皮海洲：低市盈率或成新股刊行的主要亮點

【內容擇要】6月18日，IPO第二次重啟後的首批新股正式露臉，共有雪浪情況、龍大肉食、聯明股分和飛天誠信4隻新股於本日刊行。4隻新股的均勻刊行市盈率低於20倍，個中雪浪情況刊行市盈率22.17倍，龍大肉食刊行市盈率19.58倍，聯明股分、飛天誠信刊行市盈率分離為13.43倍、16.57倍。低市盈率刊行是以成瞭本次IPO重啟後首批新股刊行的一大主要亮點。

新股以較低的市盈率刊行，這是在證監會“窗口指點”下新股刊行湧現的優越局勢。為瞭備戰本年的第二輪IPO重啟，證監會不但推出瞭“100傢發股籌劃”，劃定從本年6月到本年底約莫發股100傢閣下，並且在IPO重啟之際，針對本年1月份IPO刊行時所湧現的題目，對刊行人與承銷方下達瞭“窗口指點”，發起IPO企業沒有要舉行超募、且沒有要舉行老股出售。對包含刊行市盈率、超募和老股讓渡做出瞭更加嚴格的限定。並嚴審IPO募資公道性需要性，請求刊行人依據現實情形和需求肯定召募資金總額。

恰是基於如許的“窗口指點”，是以為瞭確保新股可以或許順遂刊行，沒有被證監會“重點存眷”，以是本日發股的4位刊行人均采用瞭低市盈率發股的方法。

實在，刊行人以較低市盈率發股的做法是值得確定的。固然說今朝的做法烙下瞭“窗口指點”的印記，但在A股市場其實不成熟的情形下，A股市場其實不具有完整市場化的前提，以是這類“窗口指點”的存在是有需要的，其目標是為瞭讓新股刊行價錢加倍相對公道。現實上，20倍閣下的刊行市盈率相對二級市場來講也其實不算低。乃至遠高於今朝滬市的均勻市盈率程度，與深市主板的均勻市盈率程度較為靠近。是以，這也能夠以為是在“窗口指點”下的一種“市場化發股”。

而這類以較低市盈率發股的做法之以是值得確定，這起首是刊行人向投資者的一種讓利行動。基於A股市場的投契性，筆者信任就算4傢公司的新股刊行市盈率再高一些，其勝利刊行一樣沒有甚麼題目。隻是如斯一來，刊行人就會從市場抽走更多的資金，同時也將更多的投資風險留給瞭二級市場的投資者。而以較低的市盈率刊行，這最少是把好處留給瞭打新的投資者，是向投資者的一種讓利。

特別是以較低市盈率發股，這也給新股留下瞭炒作的空間。這明顯是有益於新股活潑的。也讓炒新者能夠從平分一杯羹。相反以較高的市盈率刊行，新股炒作的空間會遭到壓抑。一味炒高新股的成果，隻能意味著市場投資風險的增長。並且一旦炒新事後，股價還存在破發的風險。是以，以較低市盈率發股，這是有益於增長股票投資代價，削減二級市場投資風險的。

固然，在這個題目上有需要正直看待新股炒作的立場，擯棄一些人看待新股炒作的成見。今朝的A股市場上，有那末部門少數人，他們見沒有得新股炒作，好象隻要新股上市遭到蕭條，遭到破發，他們才愉快。以是每劈面對新股炒作時，他們老是發起要進步新股刊行價錢，以此來增長新股炒作的風險，到達壓抑新股炒作的目標。這類發起的實質就是讓刊行人最大化圈錢，而給市場留下最大化的投資風險。而這類不雅點明顯是不敷取的。

不但如斯，以較低市盈率發股的做法之以是值得確定，另有一個很主要的緣故原由在於，能夠削減刊行人對股市的抽血，克制刊行人圈錢的做法，讓股市將有限的資金用來支撐更多的企業發股上市，從而到達最大化支撐實體經濟成長的後果。現在年1月被叫停IPO的奧賽康，刊行價錢高達72.99元/股，刊行市盈率高達67倍。成果該公司發股募資8.66億元，而控股股東老股讓渡就套現31.83億元，老股讓渡套現的金額約為新股刊行募資的4倍。這相稱於能夠再支撐4個奧賽康的發股融資。高市盈率發股之禍因而可知一斑。