制造，任何一位用戶都可撰寫某個景點的文章，並灌音上傳，經魚說團隊考核經由過程後便可上線。

這個貿易形式其實不新穎，故宮就有一套本身的智能導遊體系和運用。

其應用的LBS技巧也並沒有新意，十幾年前高德輿圖就已完成。但把這些“舊瓶”裝上文明創意的“新酒”後，一個全新的市場就被激活瞭。

且沒有說在內容與貿易的聯合上有若幹大概性，就是那些由用戶首創的內容，就是大有可為的IP資本。

“這段時光假造實際技巧挺火”，肖軍點評：“火的都是視覺的假造實際，而超過時光和空間的魚說，能夠說是聽覺的假造實際。有立異，有設想空間，還很有文明情懷。”

與魚說比擬，雲享人生團隊的項目“設想空間”更大，他們要做的是“人生大數據”。

雲享人生團隊大有來頭，他們曾創建瞭大名鼎鼎的CNZZ，今朝仍舊是中國互聯網最有影響力的流量統計網站。

在中國互聯網的站長時期，每個站長天天上岸最多的網站，除本身的站，別的一個必是CNZZ。厥後，CNZZ團隊被屈田收買到阿裡巴巴。

當互聯網從PC時期進入挪動時期，專註網站數據剖析的CNZZ團隊想適應潮水，進入下一個數據風口。他們的目的並不是挪動裝備數據，而是更進一步，瞄向瞭仿佛將挪動端作為一個新器官的人體自己。

因而，CNZZ焦點團隊成員分開阿裡，創建雲享人生。

他們假想，當可穿著裝備漸漸武裝人體，收羅人最細枝小節的數據將成為大概。假如有哪一個平臺可以或許網絡、剖析乃至開辟這些數據，就可以依托人體大數據，延長出一系列轉變交際、醫療、活動等范疇的新傢當。

當下，建立一年的雲享人生已宣佈第一款產物——印記雲條記，讓用戶隨時隨地經由過程筆墨、圖片、語音等便利方法記載生涯中產生的點滴事宜。

實在，關於“人生大數據”，屈田也不克不及說出一個明白的將來，但他能感到到這個觀點背後的“風趣”，而且篤信這支曾在PC互聯網數據范疇發明過事業的團隊，能帶來更大設想空間。

蝙蝠本錢已投的項目中，有2傢已拿到A輪融資，個中1傢正在舉行5000萬美圓B輪融資；2傢因現金流優越，決議繞過A輪間接掛牌新三板；另有5~6傢得到瞭Pre-A輪融資。今朝還沒有一傢被投企業在這個窮冬裡倒下。

大概，冬季才是最好的投資機會，假如你曉得該對準甚麼的話。