投融界：PE大咖淘金新三板

幾年前，PE機構上新三板是一件何足道哉的工作；而如今，PE機構排著隊想要上新三板。有研討機構以為，這重要歸由於LP退出訴求猛烈、基金募資壓力大和主板上市沒有輕易三方面被動身分，和PE機構思要改良募資、擴展品牌效應、改良公司管理構造和鼓勵公司治理團隊四方面自動身分的結合推進。

2014年4月九鼎投資掛牌新三板，成為首傢新三板掛牌PE機構。今後，九鼎投資借助新三板睜開瞭一系列本錢運作，幾回再三革新市場對PE機構的從新認知。在此樹模效應下，海內PE機構也紛紜開端斟酌試水掛牌新三板。2015年3月，中科招商掛牌新三板；7月15日，同創偉業正式上岸新三板。除此以外，矽谷天國、明石投資、中城投資和天星本錢等多傢PE機構也正馬不停蹄抓緊相幹結構。

A股無門轉戰新三板

今朝，我國機構投資者尚沒有成熟，各類限定如政策、治理職員考察機制、治理職員任期等攔阻瞭機構投資者對PE的資產設置裝備擺設。起首，A股對上市公司的事跡具有較高的請求，PE事跡支出弗成預估，臨時難以得到IPO借殼上市的審批。其次，A股須要按期表露細致的投資、財政等材料和數據，而這些又與PE機構的投融資具有必定私密性相背。別的，PE機構還面對在A股公然上市以後掌握權大概被稀釋分化，致使對公司和投資決議計劃的話語權降低題目。上市前提較易的新三板為PE機構翻開瞭另外一扇窗，成瞭其有用辦理融資和退出困難的一大門路。

在新三板市場，PE機構的營業領域獲得瞭有用拓寬和延長，PE機構能夠間接刊行股權投資基金產物。特別是機構介入推舉掛牌及做市攤開以後，PE將大概摒棄傳統的IPO以後就間接退出的做法。乃至其實不必定須要從投資企業快速退出，經由過程對投資企業的培養，與投資人同享企業發展帶來的溢價。

股權置換開啟設想

作為首傢掛牌新三板的PE機構，九鼎投資幾回再三革新市場對PE機構的認知。2014年2月，九鼎投資實行定增，將131個旗下基金LP所持有基金份額權益轉換為持有掛牌公司的股分權益。“治理公司股權置換LP基金份額”形式的立異點在於，一方面原基金LP可將手中持有難評價的基金份額轉化為相對尺度化的母公司股分，並分享“多支基金LP份額及治理費”打包收益;另外一方面九鼎投資高管及部門旗下基金LP能夠用加倍便利方法經由過程股分減持退出贏利，極大改良退出活動性。將來，九鼎投資可將並購基金及其他營業歸入掛牌上市資產規模內，賜與投資者展開綜合夥產設置裝備擺設的投資機遇。

近一年來，九鼎投資前後控股九泰基金、參股瑞泉基金涉足公募基金，建立外洋GP涉足境外資產治理，設立晨星發展籌劃展開小我風險投資營業，收買九州證券展開證券營業，收買金佰仕展開第三方付出營業，設立九信金融展開互聯網金融P2P營業，收買中江團體直接持有上市公司中江地產72.37%股分。這一系列本錢運作，凸顯瞭PE機構掛牌新三板後，搭建大資管金融控股平臺的野心。

新三板這片藍海對PE行業的運作形式發生瞭偉大影響，用業內子士的話說，“新三板是新PE形式的塑造者，是PE的挽救者”。不但豐碩瞭PE的投資和退出方法，PE機構本身掛牌新三板成為其借力成長強大的機遇。

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